發(fā)布時間：2020-11-01 03:28

　　 本文研究的是股指期貨均方動態(tài)對沖策略問題,即建立在均值方差分析的基礎(chǔ)上,以最大化均值方差效用函數(shù)為目標(biāo),利用動態(tài)規(guī)劃的原理,構(gòu)建股指期貨動態(tài)對沖策略。在構(gòu)建了股指期貨均方動態(tài)對沖策略以后,本文結(jié)合臺灣證券市場數(shù)據(jù)進(jìn)行實證檢驗,計算最優(yōu)對沖比和對沖有效性,并將本文模型與現(xiàn)有模型進(jìn)行比較。 本文共分為6章: 第1章緒論。開篇提出問題,介紹本文的選題背景和意義、研究的創(chuàng)新之處及研究架構(gòu),并對過去國外學(xué)者提出的期貨對沖策略進(jìn)行較全面的文獻(xiàn)綜述,找到前人研究的不足和遺漏之處,為本文的研究奠定理論基礎(chǔ)。 第2章對股指期貨風(fēng)險對沖進(jìn)行評析。包括股指期貨對沖的基本概念與原理,股指期貨對沖的類型和主體,及其本質(zhì)、流程和策略設(shè)計;本文模型是建立在動態(tài)規(guī)劃理論的基礎(chǔ)上的,因此具體闡述了動態(tài)規(guī)劃的內(nèi)容和應(yīng)用前提。 第3章進(jìn)行建模。首先做出前提假設(shè),在這個假設(shè)下進(jìn)行建模;然后推導(dǎo)出在股指期貨市場上的對沖比,雖然推導(dǎo)過程有些不同,但這個對沖比的最后表達(dá)形式和在一般實物期貨市場上對沖比的表達(dá)形式是一致的;最后根據(jù)動態(tài)規(guī)劃的原理,以最大化效用為目標(biāo)函數(shù),構(gòu)建股指期貨均方動態(tài)對沖模型,并對模型進(jìn)行進(jìn)一步的處理。 第4章進(jìn)行實證研究。由于我國滬深300股指期貨還未推出,本文使用2003年1月2日到2007年1月31日臺灣證券市場的股票和股指期貨的數(shù)據(jù)進(jìn)行實證研究,計算最優(yōu)對沖比并給出結(jié)論。最后的實證結(jié)果是:投資者風(fēng)險厭惡程度越大,相應(yīng)的最優(yōu)對沖比越大;動態(tài)對沖策略對于風(fēng)險較偏好的投資者比較有效,而對于風(fēng)險較厭惡的投資者來說則不是那么有效。 第5章對本文模型進(jìn)行有效性檢驗和比較性研究。運用上一章求出的最優(yōu)對沖比計算出對沖有效性,然后將其與其它期貨對沖策略進(jìn)行比較性研究。研究結(jié)論是,在效用最大化對沖目標(biāo)的基礎(chǔ)上,股指期貨動態(tài)對沖策略的有效性優(yōu)于最小方差對沖策略。 第6章給出結(jié)論,并提出本文尚存在的不足和有待改進(jìn)的地方,對相關(guān)機構(gòu)和后續(xù)有志研究者提出建議。
【學(xué)位單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2008
【中圖分類】：F832.51;F224
【部分圖文】：

004年一007年我國保險公司保費收入情況

003-2007年OF日持倉市值

圖4一2臺灣加權(quán)指數(shù)與臺指期貨收益率
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2864968