發(fā)布時(shí)間：2020-09-29 08:04

　　 資產(chǎn)證券化作為三十多年來全球金融領(lǐng)域最重要的金融創(chuàng)新之一,問世至今,已迅速成為發(fā)達(dá)國家資本市場(chǎng)的主流融資工具。資產(chǎn)證券化憑借其獨(dú)特的交易機(jī)制提高了資產(chǎn)的流動(dòng)性、優(yōu)化了資源配置。但與此同時(shí),資產(chǎn)證券化也存在著諸多風(fēng)險(xiǎn)。 金融穩(wěn)定是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有效運(yùn)行的核心基礎(chǔ),它為實(shí)際資源配置提供理性決策基礎(chǔ),并為儲(chǔ)蓄與投資營造出良好的氛圍。次貸危機(jī)的爆發(fā)引發(fā)了人們對(duì)資產(chǎn)證券化的思考：資產(chǎn)證券化會(huì)不會(huì)帶來影響金融穩(wěn)定?次貸危機(jī)是否是資產(chǎn)證券化的副產(chǎn)品? 本文以通過分析資產(chǎn)證券化的理論基礎(chǔ)、機(jī)制設(shè)計(jì),以及借鑒金融穩(wěn)定的相關(guān)理論,來積極探討資產(chǎn)證券化對(duì)金融穩(wěn)定正反兩方面的影響。同時(shí)以次貸危機(jī)為例,對(duì)資產(chǎn)證券化在金融危機(jī)中的角色作了定位,從而以此來說明資產(chǎn)證券化對(duì)金融穩(wěn)定的影響,這對(duì)于如何保持中國資產(chǎn)證券化進(jìn)程中的金融穩(wěn)定具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
【學(xué)位單位】：貴州大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2009
【中圖分類】：F831.5
【部分圖文】：

(Arbitrage)與資產(chǎn)負(fù)債表型兩類。在資產(chǎn)負(fù)債表型下又衍生出發(fā)起人型 (0riginator)與合成型(Synthetic)兩類。美國資產(chǎn)證券產(chǎn)品類別與演變路徑如圖3一1‘3所示。 AAABSSS(((廣義)))圖3一1美國資產(chǎn)證券產(chǎn)品類別與演變路徑， 2CDO是指以MBS、ABS等固定收益證券為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行的資產(chǎn)支持證券，主要以MBS和ABS對(duì)應(yīng)的非投資級(jí)別的次級(jí)證券進(jìn)行創(chuàng)設(shè)。13圖片來源:惠譽(yù)評(píng)級(jí)(Fitch口tings)

2008年在美國各主要類型固定收益品種中，資產(chǎn)證券化商品約占31%，占最大比重，公司債位居第二約占19%，以下依次為國債占16%、貨幣市場(chǎng)工具占15%、機(jī)構(gòu)債占10%，市政債占9%.如圖3一3所示:圈資產(chǎn)證券化商品.公司債位口國債口貨幣市場(chǎng)工具.機(jī)構(gòu)債圖市政債圖3一3美國各主要類型固定收益產(chǎn)品我國資產(chǎn)證券化起步較晚，最早可以追溯到1992年三亞市丹洲小區(qū)將800畝土地作為發(fā)行標(biāo)的物，以地產(chǎn)銷售和存款利息收入作為投資者收益來源而發(fā)行的2億元地產(chǎn)投資券。2005年4月20日，中國人民銀行和中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)頒布了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》;5月16日，財(cái)政部相應(yīng)出臺(tái)了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會(huì)計(jì)處理規(guī)定》，我國資產(chǎn)證券化試點(diǎn)正式啟動(dòng)。隨著《資產(chǎn)支持證券信息披露規(guī)則》、《資產(chǎn)支持證券發(fā)行登記與托管結(jié)算業(yè)務(wù)操作規(guī)則》和《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》等相關(guān)資產(chǎn)證券化法規(guī)制度的陸續(xù)出臺(tái)，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)逐漸具備了規(guī)范運(yùn)行的基本制度保障。我國金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)證券化真正開始于2005年12月兩項(xiàng)試點(diǎn)交易的成功發(fā)行。這兩項(xiàng)交易分別是中國建設(shè)銀行的住房抵押貸款支持證券(RMBS)和國家開發(fā)銀行的現(xiàn)金流抵押貸款證券(CLO)。經(jīng)過中國人民銀行和中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)(銀監(jiān)會(huì))等數(shù)家政府機(jī)構(gòu)的多年努力，上述兩項(xiàng)涉及總額約人民幣72億元證券化資產(chǎn)的交易成為可能。之后

同系列的資產(chǎn)支持受益憑證，這是我國企業(yè)資產(chǎn)證券化的標(biāo)志性事件�？梢钥闯觯壳拔覈馁Y產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)才剛剛開始，無論從產(chǎn)品種類還是市場(chǎng)交易規(guī)模(如圖3一4ls)上，與美國的資產(chǎn)證券化相比還有很大差距。200180

本文編號(hào)：2829459