增發(fā)新股融資方式自1998年6月在我國正式采用以來，增發(fā)新股數(shù)量、增發(fā)融資凈額及其占市場總?cè)谫Y額的比重均增長迅速，已成為我國上市公司重要的股權(quán)再融資手段。為了規(guī)范市場，保護(hù)投資者利益，我國證券管理機(jī)構(gòu)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了一系列文件對上市公司增發(fā)股票進(jìn)行資格限制。上市公司與投資者對增發(fā)的態(tài)度也隨之幾經(jīng)變化。然而，增發(fā)監(jiān)管政策是否真的達(dá)到了保護(hù)投資者的目的，其在遴選“優(yōu)質(zhì)”上市公司的同時(shí)對市場有哪些負(fù)面影響?這些影響如何表現(xiàn)?產(chǎn)生這些影響的原因和機(jī)制是怎樣的?這是本文需要解答的問題。 研究采用博弈論的研究方法，分別分析了存在以及不存在增發(fā)監(jiān)管政策的情形下，上市公司與投資者之間的博弈過程。上市公司與投資者構(gòu)成了博弈的雙方，信息的不對稱和行動(dòng)次序的先后使雙方構(gòu)成了非完全信息下的動(dòng)態(tài)博弈，以企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率（roe）為代表的公司業(yè)績指標(biāo)成為博弈雙方傳遞的信號(hào)。政府對上市公司增發(fā)條件的設(shè)置導(dǎo)致了博弈可能的均衡路徑的改變。研究發(fā)現(xiàn)，上市公司增發(fā)新股監(jiān)管政策促使了公司業(yè)績披露混同均衡的產(chǎn)生，即增發(fā)監(jiān)管政策在某種意義上誘導(dǎo)了上市公司披露虛假信息的行為。 論文的實(shí)證部分從某個(gè)方面對這一結(jié)論進(jìn)行了證明... 

【文章來源】：重慶大學(xué)重慶市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：57 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

美國證券市場((NYsE和AMEX交易所)增發(fā)新股及配股頻率統(tǒng)計(jì)(單位:家)

圖3.2日本股票市場增發(fā)新股及比例配售配股頻率統(tǒng)計(jì)〔單位:家〕Fig3.2The加卿enciesofSEO&RSnihtejPanaesestockm田tet源:[l]1935年至1955年的數(shù)據(jù)來自于stenvesno(1957)，1963年至一951年的數(shù)據(jù)來于EckbonadMuassli(1992)，國泰君安證券研究所的報(bào)告.[]z東京股票交易所年報(bào)，引自國泰君安證券研究所報(bào)告。國外增發(fā)新股的運(yùn)作情況于募集資金的管理，國外市場雖然也有法律規(guī)定其使用，但更多地傾向的力量去監(jiān)控。從國外市場增發(fā)的募集資金投向來看，在1990一1999年3850家美國上市公司中，募集資金大多投向高科技產(chǎn)業(yè)，大約有62%來AQ市場，只有38%來自美國證交所和紐約證交所。增發(fā)的定價(jià)來看，美國增發(fā)新股的定價(jià)方式充分顯示市場經(jīng)濟(jì)的作用。199年間3850家增發(fā)新股的上市公司總共籌集3960億美元，平均每家籌資以上。這些公司的定價(jià)并非嚴(yán)格按照前一日收盤價(jià)來確定，變動(dòng)幅度從

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[3]上市公司信用缺失的博弈分析及政策建議[J]. 孔小文,于笑坤.  財(cái)會(huì)研究. 2003(05)
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博士論文
[1]中國證券市場博弈問題研究[D]. 王性玉.西南交通大學(xué) 2002

碩士論文
[1]會(huì)計(jì)報(bào)表粉飾的市場傳導(dǎo)效應(yīng)研究[D]. 馬蕓.重慶大學(xué) 2002



本文編號(hào)：2974375