發(fā)布時間：2017-04-25 20:01

  本文關鍵詞：中國上市公司業(yè)績與公司股價的相關性研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：近年來,我國股票市場的重要地位越發(fā)突出,迫切需要加強對股票市場的研究。同時,股票價格作為股票市場的重要因素,可選取股價為切入點進行研究。通常影響公司股價的因素包括宏觀信息、公司業(yè)績信息和投資者行為。由于理論上股價是公司預期業(yè)績的貼現(xiàn)和未預期業(yè)績的綜合作用,實踐中公司業(yè)績是投資者最容易接觸并且最頻繁使用的信息,因此,研究上市公司業(yè)績與公司股價的相關關系,及可能存在的行業(yè)特質具有理論和現(xiàn)實指導意義。對于公司業(yè)績是否具有信息含量,即研究公司未預期盈余(業(yè)績)對公司股價的影響。采用事件分析法,選取符合標準的七個行業(yè),按照未預期盈余對每個行業(yè)樣本股票分組,并統(tǒng)計樣本股票在各事件窗口的累積異常收益率。結論表明：我國滬深兩市股票的未預期業(yè)績與累計異常收益率存在較為顯著的正相關關系,即業(yè)績盈余具有信息含量,并且股價存在提前異動,該結論與已有文獻基本相符。進一步分析發(fā)現(xiàn)：首先,周期行業(yè)股價提前異動的現(xiàn)象更加明顯。主要原因是該部分實證樣本取自2010年-2012年,期間我國宏觀經(jīng)濟在政府刺激性財政和貨幣政策下明顯回暖,周期性行業(yè)更具投資價值,從而市場資金對周期性行業(yè)的投資參與度更深。其次,比較按照未預期盈余排序的行業(yè)內四組累積收益的差值,發(fā)現(xiàn)周期性行業(yè)的行業(yè)內不同組別累積收益差別小,說明在樣本期內周期性行業(yè)的個股收益受個股未預期盈利的影響更小,而更多受益于宏觀經(jīng)濟的強勢復蘇。對于公司業(yè)績與股價的相關關系的理論與實證檢驗。加入實物期權,推導出公司價值的理論模型,進而推到實證模型,其中當期業(yè)績、盈利能力變動、投入資本變動、成長能力變動和貼現(xiàn)率變動作為解釋變量。同時將已有文獻模型作為參照模型。結論表明：當期業(yè)績的系數(shù)符合模型假設,盈利能力、成長能力和貼現(xiàn)率三個自變量系數(shù)基本符合模型的假設。并且本文采用的模型比參照模型具有更強的解釋能力。進一步分析發(fā)現(xiàn)：周期性行業(yè)的投入資本和盈利能力這兩個自變量的系數(shù)全部大于非周期行業(yè)的系數(shù),非周期性行業(yè)的成長能力自變量的系數(shù)全部大于周期性行業(yè)的系數(shù)。該結論符合非周期行業(yè)股票多處于企業(yè)生命周期的成長期,成長能力對非周期性行業(yè)影響更大；周期行業(yè)股票多是資本密集型企業(yè),資本投入對周期性行業(yè)影響更大的事實。同時,由于2008年-2012年我國宏觀波動較大導致周期性行業(yè)盈利能力波動更大,從而投資者對周期性股票估值時更多考察盈利能力,即周期性股票的盈利能力對公司股價影響更大。
【關鍵詞】：公司業(yè)績 股價波動 事件研究法 周期性行業(yè) 非周期性行業(yè)
【學位授予單位】：復旦大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-7
• 第一章 緒論7-17
• 第一節(jié) 選題的背景與意義7-8
• 第二節(jié) 文獻綜述8-15
• 第三節(jié) 研究的問題、方法及框架15-16
• 第四節(jié) 創(chuàng)新點16-17
• 第二章 上市公司業(yè)績的信息含量的實證分析17-28
• 第一節(jié) 模型設計17-20
• 第二節(jié) 實證檢驗結果20-28
• 第三章 上市公司業(yè)績與公司股票價格相關性的實證分析28-40
• 第一節(jié) 理論分析28-31
• 第二節(jié) 實證分析31-40
• 第四章 總結與不足之處40-42
• 第一節(jié) 全文結論40-41
• 第二節(jié) 不足之處41-42
• 參考文獻42-45
• 后記45-46

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 郭鵬飛,楊朝軍;公司業(yè)績與股價收益:基于行業(yè)特征的實證分析[J];證券市場導報;2003年07期

  本文關鍵詞：中國上市公司業(yè)績與公司股價的相關性研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號：326942