作為解決委托-代理問題的一種長期激勵機制,期股、期權(quán)激勵早在上世紀(jì)80年代已在西方企業(yè)管理中得到廣泛運用,并取得了極大成功。從上個世紀(jì)90年代開始,國內(nèi)理論界與實業(yè)界也開始探討這種激勵機制,近年來在我國不同行業(yè)與地區(qū)已開始試點運行,由于我國滬深兩市約束與監(jiān)管機制以及公司治理結(jié)構(gòu)的特殊性,尚未取得理想效果。2008年金融危機的到來,使得滬深上市公司中的期股、期權(quán)激勵機制面臨更多的挑戰(zhàn),因為當(dāng)標(biāo)的價格跌至執(zhí)行價格以下時,高管行權(quán)即被套,期股、期權(quán)激勵績效再次成為完善公司治理的焦點問題。本實證分析旨在揭示期股、期權(quán)激勵在滬深兩市的實際表現(xiàn)及其背后的決定因素。筆者在界定相關(guān)概念、簡要介紹相關(guān)理論的基礎(chǔ)上,以滬深兩市上市公司為總體抽樣,通過構(gòu)建績效評價模型與線性回歸模型,借助統(tǒng)計軟件SPSS17.0和矩陣運算軟件MATLAB2009b,應(yīng)用樣本數(shù)據(jù)對回歸模型進行了求解與微觀分析,通過方程估計、曲線擬合等數(shù)據(jù)處理,完成了對公司績效影響因素的識別與篩選工作,根據(jù)計量結(jié)果,對期股、期權(quán)的激勵績效給出了具有統(tǒng)計學(xué)意義和經(jīng)濟學(xué)意義的解釋。從實證結(jié)果來看,在2005-2007期間,滬深兩市公司綜合績效與期股... 

【文章來源】：西安理工大學(xué)陜西省

【文章頁數(shù)】：74 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

平均月回報率對比分析圖

圖4一3易U除宏觀趨勢后月平均回報率對比分析Figure4一 3analysisfromeomPareonaveragemonthlyreturnratewithouttrend由圖4一3可知，剔除宏觀趨勢影響后，期股、期權(quán)激勵實施與否，樣本公司月平均回報率仍無顯著差異，且在2005年末至2006年末期間，月平均回報率的波動幅度較小，基于此不足以得出期股、期權(quán)激勵的實施使市場操縱以及盈余管理受到一定遏制的結(jié)論，可能還有其他因素沒有考慮進來，下面是針對這幾個方面做出改善后的深入分析。由于論文取到的數(shù)據(jù)在結(jié)構(gòu)上屬面板數(shù)據(jù)，尚不能直接使用，一方面是因為滬深兩市的市場環(huán)境每年都在不斷變化，尤其是股權(quán)分置改革前后，因變量，自變量，控制變量映射的各種指標(biāo)之間的變化并不協(xié)調(diào)

進行對比分析，整理結(jié)果如下圖所示:111.一一 }}}卜一‘一下一二 jjjlll1jjj蟹蟹玄玄釗釗一一 lllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllll作 作 作作解專_注一」 」卜一月月 月 YYY111甄甄柑柑 lllllll珊蔥爪二刀團 團 {{{月月腆腆 腆 JJJ浮浮習(xí) 習(xí) 習(xí) 習(xí)習(xí) 習(xí) 習(xí) 習(xí) 習(xí) 習(xí) 習(xí)廣 廣 廣廣…釋盯 盯盯 盯 盯 盯 盯 盯 盯產(chǎn) 產(chǎn) 產(chǎn) 產(chǎn) 產(chǎn) 產(chǎn) 產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)躊 躊 躊 躊 躊躊_鑫姜 姜 姜圖4一3易U除宏觀趨勢后月平均回報率對比分析Figure4一 3analysisfromeomPareonaveragemonthlyreturnratewithouttrend由圖4一3可知，剔除宏觀趨勢影響后，期股、期權(quán)激勵實施與否，樣本公司月平均回報率仍無顯著差異，且在2005年末至2006年末期間，月平均回報率的波動幅度較小，基于此不足以得出期股、期權(quán)激勵的實施使市場操縱以及盈余管理受到一定遏制的結(jié)論，可能還有其他因素沒有考慮進來，下面是針對這幾個方面做出改善后的深入分析。由于論文取到的數(shù)據(jù)在結(jié)構(gòu)上屬面板數(shù)據(jù)，尚不能直接使用，一方面是因為滬深兩市的市場環(huán)境每年都在不斷變化，尤其是股權(quán)分置改革前后，因變量，自變量，控制變量映射的各種指標(biāo)之間的變化并不協(xié)調(diào)

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：2915628