關(guān)于股票首次公開(kāi)發(fā)行定價(jià)的問(wèn)題是目前在國(guó)際金融界最具有迷惑性的難題之一,各國(guó)都在探索關(guān)于IPO的合理定價(jià),許多文獻(xiàn)從不同的方面都對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行了深入的研究,取得了許多重要成果。在對(duì)此問(wèn)題的研究上,我國(guó)也有學(xué)者作出過(guò)實(shí)證分析,但他們?cè)谶M(jìn)行實(shí)證分析時(shí),均沒(méi)有考慮到同行業(yè)的可比公司會(huì)給擬上市公司在發(fā)行定價(jià)上造成影響,在對(duì)上市公司風(fēng)險(xiǎn)量化值的選取上也是選用的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的倒數(shù)。本文也通過(guò)建立了股票發(fā)行定價(jià)的信號(hào)模型來(lái)對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行研究。在我們的模型中,增加了同行業(yè)可比公司價(jià)值和可比公司市盈率,并且在上市公司風(fēng)險(xiǎn)值的選取上是選用的可比公司的平均B值作為替代。通過(guò)回歸分析,我們發(fā)現(xiàn)影響我國(guó)新股發(fā)行價(jià)的主要因素還是公司內(nèi)部的一些財(cái)務(wù)指標(biāo),如發(fā)行當(dāng)年凈資產(chǎn)、股利、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入等;可比公司的價(jià)值對(duì)新股的發(fā)行定價(jià)也有一定的影響,但影響不是很強(qiáng)烈,市場(chǎng)因素跟新股的發(fā)行定價(jià)相關(guān)性也不是很大,證明我國(guó)的新股定價(jià)還未真正走向市場(chǎng)化定價(jià);發(fā)行公司的風(fēng)險(xiǎn)與新股定價(jià)幾本沒(méi)有什么相關(guān)關(guān)系,說(shuō)明我國(guó)在新股的發(fā)行上基本不存在著風(fēng)險(xiǎn)。 同時(shí),在對(duì)新股的發(fā)行上市的研究當(dāng)中,各國(guó)學(xué)者還觀察到新股發(fā)行上市在各國(guó)都普遍存在著三種現(xiàn)象... 

【文章來(lái)源】：四川大學(xué)四川省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：69 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
1 前言
2 首次公開(kāi)發(fā)行股票的若干基本問(wèn)題
    2.1 首次公開(kāi)發(fā)行股票的定義
    2.2 對(duì)初次發(fā)行股票現(xiàn)象的相關(guān)理論
        2.2.1 IPO抑價(jià)現(xiàn)象
        2.2.2 IPO股票的長(zhǎng)期弱勢(shì)現(xiàn)象
        2.2.3 IPO周期現(xiàn)象概述
3 中國(guó)IPO監(jiān)管制度及發(fā)行方式的變遷
    3.1 監(jiān)管制度
        3.1.1 “額度管理”階段
        3.1.2 “指標(biāo)管理”階段
        3.1.3 “通道制”階段
        3.1.4 “保薦制”階段
    3.2 我國(guó)新上市股票的發(fā)行方式
4 IPO定價(jià)方法簡(jiǎn)介
    4.1 現(xiàn)金流貼現(xiàn)法
        4.1.1 紅利貼現(xiàn)模型
        4.1.2 股票資本自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型
        4.1.3 公司自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型
    4.2 經(jīng)濟(jì)附加值定價(jià)法
    4.3 可比公司分析法
        4.3.1 修正市盈率法
        4.3.2 修正市凈率法
        4.3.3 修正銷(xiāo)售收入乘數(shù)法
5 中國(guó)A股初發(fā)定價(jià)與市場(chǎng)關(guān)系實(shí)證研究
    5.1 研究目的
    5.2 樣本的選擇與描述性統(tǒng)計(jì)
        5.2.1 樣本的選擇
        5.2.2 樣本的描述性統(tǒng)計(jì)
    5.3 IPO定價(jià)的信號(hào)模型分析法
        5.3.1 理論回顧
        5.3.2 模型的提出
        5.3.3 變量的解釋
        5.3.4 樣本檢驗(yàn)與回歸分析
        5.3.5 實(shí)證結(jié)果分析
    5.4 首日回報(bào)率分析法
        5.4.1 理論回顧
        5.4.2 模型的提出和變量的解釋
        5.4.3 各年樣本的描述性統(tǒng)計(jì)
        5.4.4 樣本檢驗(yàn)與回歸分析
        5.4.5 實(shí)證結(jié)果分析
6 結(jié)論及政策建議
    6.1 結(jié)論
    6.2 政策建議
    6.3 局限性及未來(lái)研究方向
參考文獻(xiàn)
聲明
后記


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]國(guó)外新股短期發(fā)行抑價(jià)現(xiàn)象及其理論綜述[J]. 陳海明,李東,陶生明.  南京航空航天大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2004(02)
[2]發(fā)行管制變遷下的中國(guó)股市IPO首日回報(bào)率研究[J]. 李翔,陰永晟.  經(jīng)濟(jì)科學(xué). 2004(03)
[3]IPO估值模型及其在我國(guó)的適用性分析[J]. 周革平,胥正楷.  金融與經(jīng)濟(jì). 2004(05)
[4]股票IPO理論研究新進(jìn)展[J]. 于棟.  哈爾濱工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2003(04)
[5]IPO定價(jià)的信號(hào)模型:信息披露機(jī)制有效性檢驗(yàn)（1992-2002）[J]. 孔愛(ài)國(guó),李哲.  復(fù)旦學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版). 2003(05)
[6]上海股票市場(chǎng)IPO定價(jià)實(shí)證分析[J]. 孫國(guó)茂.  上海經(jīng)濟(jì)研究. 2003(10)
[7]我國(guó)首次公開(kāi)發(fā)行股票核準(zhǔn)制的缺陷及其治理[J]. 劉強(qiáng).  經(jīng)濟(jì)體制改革. 2003(03)
[8]股利信號(hào)理論模型及其應(yīng)用[J]. 徐明圣.  金融教學(xué)與研究. 2002(06)
[9]新股發(fā)行抑價(jià)的兩種模型檢驗(yàn)[J]. 浦劍悅,韓楊.  南開(kāi)管理評(píng)論. 2002(04)
[10]國(guó)外股票IPO的三種實(shí)證現(xiàn)象及其理論解釋[J]. 桑榕.  證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào). 2002(05)



本文編號(hào)：3212247