以2007～2017年中國A股非金融上市公司為研究樣本,實(shí)證檢驗(yàn)非金融企業(yè)金融化緩解還是加速了股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn),結(jié)果表明,金融化顯著降低了企業(yè)的股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn),并且該效應(yīng)隨著企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的提高而增強(qiáng)。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),金融化與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)存在"U型"關(guān)系,當(dāng)超過一定的臨界值時(shí),金融化程度越高,股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)越大;在區(qū)分企業(yè)內(nèi)外部信息環(huán)境后發(fā)現(xiàn),金融化與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系主要體現(xiàn)在金融生態(tài)環(huán)境較好、應(yīng)計(jì)盈余操縱較低、股價(jià)同步性較小的樣本中。作用機(jī)制研究表明,金融化主要通過經(jīng)營業(yè)績的提升和融資約束的改善緩解股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)。以上結(jié)果說明,當(dāng)前階段非金融企業(yè)的金融投資行為更多表現(xiàn)為"股價(jià)穩(wěn)定"效應(yīng),而非"崩盤助推"效應(yīng),然而也應(yīng)警惕金融化程度不斷升高導(dǎo)致兩者關(guān)系"反轉(zhuǎn)"所可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。 

【文章來源】：金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究. 2019,34(03)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：17 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)
    （一）文獻(xiàn)回顧
        1．非金融企業(yè)金融化的相關(guān)研究。
        2．股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究。
    （二）理論分析與研究假設(shè)
三、研究設(shè)計(jì)
    （一）樣本選取及數(shù)據(jù)來源
    （二）主要變量的定義與度量
        1．股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。
        2．金融化指標(biāo)。
    （三）模型設(shè)定
四、實(shí)證結(jié)果分析
    （一）描述性統(tǒng)計(jì)分析
    （二）非金融企業(yè)金融化與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證結(jié)果分析:檢驗(yàn)假設(shè)H1
    （三）企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量對金融化與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的影響:檢驗(yàn)假設(shè)H2
    （四）進(jìn)一步分析
        1．非金融企業(yè)金融化與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的非線性關(guān)系。
        2．非金融企業(yè)金融化與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn):
    （五）穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        1．更換股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的度量方法。
        2．更換企業(yè)金融化的衡量指標(biāo)。
        3．排除2008年金融危機(jī)可能對金融化和股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的極端影響。
        4．控制治理因素。
五、作用機(jī)制檢驗(yàn)
    （一）非金融企業(yè)金融化、經(jīng)營業(yè)績與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)
    （二）非金融企業(yè)金融化、融資約束與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)
六、結(jié)論與啟示



本文編號：2983067