本文探討的是公司控制權(quán)市場機制對公司治理的作用。在一個完備的證券市場上，公司的價值可以充分表現(xiàn)在股價上。當公司經(jīng)營者經(jīng)營不善時，就會引起股價下跌，從而引致外部力量的介入，通過證券市場收購而改變公司控制權(quán)狀態(tài)，剔除不良經(jīng)營者，這就是公司治理機制中的控制權(quán)市場機制。目前，我國資本市場在經(jīng)歷了股權(quán)分置改革后，上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)得到了徹底地改變。原來不能流通的國家股和法人股獲得了流通的權(quán)利，同時股權(quán)分置改革的對價機制也使得我國股權(quán)逐漸趨向分散。資本市場的這兩方面改變必將導(dǎo)致以資本市場為運行基礎(chǔ)的控制權(quán)市場機制發(fā)生變化。主要表現(xiàn)在控制權(quán)市場機制運行及其治理效率的變化。本文就是在這樣的背景下論述我國控制權(quán)市場的。本文分為五章，作者在第二章闡述了控制權(quán)市場作為外部治理機制的運行條件和基礎(chǔ)以及應(yīng)注意的問題。第三章，作者分別分析了我國控制權(quán)市場在股權(quán)分置改革前后的運行特征及其發(fā)展趨勢。第四章運用實證方法對我國控制權(quán)市場治理效應(yīng)進行檢驗和分析。在論文結(jié)尾部分，在前幾章的理論和實證分析的基礎(chǔ)上，提出了完善我國控制權(quán)市場機制，從而提高公司整體治理水平的政策建議。并再次強調(diào)了．構(gòu)造公司治理綜合體系的觀點。因為作... 

【文章來源】：南昌大學江西省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：71 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

004年和2005年高管變化圖

圖4.2法人股和國家股高管發(fā)生變化圖我們再從并購發(fā)生后控股股東的性質(zhì)來看，當法人股發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移后，事會變動較大，變化幅度為溫和與劇烈的企業(yè)比例占到了68.2%，而國家股發(fā)控制權(quán)權(quán)轉(zhuǎn)移后，董事會成員變動幅度不大，特別是變動幅度為劇烈性的變比例只為16.67%左右。這也從另外一個方面說明了法人股和國家股的區(qū)別。于此種現(xiàn)象的分析，我們可以得出以下幾點:1、我國國有企業(yè)即使在實現(xiàn)了公司制改革以后，其高層經(jīng)營管理人員仍然由黨的組織部門或政府的人事部門任免的，或?qū)ζ淙蚊饩哂袥Q定性影響力。2、在我國社會法人企業(yè)中，其高管變化更傾向于按現(xiàn)代企業(yè)制度運行，公控制權(quán)市場對公，刁運行起到了并換不成職的管理層。2.3.2公司控制權(quán)市場對企業(yè)經(jīng)濟業(yè)績是否有改善一般認為，控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移后，新的控股股東對公司高管人員的調(diào)整應(yīng)該帶

圖4.3并購發(fā)生前后公司業(yè)績變化圖我們再按并購方式和公司股東性質(zhì)兩個標準詳細分析了并購發(fā)生前后經(jīng)營業(yè)績狀況，如表4.3所示。以不同并購方式標準看企業(yè)經(jīng)營業(yè)績變化情況，我們可以發(fā)現(xiàn)，以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式發(fā)生并購的所有企業(yè)中，經(jīng)營業(yè)績有所改善的數(shù)量只占到了37.1%，惡化的占到了62.9%，而在無償轉(zhuǎn)讓方式下的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績有所改善的企業(yè)數(shù)量達到了75%，惡化的只占到了25%，其他方式發(fā)生的并購的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績改善了的占到了66.7%。我們對發(fā)生并購后的控股股東性質(zhì)進行了歸類分析，我們發(fā)現(xiàn)，并購后還是國家股的經(jīng)營業(yè)績比并購后是法人股的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績好。通過對這些發(fā)生并購活動企業(yè)的深入分析，我們認為，導(dǎo)致此現(xiàn)象的深層次原因在于，協(xié)議轉(zhuǎn)讓的企業(yè)大多數(shù)都是這些業(yè)績較差，國家想退出的行業(yè)，而無償轉(zhuǎn)讓的企業(yè)大數(shù)都是有關(guān)國計民生的行業(yè)，而這些行業(yè)都是國家想控股而且國家將投巨資的行業(yè)。所以無償轉(zhuǎn)讓的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績沒有無償轉(zhuǎn)讓的企業(yè)發(fā)揮的好。

【參考文獻】：
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本文編號：3052245