本文在研究流動性的過程中,借鑒了前人的研究方法和研究思想,針對交易機制的不同,流動性形成機理的不同,提出了本文中流動性的定義和度量方法。在研究流動性影響因素時,把交易產品當作市場參與者之一,由此引出從微觀角度研究產品對流動性的影響。為此本文系統(tǒng)的從公司業(yè)績水平、資產規(guī)模、流通股影響力、股價、股票的市場風險等方面,并考慮股市周期的影響,設計了變量分別進行單因素相關性分析,對變量進行篩選,通過全因素多元回歸分析研究各變量綜合對流動性的影響,然后用逐步回歸的方法對回歸分析進行優(yōu)化,最終得到了流動性與影響因素的多元回歸模型,并得出如下結論結論: (1)影響市場流動性的主要因素有每股收益、總資產、人均持股、股價、股票的貝塔和股市周期,這些變量通過逐步回歸優(yōu)化之后都進入了回歸模型,而凈資產收益率、流通股股本等因素對流動性的影響不大,而且,凈資產收益和每股收益率之間存在著偏相關關系。 (2)實證研究發(fā)現(xiàn),股價與流動性存在顯著的相關性。我們對低價、中價、高價三組股價與流動性的研究發(fā)現(xiàn),它們與流動性的相關系數(shù)呈遞增趨勢,并且從單因素線性回歸模型來看,股價越高,流動性越好,驗證了前面提出的假設。 (3)人均持有流通股數(shù)大的公司,股票的持股結構越集中,流動性越好。通過對持股結構分散和集中兩組比較,集中組的平均流動性好于分散組的流動性,并經獨立樣本T檢驗,這種差異具有顯著性。 (4)每股收益、總資產都與流動性存在著正相關,提高上市公司的業(yè)績水平和資產規(guī)模,能提高證券市場的流動性水平。 (5)股票的貝塔與流動性存在著顯著負相關,即股票的市場風險越小,市場的流動性越好。 (6)股市周期對流動性有顯著影響,牛市的流動性顯著好于熊市流動性。我們把牛市分為兩個階段:牛市第一階段(前期)和牛市第二階段(后期),進行配對研究發(fā)現(xiàn),牛市第一階段(前期)的流動性顯著好于牛市第二階段(后期),也好于熊市流動性,但牛市第二階段(后期)流動性與熊市流動性沒有顯著差異。
【學位單位】：杭州電子科技大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2009
【中圖分類】：F832.51;F224
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 緒論
    1.1 引言
    1.2 流動性的概念內涵及外延界定
    1.3 流動性的度量方法及評價
    1.4 流動性的研究意義
    1.5 本文的內容及框架
第2章 流動性影響因素的相關研究
    2.1 交易制度與流動性的關系研究
    2.2 投資者行為與流動性的關系研究
    2.3 公司特性與流動性的關系研究
第3章 流動性形成機理及其影響因素的理論基礎
    3.1 微觀結構理論概述
    3.2 交易機制的分類及其中介目標
    3.3 流動性的制度背景
    3.4 流動性的形成機理
    3.5 中國股票市場的特殊性及流動性的共性
    3.6 股票市場流動性的影響因素
第4章 實證分析的數(shù)據(jù)、假設與模型檢驗
    4.1 研究樣本與數(shù)據(jù)選擇
    4.2 研究假設與模型
    4.3 變量設計與說明
    4.4 因素分析及模型檢驗
        4.4.1 單因素的相關性檢驗
        4.4.2 多元回歸分析
        4.4.3 凈資產收益率與流動性的偏相關分析
        4.4.4 股市周期與流動性關系的進一步研究
    4.5 實證研究的結論
第5章 總結
    5.1 本文總結
    5.2 本文的指導意義
    5.3 需要進一步研究的問題
致謝
參考文獻
附錄

【引證文獻】

相關期刊論文 前1條

1 羅小蘭;;存貨質押商品市場的流動性研究[J];中國集體經濟;2012年25期

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1 胡榕;融資融券對我國股票市場影響的實證分析[D];華東師范大學;2012年

本文編號：2867650