證券私募發(fā)行是當今資本市場的重要組成部分,是經濟較發(fā)達的國家和地區(qū)運作較為成熟的融資工具,是現(xiàn)代資本市場不可或缺的環(huán)節(jié)。2006年5月8日,隨著股權分置改革取得階段性成果,證券市場的再融資功能得到恢復。自此,我國上市公司定向增發(fā)的熱情空前高漲,定向增發(fā)成為近三年我國上市公司股權再融資和收購資產的重要手段,也成為投資者追逐的熱點。目前國內對定向增發(fā)以及股權分置改革基本完成背景下的公開增發(fā)的公告效應的研究較少,已有的文獻也僅限于對定向增發(fā)整體的公告效應進行研究,沒有考慮到增發(fā)動因不同,定向增發(fā)的公告效應也是有差異的,即預案公告前后累積超常收益是有高低之分的;也沒有考慮到大股東是否參與增發(fā)股份認購,會給投資者帶來不同的信號,進而也會對預案公告期間的股價產生不同的推動作用。 本文運用事件研究法,對定向增發(fā)股票預案公告期間股票價格的二級市場表現(xiàn)進行了研究,發(fā)現(xiàn)定向增發(fā)概念股具有顯著為正的公告效應;對不同增發(fā)策略、增發(fā)對象的定向增發(fā)進行分組和比較,運用獨立樣本t檢驗和非參數(shù)檢驗法對不同組的累積超常收益率序列進行均值相等檢驗,發(fā)現(xiàn)以收購資產為目的的增發(fā)相對于財務融資類定向增發(fā)而言,其公告期間能給投資者帶來更大的累積超常收益;而大股東以現(xiàn)金參與認購財務融資類定向增發(fā)的股份,表達了對上市公司的價值和未來發(fā)展的信心,這一信號傳達給二級市場投資者后,對公司股價產生更大的推動作用,表現(xiàn)出更強的公告效應。 本文的研究結果可以更好地幫助市場投資者理解二級市場對增發(fā)公告的反應,為投資者決策提供參考;并為市場監(jiān)管者提供有價值的借鑒,使其能夠更好地引導增發(fā)行為,保護投資者利益,促使定向增發(fā)成為更規(guī)范有效的再融資方式。
【學位單位】：廈門大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2009
【中圖分類】：F832.51
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 導論
    1.1 研究的背景與意義
    1.2 文獻綜述
    1.3 研究方法
    1.4 本文結構安排
第二章 我國定向增發(fā)的發(fā)展現(xiàn)狀
    2.1 我國定向增發(fā)制度概況
    2.2 我國上市公司定向增發(fā)應用狀況
第三章 公告效應的實證研究方法
    3.1 數(shù)據(jù)來源和樣本選取
    3.2 實證研究方法介紹
第四章 我國定向增發(fā)公告效應實證分析
    4.1 定向增發(fā)公告效應的總體性分析
    4.2 按增發(fā)動因分類的公告效應比較分析
    4.3 財務融資類增發(fā)按增發(fā)對象再分類的公告效應比較分析
    4.4 定向增發(fā)與公開增發(fā)的公告效應比較分析
第五章 結論及相關政策建議
    5.1 本文結論
    5.2 政策建議
    5.3 本文不足之處和后續(xù)研究方向
參考文獻
致謝

【引證文獻】

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相關博士學位論文 前1條

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本文編號：2852330