本文以中國權(quán)證市場為研究對象,結(jié)合理論和實(shí)證檢驗(yàn)對中國權(quán)證市場的投機(jī)泡沫進(jìn)行較為系統(tǒng)、全面的觀察和探討。通過檢驗(yàn),我們發(fā)現(xiàn)中國權(quán)證市場存在普遍、顯著的投機(jī)泡沫,并證實(shí)了部分泡沫是可由基本價(jià)值來解釋的理性泡沫,還有相當(dāng)一部分是非理性泡沫。我們發(fā)現(xiàn)少數(shù)認(rèn)購權(quán)證和大部分認(rèn)沽權(quán)證與標(biāo)的股票價(jià)格、股票市場指數(shù)存在異常聯(lián)動關(guān)系。通過板面數(shù)據(jù)的回歸,我們發(fā)現(xiàn)權(quán)證泡沫偏差具有動量一致性的正反饋特性,投機(jī)泡沫與權(quán)證價(jià)內(nèi)外性質(zhì)、波動率、到期時(shí)間呈正相關(guān),而與權(quán)證上一期價(jià)格呈反向關(guān)系。除此,我們描述了到期權(quán)證的價(jià)格行為,發(fā)現(xiàn)除了固定到期效應(yīng)之外,隨著權(quán)證臨近到期,權(quán)證價(jià)格與換手率、波動率呈顯著正向關(guān)系而與流通份額成反向關(guān)系,并且到期權(quán)證對應(yīng)的標(biāo)的股票在權(quán)證到期前后10天內(nèi)并無顯著的平均超常收益,但存在持續(xù)的正累計(jì)超額收益,認(rèn)購權(quán)證標(biāo)的股票交易量在權(quán)證停止交易日與到期日之間有顯著放大。我們還發(fā)現(xiàn),創(chuàng)設(shè)機(jī)制不能根本消除但能顯著改善權(quán)證的投機(jī)泡沫程度；通過方差比檢驗(yàn),我們發(fā)現(xiàn)中國權(quán)證市場不具弱有效性,簡單交易規(guī)則一定程度上能在權(quán)證市場中有效預(yù)測。通過對已有泡沫理論的檢驗(yàn),我們發(fā)現(xiàn)再出售理論和博傻理論能較好解釋中國... 

【文章來源】：復(fù)旦大學(xué)上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：86 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景與意義
    1.2 研究框架與創(chuàng)新點(diǎn)
第二章 投機(jī)泡沫理論與文獻(xiàn)綜述
    2.1 投機(jī)泡沫的概念界定
    2.2 投機(jī)泡沫相關(guān)理論綜述
        2.2.1 理性泡沫理論
        2.2.2 傳統(tǒng)金融理論的缺陷及行為金融理論
    2.3 基于行為金融的投機(jī)泡沫研究綜述
        2.3.1 國外相關(guān)投機(jī)泡沫的文獻(xiàn)綜述
        2.3.2 中國權(quán)證市場投機(jī)泡沫的文獻(xiàn)綜述
第三章 權(quán)證及中國權(quán)證市場概述
    3.1 權(quán)證的相關(guān)概念及特征
    3.2 海外權(quán)證市場發(fā)展概況
    3.3 中國權(quán)證市場的歷史發(fā)展
    3.4 中國權(quán)證市場交易品種概況
    3.5 中國權(quán)證市場的交易機(jī)制
    3.6 中國權(quán)證市場的創(chuàng)設(shè)及注銷機(jī)制
第四章 中國權(quán)證市場投機(jī)泡沫的實(shí)證分析
    4.1 中國權(quán)證市場投機(jī)泡沫檢驗(yàn)
        4.1.1 權(quán)證上市首日交易價(jià)格與參考價(jià)格偏差
        4.1.2 權(quán)證存續(xù)期泡沫檢驗(yàn)
    4.2 權(quán)證價(jià)格泡沫相關(guān)影響因素檢驗(yàn)
    4.3 權(quán)證與標(biāo)的股票、股票市場指數(shù)的相關(guān)性分析
    4.4 權(quán)證到期的投機(jī)效應(yīng)分析
        4.4.1 到期權(quán)證本身投機(jī)效應(yīng)分析
        4.4.2 權(quán)證到期對于標(biāo)的股票關(guān)聯(lián)效應(yīng)分析
    4.5 創(chuàng)設(shè)機(jī)制對于權(quán)證投機(jī)泡沫影響的檢驗(yàn)
第五章 中國權(quán)證市場有效性及技術(shù)交易規(guī)則預(yù)測能力檢驗(yàn)
    5.1 相關(guān)理論和方法
    5.2 樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)
    5.3 檢驗(yàn)結(jié)果與分析
第六章 中國權(quán)證市場投機(jī)泡沫的解釋
    6.1 投機(jī)泡沫的理論解釋檢驗(yàn)
    6.2 中國權(quán)證市場投機(jī)泡沫參與者行為解釋
        6.2.1 中國權(quán)證市場參與者構(gòu)成與行為分析
        6.2.2 權(quán)證參與者投機(jī)行為的行為金融分析與解釋
第七章 結(jié)論與政策建議
    7.1 結(jié)論
    7.2 政策建議
參考文獻(xiàn)
附錄
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]我國權(quán)證定價(jià)泡沫研究[J]. 耿園園,古志輝.  經(jīng)濟(jì)問題探索. 2009(08)
[2]中國股票市場技術(shù)交易規(guī)則有效性的實(shí)證研究[J]. 鄧杰,唐國興.  華東經(jīng)濟(jì)管理. 2009(05)
[3]到期權(quán)證投機(jī)的原因、后果與控制[J]. 江洪波.  哈爾濱商業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版). 2007(04)
[4]投機(jī)泡沫的混合理性正反饋模型[J]. 張曉蓉,唐國興,徐劍剛.  金融研究. 2005(08)

博士論文
[1]中國內(nèi)地權(quán)證的實(shí)證研究[D]. 焦凱.復(fù)旦大學(xué) 2007

碩士論文
[1]市場操縱與我國權(quán)證市場的過度波動[D]. 許心巧.復(fù)旦大學(xué) 2008
[2]中國權(quán)證實(shí)際價(jià)格與理論價(jià)格偏離研究[D]. 陳嘉.山東大學(xué) 2008
[3]我國權(quán)證交易者行為研究[D]. 歐陽春.暨南大學(xué) 2008
[4]權(quán)證到期效應(yīng)的實(shí)證分析[D]. 王悅.哈爾濱工程大學(xué) 2008



本文編號：3162001