貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制描述了貨幣政策如何借助于貨幣量的變動來影響實際經(jīng)濟(jì)所依賴的路徑(傳導(dǎo)渠道),它是貨幣政策有效的基礎(chǔ)。從理論上講,傳統(tǒng)的貨幣政策的傳導(dǎo)渠道可以分類為：利率渠道、貨幣供應(yīng)量渠道、信用渠道以及匯率渠道。但在金融市場日益發(fā)達(dá)的今天,這些渠道已不能全面反映貨幣政策對實際經(jīng)濟(jì)活動的影響。股票市場是現(xiàn)代金融市場最主要構(gòu)成部分之一,其對實際經(jīng)濟(jì)生活的影響日益強大。美聯(lián)儲主席格林斯潘在美聯(lián)儲的一次會議上明確提出,由于美國民眾將大量收入投入到股票市場中,貨幣政策的制定者必須考慮到這一影響。近年來,學(xué)術(shù)界也越來越重視對股票市場的研究,并且貨幣政策通過股票市場的傳導(dǎo)渠道也成為研究熱點。 隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的深化和市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,貨幣政策的運行環(huán)境發(fā)生了很大變化,資本市場的發(fā)展對貨幣政策的傳導(dǎo)所產(chǎn)生的影響正在一步步加深。經(jīng)過將近20年的發(fā)展,中國股票市場己經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)體制改革與發(fā)展過程中的一個重要組成部分。然而,我國的股票市場和市場參與者的行為遠(yuǎn)沒有西方國家的成熟,股票市場的發(fā)展復(fù)雜化了貨幣政策的傳導(dǎo)。因此,對于我國貨幣政策的股票市場傳導(dǎo)渠道進(jìn)行研究具有一定的現(xiàn)實意義。股票市場傳導(dǎo)渠道可以分為前后相互聯(lián)系的兩個環(huán)節(jié),即貨幣政策操作對股票價格的影響以及股票市場怎樣將貨幣政策的信息傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟(jì)。本文側(cè)重研究后一環(huán)節(jié),即研究股票市場作為貨幣政策的傳到渠道之一,對實體經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生怎樣的影響。 在國有企業(yè)改革、股票市場發(fā)展的過程中,出現(xiàn)了一個讓人不能忽視的現(xiàn)象——股權(quán)分置制度。股權(quán)分置作為歷史遺留的我國資本市場的一項基礎(chǔ)制度缺失,長期以來扭曲證券市場的定價機(jī)制,影響著我國證券市場功能的發(fā)揮。重融資功能而輕投資功能和資源配置功能已阻礙了我國證券市場的進(jìn)一步健康發(fā)展。2005年4月29日,拉開了股權(quán)分置改革的序幕,其目的在于消除影響資本市場功能的制度性障礙,推動資本市場運行機(jī)制的轉(zhuǎn)換。股權(quán)分置改革是解決中國證券市場上股權(quán)分置問題的最有效的手段,是我國資本市場上一場意義重大的制度性變革。但是,在給予股權(quán)分置改革高度評價的同時,更應(yīng)該清楚股權(quán)分置改革是一場新的變革,其對我國股市究竟會產(chǎn)生怎樣的影響,還需要通過對實際狀況的研究來進(jìn)行考量。正是基于這一點,本文立足于股權(quán)分置改革這一背景,主要研究股票市場的這一次根本性變革對其托賓q效應(yīng)和財富效應(yīng)的發(fā)揮是否有顯著影響,并深入分析其中的原因。這是基于我國股票市場特有的情況下對貨幣政策股票市場傳導(dǎo)機(jī)制的研究,更符合我國的現(xiàn)實情況。 全文共分為5個部分,具體框架如下： 第1章緒論,首先通過介紹當(dāng)前貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的發(fā)展趨勢引出了股票市場渠道的重要性,并結(jié)合我國股票市場發(fā)展的現(xiàn)狀說明了本文選題的現(xiàn)實意義,指明本文側(cè)重研究股權(quán)分置改革背景下股票市場對實體經(jīng)濟(jì)的影響這一環(huán)節(jié)。同時,該章介紹本文的寫作思路與所選用的分析方法,系統(tǒng)總結(jié)了國內(nèi)外學(xué)術(shù)界對相關(guān)問題研究的主要結(jié)論與分歧。最后指明本文的主要創(chuàng)新與存在的不足。 第2章從理論上分析了貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制問題。先概括的介紹了貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制及其傳導(dǎo)途徑,而股票市場是其中的一種途徑。國內(nèi)外研究股票市場傳導(dǎo)渠道的理論很多,本文主要介紹了其中比較具有代表性的財富效應(yīng)、托賓Q效應(yīng)、資產(chǎn)負(fù)債表渠道以及流動性渠道,股票市場主要通過這幾個渠道對實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。 第3章系統(tǒng)介紹了我國股權(quán)分置改革的概況,先介紹了股權(quán)分置的由來以及弊端,進(jìn)而分析股權(quán)分置改革對我國股票市場的影響,為后面對股市效應(yīng)的實證分析做鋪墊。2005年4月開始,股票市場開始了股權(quán)分置改革,這是解決禁錮我國股票市場健康發(fā)展的歷史遺留問題的一項根本性變革,其對我國股票市場的影響意義深遠(yuǎn)。