有效市場假說(EMH)以及在其基礎(chǔ)上發(fā)展形成的現(xiàn)代資本市場理論體系是20世紀(jì)金融學(xué)領(lǐng)域取得的輝煌成就,曾經(jīng)為我們理解金融市場提供了一個完整的理論和實證框架,然而遺憾的是,其假設(shè)條件過于嚴格以及其內(nèi)在局限性,使得圍繞有效市場形成的這一套理論已經(jīng)不能適應(yīng)真實金融市場的運行情況。分形市場理論(FMH)的應(yīng)運而生成功化解了有效市場理論面臨的這一窘境。在對有效市場理論的正態(tài)分布、隨機游走、獨立性等潛在假設(shè)進行修正后,分形市場理論針對性地提出了有偏的隨機游動、分形分布、長記憶性、非周期循環(huán)等新概念,重新詮釋了金融市場的基本特征。本文以分形市場理論以及R/S分析方法為基礎(chǔ),對中國股票市場可能存在的分形特征進行了實證研究。主要結(jié)論是:我國的滬深股市具有明顯的分形特征——價格變化不遵循完全的隨機游走假定,而是遵循有偏的隨機游動(biased random walk),其分布服從分形分布,而不是傳統(tǒng)意義上的正態(tài)分布。本文研究的意義體現(xiàn)在三方面。其一是通過對有效市場假說和分形市場假說進行對比分析,解釋了分形市場假說相對有效市場假說更具優(yōu)越性的原因;其二是否定了有效市場假說的股價隨機波動假定,實質(zhì)上是支持了基... 

【文章來源】：華中科技大學(xué)湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：52 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

V(n)關(guān)于ln(n)的軌跡

圖 5-3 V ( n )關(guān)于ln( n )的軌跡的是 V ( n ) ln( n)連線圖。圖中圈出的點為轉(zhuǎn)折點：起發(fā)生了變化——該點之前總體上是平滑向上的，低。比照圖 5-2 可以看出，通過兩幅圖得出的結(jié)論是05，即 n=24，循環(huán)周期長度約為 24 周。成指周數(shù)據(jù)，畫出相應(yīng)的 V ( n ) ln( n)連線圖如下：

讓 N1 在預(yù)定范圍內(nèi)循環(huán)取值。然后，對于的步驟求一次( / )nR S ，作一次回歸，計算出一個 H 值。就得到了一組H 值，把他們放在一起就組成了數(shù)組N1H 。得個H 值，就可以很容易的發(fā)現(xiàn)從哪個點開始，H 值出現(xiàn)觀的方法是作出N1H 值隨下標(biāo) N1 變化的折線，通過觀察——觀察N1H 的走勢圖要比研究 ln( R / S )和 V 統(tǒng)計量關(guān)于明朗得多了。法計算周期長度并驗證們還是利用上證綜指和深成指（1998-11-06 至 2008-10-31相關(guān)分析作個說明。上證綜指。我們將相關(guān)數(shù)據(jù)及程序輸入后，得出結(jié)果如下

【參考文獻】：
期刊論文
[1]金融市場的復(fù)雜性與金融風(fēng)險管理——一個基于非線性動力學(xué)視角的分析原理[J]. 李紅權(quán).  財經(jīng)科學(xué). 2006(10)
[2]上海股市非線性特征:一個基于R/S方法的實證分析[J]. 周洪濤,王宗軍.  管理學(xué)報. 2005(05)
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[4]風(fēng)險的頻度、累積性及與Hurst指數(shù)關(guān)系的研究[J]. 李紅權(quán),馬超群.  系統(tǒng)工程. 2005(02)
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[6]上海股票市場非線性與混沌的檢驗[J]. 張永東.  管理工程學(xué)報. 2003(03)
[7]現(xiàn)代經(jīng)典金融學(xué)的困境與行為金融學(xué)的崛起[J]. 張圣平,熊德華,張崢,劉力.  金融研究. 2003(04)
[8]經(jīng)濟系統(tǒng)分形機制與股票市場R/S分析[J]. 曹宏鐸,李昊.  系統(tǒng)工程理論與實踐. 2003(03)
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本文編號：2903058