市場異常是對有效市場理論的違背,但現(xiàn)實中卻廣泛存在。不同機(jī)構(gòu)投資者通過持有和交易股票,對市場異常現(xiàn)象產(chǎn)生的影響應(yīng)不同。本文實證度量了四種市場異常現(xiàn)象,發(fā)現(xiàn)我國A股市場明顯存在盈余慣性和投資異常的現(xiàn)象,但無法證明另兩種市場異常價格動量和價值溢價是否存在。實證結(jié)果驗證了異質(zhì)機(jī)構(gòu)投資者對市場異常的影響方向與力度均存在明顯差異。但令人驚訝的是,保險公司通過大量持有總資產(chǎn)體量較大的股票,更能促進(jìn)而不是降低投資異�，F(xiàn)象。通過對比機(jī)構(gòu)投資者的持有量與交易量對四種市場異常的影響,沒有發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)交易量比持有量更能度量市場異常的經(jīng)驗證據(jù)。 

【文章來源】：金融發(fā)展研究. 2019年06期 北大核心

【文章頁數(shù)】：6 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、相關(guān)研究文獻(xiàn)回顧
三、研究方案與樣本數(shù)據(jù)的說明
    （一） 市場異常與機(jī)構(gòu)交易量的度量
    （二） Fama-French三因素模型及Fama-MacBeth回歸模型簡介
    （三） 研究的理論假設(shè)與模型構(gòu)建
    （四） 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源
四、實證研究結(jié)果及其經(jīng)濟(jì)分析
    （一） 我國A股市場四種異常的存在性分析
    （二） 異質(zhì)機(jī)構(gòu)投資者投資特征分析
五、結(jié)論與展望


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]市場類型與盈余公告后的價格漂移現(xiàn)象:基于A、B股的比較[J]. 張雯,張勝,陳思語.  財經(jīng)論叢. 2018(06)
[2]資本市場效率與資產(chǎn)增長異象——最優(yōu)投資效應(yīng)假說vs.錯誤定價假說[J]. 林祺.  經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊). 2016(02)
[3]盈余慣性與價格慣性的關(guān)系研究[J]. 楊德明,林斌,王彥超.  管理評論. 2011(03)
[4]誰驅(qū)動了中國股市的PEAD?[J]. 孔東民,柯瑞豪.  金融研究. 2007(10)



本文編號：2933830