股票指數(shù)收益率的概率分布的研究,對(duì)于探索股票市場(chǎng)的有效性、資產(chǎn)定價(jià)以及風(fēng)險(xiǎn)管理等問(wèn)題都具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。傳統(tǒng)理論通常假設(shè)金融市場(chǎng)收益率服從正態(tài)分布,然而實(shí)踐表明,股票指數(shù)收益率的分布具有“尖峰厚尾”的經(jīng)驗(yàn)特征,因此采取傳統(tǒng)的正態(tài)分布往往很難對(duì)其進(jìn)行描述。由于實(shí)踐中穩(wěn)定分布可以較好的描述股票指數(shù)收益率的這種“尖峰厚尾”的特征,因此穩(wěn)定分布在金融領(lǐng)域中得到了越來(lái)越廣泛的應(yīng)用。結(jié)合中國(guó)的實(shí)際情況,特別是在股指期貨呼之欲出的背景下,滬深300指數(shù)作為股指期貨的標(biāo)的指數(shù),關(guān)于其收益率的概率分布的研究對(duì)于討論滬深300指數(shù)日收益率的波動(dòng),從而進(jìn)一步研究投資者設(shè)立合理的保證金頭寸比例等方面具有重要的指導(dǎo)意義。本文在前人研究經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,對(duì)滬深300指數(shù)的收益率的統(tǒng)計(jì)特征進(jìn)行了檢驗(yàn),通過(guò)檢驗(yàn)拒絕了正態(tài)分布假設(shè),利用穩(wěn)定分布對(duì)于滬深300指數(shù)的日收益率進(jìn)行了擬合并進(jìn)行參數(shù)估計(jì),并進(jìn)一步采取VaR(風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值)方法研究了穩(wěn)定分布下股指期貨保證金頭寸的最優(yōu)比例,主要內(nèi)容如下: 1.闡述了穩(wěn)定分布的相關(guān)概念和基本理論,并詳細(xì)說(shuō)明了穩(wěn)定分布的性質(zhì),并給出了穩(wěn)定分布特征函數(shù)參數(shù)的求解方法以及其密度函數(shù)的求解方法。 2.分別用正態(tài)分布和穩(wěn)定分布對(duì)滬深300指數(shù)收益率進(jìn)行擬合,從而得到正態(tài)分布和穩(wěn)定分布假設(shè)下特征函數(shù)的參數(shù),對(duì)兩種假設(shè)下的結(jié)果進(jìn)行了比較,并通過(guò)一系列的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)拒絕傳統(tǒng)的正態(tài)分布假設(shè)從而接受了穩(wěn)定分布的假設(shè),表明穩(wěn)定分布可以更好的反應(yīng)了“尖峰厚尾”的特征。 3.闡述了關(guān)于VaR計(jì)算的基本原理與方法及其相關(guān)理論。并通過(guò)實(shí)證研究得出結(jié)論:無(wú)論是在97.5%還是99%的置信度下,用穩(wěn)定分布去擬合滬深300指數(shù)日收益率的VaR數(shù)值都要大于采取正態(tài)分布去擬合的VaR數(shù)值;而在95%的置信度下,采取正態(tài)分布得到的VaR值要大于穩(wěn)定分布的VaR值,說(shuō)明在對(duì)于置信度的要求較高的情況下,采取正態(tài)分布傾向于低估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論,并且穩(wěn)定分布的VaR值通過(guò)了Kupiec檢驗(yàn),可以更好的測(cè)度市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),因此用穩(wěn)定分布來(lái)計(jì)算VaR值更為恰當(dāng)。 4.結(jié)合具體算例以及VaR的性質(zhì),計(jì)算出了分別針對(duì)股指期貨多頭和空頭的在不同置信水平下1日和20日的VaR數(shù)值,從而確定最優(yōu)儲(chǔ)備保證金水平。
【學(xué)位單位】：遼寧大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2008
【中圖分類(lèi)】：F224;F832.51
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
緒論
    0.1 關(guān)于金融市場(chǎng)收益率分布的研究及現(xiàn)狀
    0.2 收益率概率分布在風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用的研究現(xiàn)狀
1 穩(wěn)定分布的理論模型
    1.1 穩(wěn)定分布的定義
    1.2 穩(wěn)定分布的性質(zhì)
    1.3 穩(wěn)定分布的參數(shù)估計(jì)
    1.4 穩(wěn)定分布的密度函數(shù)和概率分布函數(shù)
2 滬深300 指數(shù)收益率序列穩(wěn)定分布的性質(zhì)檢驗(yàn)與擬合
    2.1 數(shù)據(jù)選取
    2.2 正態(tài)分布假設(shè)的檢驗(yàn)
        2.2.1 偏度峰度檢驗(yàn)以及Jarque—Bera 檢驗(yàn)
        2.2.2 柯莫哥洛夫檢驗(yàn)—斯米諾夫擬合優(yōu)度檢驗(yàn)（K-S 檢驗(yàn)）
        2.2.3 QQ 圖
    2.3 穩(wěn)定分布擬合及檢驗(yàn)
        2.3.1 穩(wěn)定分布的參數(shù)估計(jì)結(jié)果及檢驗(yàn)
        2.3.2 估計(jì)參數(shù)穩(wěn)定性的檢驗(yàn)
    2.4 穩(wěn)定分布和正態(tài)分布結(jié)果的比較
3 基于穩(wěn)定分布的VaR 模型
    3.1 VaR 的定義和性質(zhì)
    3.2 VaR 的模型構(gòu)建及計(jì)算方法
        3.2.1 歷史模擬法（HS）
        3.2.2 蒙特卡洛（MC）模擬
        3.2.3 參數(shù)估計(jì)法
        3.2.4 正態(tài)分布下VaR 的計(jì)算
        3.2.5 穩(wěn)定分布下VaR 的計(jì)算
    3.3 VaR 模型的檢驗(yàn)
    3.4 實(shí)證研究
        3.4.1 VaR 的計(jì)算結(jié)果
        3.4.2 VaR 模型的正確性檢驗(yàn)
4 利用穩(wěn)定分布VaR 模型進(jìn)行股指期貨最優(yōu)保證金計(jì)算
研究結(jié)論
參考文獻(xiàn)
致謝
攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表論文以及參加科研情況

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2827784