研究上市后企業(yè)融資約束的演進過程有助于掌握融資約束的動態(tài)變化規(guī)律,從而判斷IPO行為對企業(yè)融資的長期影響。本文選取2001年1月至2016年6月滬深A股上市公司半年度數(shù)據(jù),基于面板個體固定效應模型判別企業(yè)融資約束隨上市期限演進的一般規(guī)律,結(jié)果表明:融資約束水平在IPO后顯著下降,并呈現(xiàn)顯著且穩(wěn)健的非典型"W"型演進規(guī)律,三個拐點分別出現(xiàn)在上市后第4年、6年和10年。結(jié)合信息效率理論和不完全契約理論,本文對融資約束動態(tài)演進的成因進行了分析和推斷:上市后股東和債權(quán)人與企業(yè)之間的往來增加,信息不對稱程度會下降,同時資產(chǎn)規(guī)模逐年增加也擴大了抵押物范圍,有助于緩解融資約束;隨著上市期限延長,企業(yè)逐年增加對無形資產(chǎn)投入比例,減弱了資產(chǎn)的可抵押性,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化不利于緩解融資約束;兩種力量共同作用形成了融資約束"W"型的演進規(guī)律。 

【文章來源】：中南財經(jīng)政法大學學報. 2019,(04)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：8 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、融資約束指數(shù)構(gòu)造
三、上市后企業(yè)融資約束動態(tài)變動規(guī)律
四、上市公司融資約束動態(tài)演進成因分析
五、簡要結(jié)論及啟示


【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3278546