可轉(zhuǎn)債是一種較新的金融衍生工具，在我國市場上的發(fā)展很快。作為一種證券品種，可轉(zhuǎn)債的定價(jià)是一個(gè)關(guān)鍵的問題。目前的可轉(zhuǎn)債定價(jià)一般都是依據(jù)西方傳統(tǒng)定價(jià)理論的基礎(chǔ)上，進(jìn)行定價(jià)的。這種定價(jià)方式導(dǎo)致的問題是：只是考慮影響可轉(zhuǎn)債定價(jià)的量化指標(biāo)及因素，而對那些不可量化，但卻極大影響公司價(jià)值的因素沒有進(jìn)行考慮，會導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債的定價(jià)不能反映其實(shí)際價(jià)值。根據(jù)現(xiàn)代管理學(xué)的最新發(fā)展，系統(tǒng)動力學(xué)派及整合論學(xué)派的“復(fù)雜性科學(xué)”觀點(diǎn)、系統(tǒng)是其組元函數(shù)的理論；運(yùn)用對同一問題，運(yùn)用不同的管理方法進(jìn)行評估，將得到的結(jié)果進(jìn)行對比的比較分析方法；及對多元因素進(jìn)行排列分析的矩陣圖的方法，考慮市場發(fā)展、競爭力量、公司業(yè)務(wù)組合、企業(yè)環(huán)境等方面的要素，可以對非量化因素進(jìn)行量化分析。針對這個(gè)問題，本人設(shè)計(jì)了二維多元價(jià)值模型：一維是企業(yè)可以量化的價(jià)值因素，通過金融工程等數(shù)理方法，得出其這部分的定價(jià)價(jià)值，這其中的方式方法，傳統(tǒng)的定價(jià)研究己很充分。另一維是企業(yè)不可以量化的價(jià)值因素，可以通過矩陣圖的分析方法，通過對比分析從多元事件的定性問題中得到。首先，對多元因素進(jìn)行排序，得到重點(diǎn)的因素元（也即企業(yè)的競爭價(jià)值點(diǎn)）；然后對這些因素元進(jìn)行邏輯分組，找... 

