無論是西方發(fā)展較為成熟的資本市場，抑或是我國新興的資本市場，總有相當比例的上市公司不分配股利。不分配股利作為一種特殊的股利政策，已引起國內(nèi)外業(yè)內(nèi)專家和投資者的關(guān)注。它不僅反映了上市公司過去的經(jīng)營業(yè)績，而且預(yù)示著公司未來的自我發(fā)展能力和經(jīng)營戰(zhàn)略。同時，不分配股利還會進一步影響到資本市場對該公司價值的評估、股價的變化和投資者財富的分配。因此，上市公司為什么不分配股利?資本市場對不分配股利的反應(yīng)如何?這兩個問題也成為國內(nèi)外業(yè)界關(guān)注的焦點，國內(nèi)外學(xué)者也對以上兩問題進行了相當?shù)睦碚撗芯亢蛯嵶C分析，得出許多有價值的觀點。我國上市公司不分配股利現(xiàn)象相當普遍，但是國內(nèi)關(guān)于不分配股利的研究集中于定性分析，缺乏實證數(shù)據(jù)的支持，同時存在不夠系統(tǒng)和深入等缺陷。因此，本文試圖在吸收、歸納和消化前人成果的基礎(chǔ)上，對我國上市公司不分配股利的內(nèi)部影響因素和不分配股利的市場反應(yīng)進行實證研究，以期對我國上市公司股利政策和有關(guān)證券監(jiān)管部門有所裨益。 本文共分五部分。論文第一部分對國外有關(guān)股利分配政策的主要理論和國內(nèi)外的有關(guān)研究作了概括性的介紹。該部分首先簡單介紹西方財務(wù)經(jīng)濟學(xué)界有關(guān)的股利政策，如手中鳥理論、MM股利無關(guān)論、代理成本理論、信號理論等。而后對國內(nèi)在權(quán)威刊物上發(fā)表的相關(guān)實證研究文章逐一作出介紹和分析。 論文第二部分對不分配股利的定義及內(nèi)涵、我國上市公司不分配股利概況進行一定的闡述，另外著重從業(yè)績、規(guī)模和業(yè)績增長三方面分析了我國不分配上市公司的財務(wù)特征。該部分內(nèi)容的介紹和分析為本文以后部分進行實證研究和提出政策性參考意見奠定基礎(chǔ)。 論文第三部分，旨在研究和探討影響我國上市公司不分配股利的內(nèi)部因素。本部分首先從業(yè)績、成長性、股本結(jié)構(gòu)三方面對我國上市公司的分配股 論文摘要 利情況作了簡單的定性分析。而后對影響我國上市公司不分配股利的內(nèi)部因 素進行實證分析，文章以1999年4月30日前公布年報的所有上海證券交易 所A股上市公司為樣本，選擇了若干可能影響公司不分配股利的內(nèi)部因素， 利用卜。git回歸進行實證研究，得出上市公司不分配的主要影響內(nèi)部因素。 采用同樣方法和樣本，文章也研究了上市公司不分配現(xiàn)金股利的內(nèi)部影響因 素。最后，本部分還利用1999年、2000年所有上海證券交易所A股上市公司 年報數(shù)據(jù)對以上兩個模型進行了檢驗。 第四部分主要研究我國上市公司公告不分配股利的市場反應(yīng)。文章選取 1999、2000年的397家A股上市公司不分配股利公告事件為樣本，利用市場 模型及分組的方法研究不分配股利公告的市場反應(yīng)。筆者得出結(jié)論：在公告 前后各30日的時間窗口內(nèi)，不分配公告事件在我國證券市場將產(chǎn)生顯著的正 超常收益，是一個利好信號。并且，我國投資者偏好業(yè)績差或虧損、小股本 規(guī)模且高業(yè)績增長上市公司的不分配股利公告。 第五部分主要在前四部分分析和實證研究的基礎(chǔ)上，對我國證券市場的 規(guī)范提出若干政策性建議，期望其能夠?qū)ξ覈淖C券監(jiān)管部門規(guī)范上市公司 的不分配股利現(xiàn)象起一些有益的作用。 本文的主要結(jié)論有：l）我國上市公司不分配股利的內(nèi)部影響因素主要有 上市公司的每股收益和股東權(quán)益比例；2）我國上市公司不分配現(xiàn)金股利的內(nèi) 部影響因素主要有每股收益、總資產(chǎn)、股東權(quán)益、流通比例及上年度是否分 配現(xiàn)金股利。3）在我國證券市場，不分配股利公告是一種“好消息”，將產(chǎn) 生顯著的正累計超常收益；4）我國投資者偏好業(yè)績差或虧損、小股本規(guī)模且 高業(yè)績增長上市公司的不分配股利公告。
【學(xué)位單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2001
【中圖分類】：F832.5
【文章目錄】：
引言
第一章 國內(nèi)外股利政策研究評述
    第一節(jié) 西方主要的股利政策理論
