本文從股票的內(nèi)在價值入手，說明股票的價格圍繞其內(nèi)在價值上下波動。上市公司的未來分紅現(xiàn)金流決定股票的內(nèi)在價值。而公司分紅的根本在于公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的盈利。公司追求股價最大化或者追求利潤最大化本質上是一致的。物質資本的可抵押性決定了在一般情況下，物質資本的所有者掌握企業(yè)的“剩余索取權”。由于物質資本的所有者往往不具備管理公司取得最大利潤的能力，出現(xiàn)了經(jīng)理人階層。公司的管理中產(chǎn)生了“委托-代理問題”。為了使公司能達到自身的目標，要求公司的“剩余索取權”和“剩余控制權”要有對應安排。公司治理結構起到重要作用。在中國，國有股份的所有權是由政府代為行使的。政府作為社會的管理者，其目標是和企業(yè)利潤最大化的目標不一致的。而且，更重要的是，政府不能既當“運動員”，又當“裁判員”，否則容易出現(xiàn)行政權利的“尋租”，造成腐敗。改革過程中的政企分開，放權讓利，使得政府對企業(yè)的控制分散到地方和部委，進而在很大程度上失控。國有股權的所有者缺位，造成了兩個問題，一是經(jīng)營者的“內(nèi)部人控制”，二是經(jīng)營者通過國有大股東的控股權（國有股一股獨大）對小股東權益進行侵害。減持國有股應該站在改善公司治理結構的高度。引進國外投資者對于填補減持所需的資金缺口和引入所有者約束都有積極意義。市場化的定價方案符合經(jīng)濟規(guī)律，使每個人都有參與的權利。通過國際比較，“合格外國機構投資者”制度應該是吸引外資參與減持的有效方案。將國有股權形成減持基金分批發(fā)售，是靈活穩(wěn)妥的方法。
【學位單位】：對外經(jīng)濟貿(mào)易大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2002
【中圖分類】：F832.5
【文章目錄】：
第一章 國有股減持問題的來龍去脈（代序）
    第一節(jié)     中國股票市場的形成與發(fā)展
    第二節(jié)     國有股的定義
    第三節(jié)     國有股減持的沖擊
第二章 股票的內(nèi)在價值與公司治理結構
    第一節(jié)     股票的內(nèi)在價值
    第二節(jié)     委托代理問題、公司治理結構和約束激勵機制
第三章 國有股減持與公司治理結構
    第一節(jié)     所有者缺位問題
    第二節(jié)     公司治理的重點
第四章 國家股減持的市場化方案
    第一節(jié)     國有股減持的市場定價方式
    第二節(jié)     國家股流通的價值發(fā)現(xiàn)機制
    第三節(jié)     七大類初步方案
第五章 資本市場開放環(huán)境中的國家股減持
    第一節(jié)     市場資金缺口和引入國外投資者的必要性
    第二節(jié)     ＂合格外國機構投資者＂制度
    第三節(jié)     國際上可供借鑒的經(jīng)驗
第六章 結語
參考資料

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本文編號：2838212