在證券市場上,如何有效地進行投資,規(guī)避風險、獲取收益,是一個永恒的話題。對于投資者而言,最優(yōu)投資策略的選擇是:構造投資組合,盡可能分散風險,使得組合在風險一定的情況下收益最大化、在收益一定的情況下風險最小化。無論怎樣,一個合適的投資組合的構建都離不開投資者對股票市場風險特征的判斷,因此,正確認識作為投資對象的股票市場的風險特征對于投資者而言具有重要的意義,證券市場的風險特征直接影響投資者投資組合的形成。 本文正是基于這種考慮,對上海股票市場的風險特征和投資者相應的投資策略進行研究,分析上海股票市場的風險特征以及各種投資策略的投資有效性,以考察關于上海股市風險特征與投資策略優(yōu)化之間的關系,構建“風險特征—投資策略選擇”模型,為投資者提出投資建議。 通過研究,本文發(fā)現(xiàn),上海股票市場上投資所采用的投資策略與市場的風險特征有關,價值分析投資策略的有效性與系統(tǒng)性風險在市場總風險中所占的比重負相關。中國股市目前還不成熟,系統(tǒng)性風險還比較高,但是系統(tǒng)性風險在總風險中的比重呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。 盡管如此,價值分析投資策略已經(jīng)能夠起到比較好的效果了,價值組合能比魅力組合獲得更高的收益率,而風險卻相對較低,因而有著更高的投資價值。 中國股市目前存在著BM效應,但是BM效應的顯現(xiàn)程度與投資者的投資持有期間有關,持有期間越長,BM效應越明顯。這是因為市場不完全有效,市場存在對公司業(yè)績的過度反應。但是,并不是BM值越高,收益率越高,BM值越低,收益率越低。實際上,BM值位于中上區(qū)域的股票(組合)的投資價值最大,而且持有期間長期優(yōu)于短期;中下區(qū)域的股票(組合)的投資價值次之。 所以,投資者應當傾向于采用價值分析投資策略,采用持有期間為半年以上的中長期投資持有策略。基于BM值的價值分析投資,應著重關注BM值中上和中下區(qū)間的股票。
【學位單位】：武漢大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2005
【中圖分類】：F832.5
【部分圖文】：

圖4一2超額收益(組合25的收益減去組合21)結果如下:28朋‘曰

本文編號：2816598