新股發(fā)行之謎是金融學(xué)界饒有趣味的問題之一,是指從長期來看新發(fā)行股票（包括首發(fā)和增發(fā)）在上市之后的長期內(nèi)表現(xiàn)要弱于可比較公司。國外眾多學(xué)者運(yùn)用各個國家和歷史時期的數(shù)據(jù)對這一現(xiàn)象進(jìn)行了檢驗,表明新股發(fā)行之謎并不是偶然的現(xiàn)象。對該問題的解釋主要有機(jī)會之窗假說,反應(yīng)不足假說和盈余管理假說等。新股發(fā)行后長期內(nèi)表現(xiàn)問題對市場參與者很有現(xiàn)實意義,尤其是價值投資型長線投資者:如果新股上市之后在長期內(nèi)走弱,那么新股的上市將被投資者視為利空因素;新股的發(fā)行將帶來理性投資者的回避。國內(nèi)學(xué)者針對IPO問題的研究較多,而針對SEO問題的研究往往圍繞在SEO前后短期的信息效用方面,對SEO之后的股票長期表現(xiàn)問題研究較少。本文研究的目的在于對我國證券市場SEO后股票長期表現(xiàn)問題進(jìn)行系統(tǒng)研究;研究結(jié)果有助于包括投資者、分析師和監(jiān)管層在內(nèi)的市場參與者更加深入的了解SEO之后的股票長期表現(xiàn),從而有助于不同的市場參與者圍繞SEO制定合理的策略。本文運(yùn)用2000-2002年及2005-2006年部分增發(fā)上市的A股作為樣本,對我國A股市場新股發(fā)行之謎進(jìn)行了實證檢驗;并且對股改前后的SEO后股票長期表現(xiàn)進(jìn)行了對比研究。結(jié)果表明,... 

【文章來源】：華中科技大學(xué)湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：49 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 選題背景
    1.2 增發(fā)方式的考察
    1.3 國內(nèi)外研究文獻(xiàn)綜述
        1.3.1 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述
        1.3.2 國外文獻(xiàn)綜述
        1.3.3 對SEO 后股票長期弱勢問題的解釋
    1.4 本文主要研究方法、研究內(nèi)容和創(chuàng)新點(diǎn)
        1.4.1 本文主要研究方法
        1.4.2 本文的章節(jié)安排
        1.4.3 本文的創(chuàng)新點(diǎn)
2 A 股市場SEO 后長期表現(xiàn)實證研究
    2.1 樣本和數(shù)據(jù)
        2.1.1 增發(fā)公司樣本選取
        2.1.2 配比公司的選取
    2.2 SEO 前后股票長期表現(xiàn)
        2.2.1 運(yùn)用BHR 檢驗長期表現(xiàn)
        2.2.2 月度超額收益率檢驗
    2.3 SEO 后股票長期表現(xiàn)的總結(jié)
3 過度盈余管理假說檢驗SEO 后股票長期弱勢現(xiàn)象
    3.1 過度盈余管理假說的引入
    3.2 實證檢驗的準(zhǔn)備
        3.2.1 盈余管理的衡量變量
        3.2.2 數(shù)據(jù)和樣本
        3.2.3 主觀短期科目應(yīng)計項目的計算
    3.3 盈余管理假設(shè)的檢驗
        3.3.1 檢驗DCA 同ROA 的關(guān)系
        3.3.2 SEO 前的盈余管理與SEO 后的BHAR
        3.3.3 引入非SEO 公司對比檢驗
    3.4 影響過度盈余管理的因素檢驗
        3.4.1 影響SEO 公司盈余管理的因素
        3.4.2 控制變量和預(yù)期系數(shù)符號
        3.4.3 實證檢驗及解釋
4 結(jié)論、政策建議與展望
    4.1 結(jié)論
    4.2 政策建議
    4.3 進(jìn)一步研究的方向
致謝
參考文獻(xiàn)



本文編號：3153046