發(fā)布時間：2021-01-18 22:51

　　交易所交易基金ETFs（Exchange-Traded Funds）,又稱交易型開放式指數(shù)基金,在本質(zhì)上是一種特殊的開放式指數(shù)基金。作為開放式基金的創(chuàng)新,ETF具有指數(shù)投資、費用低廉和稅收優(yōu)惠等優(yōu)勢。ETFs具有獨特的一二級市場交易機制,ETFs可以在一級市場申購贖回,投資者只能用與目標(biāo)指數(shù)對應(yīng)的一籃子股票申購或者贖回ETFs,而不像現(xiàn)有開放式基金必須以現(xiàn)金申購贖回。ETF也可以在二級市場掛牌買賣,投資者可以像單個股票和封閉式基金那樣在證券交易所直接買賣ETF份額,交易非常便利。根據(jù)有效市場理論和無套利定價原理,ETF二級市場價格（MV）必須等于基金凈值（IOPV）。然而由于跟蹤能力、管理費用、供求因素以及市場慣性與信息傳播速率差異引起基金價格與ETF價格反應(yīng)速度原因,兩者之間存在差異,因而存在套利機會。從國內(nèi)外文獻研究來看,國內(nèi)外學(xué)者主要側(cè)重于討論指數(shù)型基金凈值對其目標(biāo)指數(shù)的跟蹤誤差以及ETF的套利機制,但關(guān)于ETF的套利機會的產(chǎn)生原因的綜述以及套利機會價值的研究則很少。本文選擇華夏上證50ETF作為研究對象,研究上證50ETF二級市場價格和其基金凈值之間價差的高頻數(shù)據(jù)。對這些高頻數(shù)... 

【文章來源】：復(fù)旦大學(xué)上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：86 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖IJ文章結(jié)構(gòu)圖

圖5.1上證50ETF過去五年凈值增長率圖’4從圖5.1中可以看到，過去五年華夏上證SOETF的凈值增長率有正由負，其中2005和2008兩年是負增長，2006、2007和加09三年是正增長，其中尤以2007年的高增長率為最高，2008年的負增長率為最低。(l)成分股為大盤股，流動性強從表5.2和表5.3可以看出，上證SOETF覆蓋了申萬一級行業(yè)的14個重點行業(yè)

(3)折溢價率上證50ETF自2005年2月23日上市以來，整體折溢價水平還是比較低的。由圖5.3可以看出，在對2010年2月4日至2月23日期間上證50ETF的分時折溢價率及其絕對值進行了統(tǒng)計了發(fā)現(xiàn)，在樣本期段內(nèi)的大多數(shù)時間上證50ETF的折溢價率都在一0.2%至0.3%的區(qū)間內(nèi)波動，但也有幾處出現(xiàn)較大的異常值。根據(jù)每分鐘折溢價率數(shù)據(jù)計算的上證50ETF折溢價率平均值為一0.047%，折溢價絕對值平均數(shù)為一0.105%。此外，ETF的折溢價和套利交易關(guān)系緊密，上證50ETF的折溢價特性也在一定程度上反映了我國ETF套利交易機制的一些特點。;0300%川一__(_.折溢價率_互___~___二塑一__- 0.200%0，100%0


本文編號：2985812