企業(yè)使用金融衍生工具的目的在于通過對沖風(fēng)險減少財務(wù)困境和業(yè)務(wù)成本,降低稅前收入的波動,并且利用金融衍生工具產(chǎn)生的稅盾效應(yīng)降低企業(yè)的實際稅負,提升公司價值。目前有關(guān)金融衍生工具是否能夠提升公司價值存在不同的研究結(jié)論。本文對我國采礦、石油以及化工行業(yè)286家A股上市公司2008—2017年使用金融衍生工具的情況進行了實證分析,并考慮了公司降低有效稅率活動的調(diào)節(jié)效應(yīng)。實證結(jié)果表明,金融衍生工具的使用確實能夠達到提升企業(yè)價值的作用,但是當(dāng)企業(yè)存在降低有效稅率活動時,其在使用衍生品過程中會模糊經(jīng)濟實質(zhì)、規(guī)避有效監(jiān)督,反而會對公司價值形成損害。本文首次考慮了稅收規(guī)避活動在金融衍生工具與企業(yè)價值關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用,并提供了實證檢驗結(jié)果,剖析了金融衍生工具未能達到提升公司價值預(yù)期的問題所在,豐富了現(xiàn)有稅收學(xué)術(shù)研究,同時給我國上市公司金融衍生工具的使用提供了有益借鑒。 

【文章來源】：現(xiàn)代財經(jīng)(天津財經(jīng)大學(xué)學(xué)報). 2019年09期 北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：13 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與研究假設(shè)
    （一）金融衍生品與企業(yè)價值
    （二）金融衍生品、降低有效稅率活動與企業(yè)價值
三、實證研究設(shè)計
    （一）樣本的選取與數(shù)據(jù)來源
    （二）變量定義及描述性統(tǒng)計
        1．自變量
        2．因變量
        3．控制變量
    （三）模型設(shè)計
四、實證結(jié)果
    （一）相關(guān)性分析
    （二）回歸結(jié)果及分析
        1．金融衍生工具與企業(yè)價值
        2．金融衍生工具、企業(yè)有效稅率與企業(yè)價值
    （三）穩(wěn)健性檢驗
五、結(jié)論及建議


【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：2945112