        一、 MM股利無關(guān)論
        二、 手中鳥模型
        三、 稅收差異理論
        四、 信號理論
        五、 代理成本理論
    第二節(jié) 國外有關(guān)上市公司不支付股利的研究評述
    第三節(jié) 國內(nèi)有關(guān)上市公司不分配股利的研究評述
第二章 我國不分配上市公司的財務(wù)特征研究
    第一節(jié) 不分配股利的定義及內(nèi)涵
    第二節(jié) 我國上市公司不分配股利概況
        一、 不分配股利的上市公司逐年增加
        二、 許多上市公司有能力分紅，卻不分紅
        三、 變相不分配股利——派現(xiàn)兼配股和派現(xiàn)兼增發(fā)新股現(xiàn)象嚴重
    第三節(jié) 我國不分配股利上市公司的財務(wù)特征
        一、 不分配股利上市公司的業(yè)績特征
        二、 不分配上市公司的業(yè)績增長特征
        三、 不分配上市公司的規(guī)模特征
        四、 不分配上市公司的其他財務(wù)指標
第三章 我國上市公司不分配股利內(nèi)部影響因素的實證研究
    第一節(jié) 我國上市公司不分配主要內(nèi)部影響因素的分析
        一、 我國上市公司經(jīng)營業(yè)績不佳
        二、 我國上市公司“一股獨大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)特點
        三、 我國上市公司成長型企業(yè)偏多
    第二節(jié) 我國上市公司不分配內(nèi)部影響因素的實證研究
        一、 研究背景
        二、 實證研究
        三、 研究結(jié)論及假設(shè)檢驗
第四章 我國上市公司不分配股利市場反應(yīng)的實證研究
    第一節(jié) 不分配股利事件市場反應(yīng)研究樣本和數(shù)據(jù)的選擇
        一、 樣本選取
        二、 交易數(shù)據(jù)來源
        三、 財務(wù)數(shù)據(jù)來源
    第二節(jié) 不分配股利事件市場反應(yīng)的研究方法
        一、 統(tǒng)計檢驗方法
        二、 研究假設(shè)
        三、 樣本分組
    第三節(jié) 不分配股利事件市場反應(yīng)研究結(jié)果
第五章 對規(guī)范我國上市公司不分配股利的若干政策性建議
    一、 證券監(jiān)督部門應(yīng)建立強制的、約束性的制度或規(guī)則以規(guī)范上市公司的股利政策
    二、 大力提高上市公司的經(jīng)營業(yè)績
    三、 提高上市公司經(jīng)理人員的素質(zhì)，培育投資回報機制
    四、 樹立正確的投資理念，促進證券市場健康發(fā)展
    五、 拓寬上市公司的融資渠道，平衡不同融資手段的籌資成本
    六、 國有股的減持不可能從根本上解決目前上市公司的不分配狀況
主要參考文獻
    一、 中文部分
    二、 英文部分
后記

【引證文獻】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 范亞莉;;股利理論的發(fā)展[J];當代經(jīng)理人;2006年21期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 曲春青;管理者過度自信對公司金融決策影響的實證研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2010年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前5條

1 李敏;會計盈余持續(xù)性與現(xiàn)金股利的相關(guān)性研究[D];中國地質(zhì)大學(xué);2011年

2 王婷;五糧液股份公司股利政策研究[D];河北大學(xué);2011年

3 陳鵬;我國上市公司現(xiàn)金股利與價值投資的相關(guān)研究[D];重慶大學(xué);2005年

4 陸芳;上市公司股利政策選擇動因的實證研究[D];上海海事大學(xué);2006年

5 張芬芬;中國上市公司股利不分配政策內(nèi)部影響因素實證研究[D];南京農(nóng)業(yè)大學(xué);2007年

本文編號：2837297