發(fā)布時間：2020-11-12 17:26

　　 一個國家經(jīng)濟的發(fā)展,離不開金融的發(fā)展。金融市場,特別是資本市場對西方經(jīng)濟的發(fā)展起到了非常大的推動作用�，F(xiàn)代金融學(xué)誕生在20世紀60年代,美國金融市場的迅速發(fā)展推動了現(xiàn)代金融學(xué)的飛速發(fā)展。60年代證券組合理論的突破和70年代衍生證券定價模型的發(fā)現(xiàn),促使股票、債券和金融衍生產(chǎn)品的投資規(guī)模成幾何級數(shù)增長。20世紀70年代,以金融制度創(chuàng)新和金融工具創(chuàng)新為主要內(nèi)容的金融創(chuàng)新浪潮在全球范圍內(nèi)獲得迅猛發(fā)展。期權(quán)問題越來越引起金融學(xué)家的重視,要對風(fēng)險進行有效的管理,就必須對金融衍生證券進行正確的估價。期權(quán)是一種重要的金融衍生工具。在所有金融衍生證券定價中,期權(quán)定價的研究最為廣泛,期權(quán)的定價是期權(quán)理論研究的主要內(nèi)容。Fischer Black和Myron Scholes在1973年提出了著名的Black-Scholes期權(quán)定價模型,并很快就在業(yè)內(nèi)被廣泛地應(yīng)用。 權(quán)證的本質(zhì)就是期權(quán),具有結(jié)構(gòu)清晰、易于運作、相關(guān)理論成熟等特點。權(quán)證作為金融衍生工具的一種,已成為各國廣泛應(yīng)用的金融衍生工具。自從2005年8月22日,寶鋼股份成為我國第一家引入權(quán)證對價方式進行股權(quán)分置改革以后,權(quán)證市場已成為我國資本市場的重要一部分。為了使權(quán)證參與者了解權(quán)證的真實價值和市場價格的合理性,論文圍繞“中國資本市場權(quán)證定價實證分析”展開。 論文分為四部分。第一章對論文的選題緣由、意義進行闡述,介紹了國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀,并介紹了本文的研究方法和創(chuàng)新之處。第二章從理論上介紹了期權(quán)概念、要素,期權(quán)和權(quán)證的關(guān)系及權(quán)證市場的發(fā)展背景。第三章詳細論述了期權(quán)定價原理,包括期權(quán)定價理論基礎(chǔ)和期權(quán)定價公式。第四章對我國資本市場上的權(quán)證定價進行實證研究,通過Black-Scholes期權(quán)定價公式計算出權(quán)證的理論價格,并與權(quán)證的市場價格進行差異分析。實證分析的結(jié)果表明,認購權(quán)證的市場價格與理論價格存在著長期比較穩(wěn)定的關(guān)系,并且偏離度較低,而認沽權(quán)證的市場價格與理論價格存在極大差異。說明定價公式在我國權(quán)證市場上具有很好的使用價值,同時我國權(quán)證市場又具有很大的投機性。
【學(xué)位單位】：中南民族大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2008
【中圖分類】：F224;F832.5
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 論文的研究背景與研究意義
    1.2 論文的主要研究內(nèi)容與方法
    1.3 國內(nèi)外研究綜述
第二章 我國資本市場權(quán)證的性質(zhì)研究
    2.1 期權(quán)概念及要素
        2.1.1 期權(quán)定義
        2.1.2 期權(quán)的要素
        2.1.3 期權(quán)的分類
        2.1.4 期權(quán)的經(jīng)濟功能
    2.2 國內(nèi)外權(quán)證市場背景
    2.3 我國資本市場權(quán)證的性質(zhì)
    2.4 我國權(quán)證市場的估值問題
第三章 期權(quán)定價理論
    3.1 期權(quán)定價理論基礎(chǔ)
        3.1.1 金融市場的基本假設(shè)
        3.1.2 無套利定價原則
    3.2 期權(quán)價格特征
        3.2.1 期權(quán)的價值構(gòu)成
        3.2.2 期權(quán)價值的影響因素
    3.3 期權(quán)定價模型
        3.3.1 Black-Scholes 期權(quán)定價模型
        3.3.2 Black-Scholes 微分方程的推導(dǎo)
        3.3.3 風(fēng)險中性原理
        3.3.4 Black-Scholes 期權(quán)定價公式
        3.3.5 Black-Scholes 模型的限制性和調(diào)整
        3.3.6 Black-Scholes 模型的參數(shù)估計
第四章 我國資本市場權(quán)證實證研究
    4.1 實證研究方法
    4.2 雅戈爾（五糧液）權(quán)證資料及參數(shù)
    4.3 實證分析結(jié)果
        4.3.1 雅戈爾（五糧液）認購權(quán)證理論價值與實際價格波動對比
        4.3.2 雅戈爾（五糧液）認沽權(quán)證理論價值與實際價格波動對比
        4.3.3 雅戈爾權(quán)證理論價值、市場價格與股票價格對比
        4.3.4 五糧液權(quán)證理論價值、市場價格與股票價格對比
    4.4 實證研究中差異原因探討
        4.4.1 期權(quán)定價模型理論假設(shè)與實際情況的差異
        4.4.2 期權(quán)定價模型中參數(shù)的設(shè)定造成的差異
        4.4.3 我國證券市場自身發(fā)展問題
結(jié)論
注釋
參考文獻
致謝
附錄A 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文
附錄B 權(quán)證理論價格及偏離度

【參考文獻】

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本文編號：2881023