<正>2020年4月10日,中國金融期貨交易所發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行參與國債期貨業(yè)務(wù)試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》,宣布正式啟動(dòng)商業(yè)銀行參與國債期貨交易。本文從商業(yè)銀行業(yè)務(wù)模式入手,分析了這一舉措對(duì)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)負(fù)債管理以及理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新方面的影響。同時(shí),本文總結(jié)了利率市場化背景下美國商業(yè)銀行參與國債期貨交易的兩條經(jīng)驗(yàn),并對(duì)中美商業(yè)銀行和國債市場差異進(jìn)行比較,從銀行體制和市場環(huán)境兩方面提出了發(fā)展建議。 

【文章來源】：銀行家. 2020,(09)

【文章頁數(shù)】：3 頁

【部分圖文】：

2020年第一季度美債持有者分布情況

圖1 2020年第一季度美債持有者分布情況按不同期限來分，5年期和10年期國債期貨成為主導(dǎo)。究其原因，一方面，這兩種期限的債券較為普遍，因此需求較大；另一方面，短期國債期貨可以由其他更靈活、收益率更高的衍生產(chǎn)品替代，長期國債可能受美國投資者消費(fèi)儲(chǔ)蓄習(xí)慣影響，需求較少。

經(jīng)驗(yàn)二：分層推進(jìn)時(shí)避免過度集中。OCC發(fā)布的銀行交易和衍生品活動(dòng)報(bào)告顯示，2019年美國商業(yè)銀行在期貨和遠(yuǎn)期產(chǎn)品上集中趨勢(shì)明顯。前四大銀行（JP摩根、美國銀行、花旗、高盛）共持有37.374萬億美元的期貨產(chǎn)品，占全部衍生品的18.57%，占同類衍生品的80.96%；其他銀行共持有8.792萬億美元的期貨產(chǎn)品，占全部衍生品的4.37%，占同類衍生品的19.04%（見表2）。期貨衍生品集中于體量龐大的商業(yè)銀行手中，這些銀行在全球各地分布較廣，有良好的資產(chǎn)管理能力和人才儲(chǔ)備，對(duì)期貨的運(yùn)用效率也更高。圖4 2019年美國銀行持有衍生品比例（按基礎(chǔ)標(biāo)的分）


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