研究其對股票市場傳導(dǎo)效應(yīng)的影響非常具有現(xiàn)實意義。 第4章主要是針對第2章中介紹的貨幣政策的股票市場傳導(dǎo)機(jī)制,考慮到股票市場最終可歸結(jié)為通過投資和消費兩方面來影響實體經(jīng)濟(jì),故分別對這兩種效應(yīng)進(jìn)行實證檢驗。股權(quán)分置改革對我國股票市場的投資效應(yīng)和消費效應(yīng)是具有影響的,但沒能使股市對實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極有效的投資效應(yīng)和財富效應(yīng),本文接著還進(jìn)一步分析了其中的原因。 第5章主要結(jié)合前述章節(jié)的理論與實證分析,為了不斷完善我國股票市場使其對實體經(jīng)濟(jì)充分發(fā)揮應(yīng)有的傳導(dǎo)貨幣政策的作用,提出了相應(yīng)的政策建議。 本文的創(chuàng)新方面,主要在于國外內(nèi)也有很多學(xué)者對股票市場的托賓q效應(yīng)以及財富效應(yīng)進(jìn)行了研究,然而,對股權(quán)分置改革后這段期間的研究較少。而本文正是立足于股權(quán)分置改革這一背景,研究貨幣政策的股票市場傳導(dǎo)機(jī)制。在實證研究中,本文充分考慮了時間序列的特點,為了避免出現(xiàn)“偽回歸”,對相關(guān)變量進(jìn)行了單位根檢驗及協(xié)整檢驗。同時為了更好的分析股權(quán)分置改革對股票市場投資效應(yīng)與財富效應(yīng)的影響,根據(jù)研究的變量關(guān)系在模型中引入了虛擬變量,從而將股權(quán)分置改革量化以便進(jìn)行分析。然而,由于股改進(jìn)行的時間還不長,不可避免會出現(xiàn)樣本區(qū)間較短的問題,而且可借鑒的文獻(xiàn)有限,但本文只是想通過對這段時期的研究看出股市傳導(dǎo)渠道的變化趨勢,為今后的研究起到拋磚引玉的作用。 通過實證分析可以看到,股權(quán)分置改革對我國股票市場的托賓q效應(yīng)以及財富效應(yīng)并沒有產(chǎn)生積極地促進(jìn)作用,股改后,財富效應(yīng)甚至變成了負(fù)的。對于實證分析得出的結(jié)果,文中分析了其中的原因,、提出要客觀看待股權(quán)分置改革的觀點。盡管短期內(nèi)股改會帶來擴(kuò)容壓力等問題,但長期來看,對我國股市的持續(xù)健康發(fā)展有著重要的作用。由于股權(quán)分置改革是我國資本市場上一項全新的嘗試,沒有可借鑒的歷史經(jīng)驗,不可避免會出現(xiàn)一些矛盾,因此本文還提出了需要注意股權(quán)分置改革引起的相關(guān)問題,并且加強重視其他配套措施的改革和完善。
【學(xué)位單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2010
【中圖分類】：F822.0;F832.51;F224
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1. 緒論
    1.1 選題目的和研究意義
    1.2 研究思路及研究方法
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究方法
    1.3 文獻(xiàn)綜述
        1.3.1 關(guān)于貨幣政策股票市場傳導(dǎo)渠道的研究現(xiàn)狀
        1.3.2 關(guān)于股權(quán)分置改革的研究現(xiàn)狀
        1.3.3 小結(jié)
    1.4 本文的創(chuàng)新與不足
        1.4.1 主要創(chuàng)新點
        1.4.2 不足之處
2. 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論研究
    2.1 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制概述
    2.2 我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的發(fā)展
    2.3 貨幣政策股票市場傳導(dǎo)機(jī)制理論回顧
        2.3.1 財富效應(yīng)
        2.3.2 托賓q效應(yīng)
        2.3.3 資產(chǎn)負(fù)債表渠道
        2.3.4 流動性渠道
3. 中國股權(quán)分置改革概況
    3.1 我國資本市場股權(quán)分置的由來
    3.2 股權(quán)分置的弊端
    3.3 股權(quán)分置改革發(fā)展及影響
        3.3.1 股權(quán)分置改革的發(fā)展
        3.3.2 股權(quán)分置改革對股票市場的影響
    3.4 本章小結(jié)
4. 貨幣政策股票市場傳導(dǎo)機(jī)制實證分析
    4.1. 研究方法介紹
        4.1.1 單位根檢驗
        4.1.2 協(xié)整檢驗
        4.1.3 定性變量分析
    4.2 我國股市Q效應(yīng)分析
        4.2.1 我國股市Q效應(yīng)現(xiàn)狀分析
        4.2.2 股市Q效應(yīng)實證分析
        4.2.3 實證結(jié)果分析
    4.3 股市財富效應(yīng)分析
        4.3.1 我國股市財富效應(yīng)現(xiàn)狀分析
        4.3.2 股市財富效應(yīng)實證分析
        4.3.3 實證結(jié)果分析
5. 改善貨幣政策股票市場傳導(dǎo)的政策建議
參考文獻(xiàn)
后記
致謝