【文章來源】：西北大學(xué)陜西省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：73 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 導(dǎo)論
    1.1 選題背景
        1.1.1 外資基金進(jìn)入中國的主要方式
        1.1.2 對中國企業(yè)的定價(jià)方式
        1.1.3 傳統(tǒng)定價(jià)方式對中國企業(yè)的不利之處
    1.2 研究目的
        1.2.1 研究企業(yè)估值中的非量化因素的作用
        1.2.2 保護(hù)中國企業(yè)在接受投資時(shí)的利益
    1.3 解決問題的途徑
        1.3.1 企業(yè)價(jià)值中的非量化因素的量化方法
        1.3.2 企業(yè)價(jià)值中量化與非量化因素的統(tǒng)一
        1.3.3 合理對特定的企業(yè)進(jìn)行估值
    1.4 研究方法
        1.4.1 矩陣圖法
        1.4.2 比較分析法
        1.4.3 系統(tǒng)分析方法
    1.5 基本思路與論文框架
        1.5.1 基本思路
        1.5.2 研究范圍
        1.5.3 論文框架
2 相關(guān)理論概述
    2.1 傳統(tǒng)的可轉(zhuǎn)債定價(jià)理論
        2.1.1 CAPM定價(jià)模型及評論
        2.1.2 APT套利理論及評論
        2.1.3 EMH有效市場理論及評論
    2.2 可轉(zhuǎn)債定價(jià)理論在中國的最新發(fā)展
        2.2.1 利率模型及評論
        2.2.2 二項(xiàng)分布定價(jià)模型及評論
        2.2.3 期權(quán)價(jià)值理論及評論
    2.3 系統(tǒng)管理理論
        2.3.1 系統(tǒng)理論和權(quán)變理論及評論
        2.3.2 思維科學(xué)的綜合集成法及評論
    2.4 信息經(jīng)濟(jì)學(xué)與定價(jià)效率的關(guān)系及評論
3 國美控股發(fā)行可轉(zhuǎn)債面臨的問題
    3.1 行業(yè)分析
        3.1.1 中國家電及電子消費(fèi)品零售行業(yè)的發(fā)展
        3.1.2 國美控股的競爭對手:蘇寧電器
    3.2 國美控股融資情況簡介
        3.2.1 國美控股簡介
        3.2.2 國美控股的財(cái)務(wù)及面臨的問題
        3.2.3 美國華平基金及其投資策略
        3.2.4 融資方式的選擇:可轉(zhuǎn)債
    3.3 定價(jià)矛盾
        3.3.1 傳統(tǒng)定價(jià)理論進(jìn)行定價(jià)
        3.3.2 國美控股控股方對企業(yè)價(jià)值的估計(jì)
        3.3.3 雙方對可轉(zhuǎn)債定價(jià)的分歧
    3.4 產(chǎn)生問題的原因
        3.4.1 西方傳統(tǒng)定價(jià)方法的依據(jù)
        3.4.2 中國資本市場的現(xiàn)實(shí)情況
        3.4.3 華平基金對問題的再認(rèn)識
4 國美控股的二維多元定價(jià)模型
    4.1 二維多元定價(jià)模型中的管理學(xué)思想
        4.1.1 系統(tǒng)整合理論的方法
        4.1.2 量化因素與非量化因素的統(tǒng)一
        4.1.3 市場化指數(shù)與信息不對稱性誤差
    4.2 非量化因素
        4.2.1 非量化因素的分布
        4.2.2 主要的非量化因素
        4.2.3 標(biāo)桿對比者的選取
        4.2.4 非量化因素的可比較性
        4.2.5 重點(diǎn)非量化因素的比較
    4.3 非量化元的轉(zhuǎn)化
        4.3.1 對非量化因素的分類
        4.3.2 對企業(yè)非量化因素的綜合分析
        4.3.3 非量化因素轉(zhuǎn)化為非量化元
    4.4 二維的函數(shù)定價(jià)模型
        4.4.1 企業(yè)價(jià)值的二維多元
        4.4.2 引入 CB的定價(jià)公式
        4.4.3 量化維的定價(jià)價(jià)值
        4.4.4 國美控股盈利預(yù)期
        4.4.5 非量化維的定價(jià)價(jià)值
    4.5 市場化因素指數(shù)的確定范圍
    4.6 二維多元模型的計(jì)算
        4.6.1 模型函數(shù)
        4.6.2 國美控股發(fā)行CB的價(jià)值區(qū)間
5 資本市場的選擇
    5.1 定價(jià)的對比
        5.1.1 定價(jià)區(qū)間的對比印證
        5.1.2 投資資金折算對比
        5.1.3 企業(yè)價(jià)值的對比
    5.2 投融資雙方的博弈
        5.2.1 債權(quán)人對二維多元定價(jià)模型的態(tài)度
        5.2.2 國美控股的立場
    5.3 定價(jià)區(qū)間的選擇
        5.3.1 華平基金的再評估
        5.3.2 定價(jià)區(qū)間與定價(jià)點(diǎn)
        5.3.3 合約的簽訂
    5.4 定價(jià)方案對市場的影響
        5.4.1 對國美控股股價(jià)的影響
        5.4.2 市場的評價(jià)
        5.4.3 對國美控股的意義
6 結(jié)論
    6.1 主要結(jié)論
    6.2 本研究的貢獻(xiàn)
    6.3 本研究的局限性
    6.4 需要進(jìn)一步研究的問題
注釋
參考文獻(xiàn)


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[2]我國可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)分析[J]. 李立.  海南金融. 2005(01)
[3]期貨定價(jià)理論在可轉(zhuǎn)換債券分析中的應(yīng)用[J]. 沈傳河.  統(tǒng)計(jì)與信息論壇. 2004(06)
[4]發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的原因及其定價(jià)方法[J]. 劉菲.  經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理. 2003(09)
[5]資本市場定價(jià)理論的現(xiàn)狀及展望[J]. 黃小玉.  東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2003(04)
[6]可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)及其影響因素的實(shí)證分析[J]. 周琳.  同濟(jì)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版). 2003(02)
[7]試論影響資本市場定價(jià)效率的基本因素[J]. 吳忠群,任志宏.  海南大學(xué)學(xué)報(bào)(人文社會科學(xué)版). 2003(01)
[8]可轉(zhuǎn)換公司債定價(jià)問題研究[J]. 蔣殿春,張新.  國際金融研究. 2002(04)
[9]論企業(yè)組織創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)[J]. 肖東生.  南華大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版). 2002(01)
[10]我國公司購并行為的成本——收益分析:一個(gè)模型[J]. 陳璐.  當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué). 2000(04)



本文編號：3118233