本文建立了考慮信用風(fēng)險(xiǎn)和利率期限結(jié)構(gòu)的二叉樹(shù)可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)模型,并對(duì)模型進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明,雖然可轉(zhuǎn)換債券的理論值與實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格有一定的偏差,但模型對(duì)它們價(jià)格的擬合度還是比較好的,理論價(jià)與市場(chǎng)價(jià)的走勢(shì)是很相近的。 

【文章來(lái)源】：廣西金融研究. 2008,(11)

【文章頁(yè)數(shù)】：6 頁(yè)

【部分圖文】：

單步二叉樹(shù)模型

或者下降到Sd（u>1,d<1）。股票運(yùn)動(dòng)到Su時(shí)，衍生證券的收益為fu；股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)到Sd時(shí)，衍生證券的收益為fd，如圖1。圖1：?jiǎn)尾蕉鏄?shù)模型利用風(fēng)險(xiǎn)中立概率（risk neutral probabilities）定價(jià)原理，可轉(zhuǎn)換債券的當(dāng)前價(jià)格等于期末以風(fēng)險(xiǎn)中立概率計(jì)算的期望收益再以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行貼現(xiàn)：2. 兩步二叉樹(shù)模型初始股票價(jià)格為S，在每個(gè)單步二叉樹(shù)中，股票價(jià)格或者上升到初始值的u倍，或者下降到初始值的d倍（u>1,d<1）。假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為r，每個(gè)單步二叉樹(shù)的時(shí)間長(zhǎng)度是Δt年。兩步二叉樹(shù)模型如圖2所示。利用風(fēng)險(xiǎn)中立概率定價(jià)原理，重復(fù)單步二

圖2：兩步二叉樹(shù)模型

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu):建模與實(shí)證[J]. 陳雯,陳浪南.  世界經(jīng)濟(jì). 2000(08)



本文編號(hào)：2997786