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 楊建平,李曉莉;股權(quán)分置改革與我國證券市場功能的完善[J];北方經(jīng)濟(jì);2005年12期

2 王穎;;對我國股權(quán)分置改革的思考[J];財會月刊;2006年23期

3 魏永芬;股票市場與貨幣需求[J];東北財經(jīng)大學(xué)學(xué)報;2002年01期

4 巴曙松;通過股市上揚促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長:幻象與遠(yuǎn)景[J];當(dāng)代財經(jīng);2002年01期

5 夏杰長;董建賓;;貨幣供應(yīng)與股市價格關(guān)系的實證分析[J];當(dāng)代財經(jīng);2006年05期

6 胡振華,彭娟娟;貨幣政策的股票市場傳導(dǎo)機(jī)制研究[J];湖南工程學(xué)院學(xué)報(社會科學(xué)版);2002年01期

7 黎璞;陳曉紅;劉劍鋒;;對股權(quán)分置改革的事件法研究[J];系統(tǒng)工程;2006年07期

8 王園林;股權(quán)分置改革試點評價:基于博弈論的分析[J];南方金融;2005年08期

9 程華;;權(quán)證:股權(quán)分置改革中的新亮點[J];南方金融;2005年11期

10 陳建梁;葉護(hù)華;;保護(hù)公眾投資者是股市穩(wěn)定發(fā)展之根本[J];南方金融;2005年12期

本文編號：2851302