<正>近期,我國部分證券交易所已開始受理科創(chuàng)板企業(yè)的上市發(fā)行申請,科創(chuàng)板企業(yè)如何估值對于投資者來說至關(guān)重要。設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制是提升服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)能力、增強(qiáng)市場包容性、強(qiáng)化市場功能的一項(xiàng)資本市場重大改革舉措,科創(chuàng)板將補(bǔ)充我國成長型科技創(chuàng)新企業(yè)融資短板,有望成為中國版NASDAQ。中國傳統(tǒng)企業(yè)上市后估值通常采用均值回歸、證券比率法、貨幣供應(yīng)法等。由于科創(chuàng)板是新型板塊,當(dāng)下對于科創(chuàng)板上市企業(yè)估值水平的研究并不多,在研究中可參照美 

【文章來源】：商業(yè)文化. 2020,(18)

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中國A股和美國NASDAQ市場標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)

表4 其余指標(biāo)轉(zhuǎn)移情況 下一狀態(tài)當(dāng)前狀態(tài) 快速增長 緩慢增長 基本不變 緩慢下降 快速下降 快速增長 0.083 0.625 0.0208 0.083 0.000 緩慢增長 1.000 0.000 0.000 0.000 0.000 基本不變 0.500 0.000 0.500 0.000 0.000 緩慢下降 0.000 1.000 0.000 0.000 0.000 快速下降 0.000 0.000 0.667 0.333 0.000在預(yù)測前，把往年數(shù)據(jù)代入進(jìn)行計(jì)算。通過往年數(shù)據(jù)對下一年的預(yù)測水平來反映2018年數(shù)據(jù)對2019年的預(yù)測水平（前提是我們假設(shè)這期間的經(jīng)濟(jì)市場為正常走勢，各項(xiàng)指標(biāo)的變化處于正常區(qū)間，不發(fā)生金融危機(jī)）。如年度營業(yè)收入：2016-2017年增長率為8%，到達(dá)“快速增長”，即S1，而該狀態(tài)下最有可能達(dá)到的狀態(tài)為“緩慢增長”，即S2,max{P1j}=P12=0.625，而2017-2018年增長率為4.38%，增長率狀態(tài)為S2，符合預(yù)測結(jié)果。其余指標(biāo)轉(zhuǎn)移情況詳見表4。以S狀態(tài)的指標(biāo)變化范圍帶入第二問模型，求得估值指標(biāo)（市盈率）變化的范圍最值區(qū)間。

借助市盈率估值法的基本思想,將市盈率作為因變量y 與平均年度凈資產(chǎn)收益率 x1、營收x2、歸母凈利潤 x3、股票交易量 x4、換手率 x5、年度股票交易金額 x6,建立多元非線性回歸方程。采用 SPSS Statistics 22 軟件將輸出變量與單個(gè)輸入變量進(jìn)行非線性擬合,擬合結(jié)果如圖 2 所示。表2給出了市盈率與基本面和流動(dòng)性指標(biāo)之間的詳細(xì)擬合系數(shù)。


本文編號(hào)：3108669