金融衍生產(chǎn)品是完整的金融市場不可或缺的一部份,是金融市場發(fā)展到一定程度時必然的發(fā)展趨勢。雖然我國認股權(quán)證是為解決股權(quán)分置改革問題而引入市場,但是很顯然權(quán)證的意義不會僅僅局限于解決股權(quán)分置。權(quán)證對完善證券市場功能有著重要的意義,長遠來看發(fā)展權(quán)證市場還是發(fā)展中國金融衍生品市場的一個重要步驟,對權(quán)證的研究就成為了當(dāng)前衍生品市場的熱點問題。權(quán)證的價格波動直觀地向投資者展示了權(quán)證投資的巨大風(fēng)險,因此,對我國權(quán)證價格行為的研究非常必要。本文以2005年8月22日至2007年6月15日國內(nèi)發(fā)行的35支權(quán)證為樣本,以權(quán)證每日的交易數(shù)據(jù)為研究對象,從理論和實證兩個方面對權(quán)證的價格行為進行了全面的研究。首先,采用考慮稀釋效應(yīng)的Black-Scholes公式來計算認股權(quán)證每個交易日的理論價格。接著,將每支權(quán)證的市場價格與計算出的理論進行靜態(tài)統(tǒng)計分析和動態(tài)協(xié)整分析,并將樣本分為認購權(quán)證組和認沽權(quán)證組、有創(chuàng)設(shè)組和無創(chuàng)設(shè)組進行對比分析;第三,我們推斷非理性的市場炒作是權(quán)證市場價格偏離的主要因素,并用反映市場熱度和權(quán)證熱度的情緒指標對權(quán)證價格偏離程度進行了實驗檢驗。最后,根據(jù)我國權(quán)證市場的交易現(xiàn)狀和實證研究結(jié)果提出... 

【文章來源】：中南大學(xué)湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：87 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

滬深日平均隱含波動率為歷史波動率的倍數(shù)

2006年11月以來，隨著數(shù)只權(quán)證的到期，隱含波動率逐漸上升，2007年6月12日隱含波動率高達264.87%，為歷史波動率的5.41倍。此段時間內(nèi)隱含波動率平均為134.68%，平均為歷史波動率的3.07倍。見圖3一1、3一2、3一3。圖3一1滬深日平均隱含波動率變化圖明00N19L0囚洲的0L00囚卜洲寸O卜ONO囚的工0L00N的工O0NL0囚61洲O卜0200囚囚叫090囚門囚洲工900閃卜NO洲900N舊囚00690囚6閃2080900N的N60909000090N9L0O0N90帥舊工0900囚11甲0900閃舊洲的0090閃9工0900NZ工0900Nll內(nèi)洲N的洲00囚.9洲11的00NO囚01的00N一9洲60舊00閃一NOOOZ的00N.一n︸OU︵”︹︸UO日人︸日八︸. nUCU︸(l︸八OU八”︸n﹄n.7.匕匕性一月凡qJO乙，土O圖3一2滬深日平均隱含波動率為歷史波動率的倍數(shù)

礴滬深日平均滋價比率變化圖

【參考文獻】：
期刊論文
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[9]認股權(quán)證:中國證券市場金融產(chǎn)品創(chuàng)新的突破口[J]. 鄭剛,楊海鳳.  上海金融. 2004(06)
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碩士論文
[1]我國實施認股權(quán)證制度法律問題研究[D]. 畢曉穎.對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué) 2004
[2]我國股權(quán)結(jié)構(gòu)下認股權(quán)證定價問題的探討[D]. 李超.西南財經(jīng)大學(xué) 2003



本文編號：2968822