養(yǎng)老保險(xiǎn)是社會(huì)保險(xiǎn)制度最重要、最核心的內(nèi)容。我國的養(yǎng)老保險(xiǎn)是由國家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)共同組成的多層次的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系,其中國家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)行社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合的制度,通過部分積累制的籌集模式建立基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金,保證勞動(dòng)者退休后的基本生活。為實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的保值增值,減輕養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的支付壓力,迎接我國人口老齡化的挑戰(zhàn),養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在資本市場上進(jìn)行投資是十分必要的。本文運(yùn)用拍賣理論、委托代理理論以及現(xiàn)代投資理論,結(jié)合養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的性質(zhì)和特點(diǎn),對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在資本市場的投資模式與投資組合進(jìn)行分析和探討。 首先,本文考察了與養(yǎng)老保險(xiǎn)基金相關(guān)的一些基本概念和基本理論,目的在于界定本文的討論范圍和對(duì)象,即本文所稱的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金是指由我國各級(jí)勞動(dòng)和社會(huì)保障行政部門所屬的社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)管理的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。同時(shí),結(jié)合我國養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的發(fā)展沿革,考察了當(dāng)前我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的籌集模式和運(yùn)營模式,指出了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在資本市場進(jìn)行投資的必要性和可行性。 其次,在分析養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在資本市場的投資原則和投資方式的基礎(chǔ)上,運(yùn)用拍賣理論進(jìn)行養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理人和投資托管人的選擇,著重分析了通過對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資權(quán)利進(jìn)行拍賣來選擇投資管理人的問題,在對(duì)標(biāo)準(zhǔn)拍賣類型進(jìn)行分析的前提下,討論了適用于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資權(quán)利拍賣的拍賣機(jī)制。同時(shí),進(jìn)一步運(yùn)用委托代理理論,通過改變標(biāo)準(zhǔn)委托代理模型中關(guān)于委托人和代理人的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的假定,并通過建立和求解數(shù)學(xué)模型,分析了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金所有人和投資管理人之間的委托代理關(guān)系,以解決由于信息不對(duì)稱產(chǎn)生的投資管理人隱藏行動(dòng)的道德風(fēng)險(xiǎn)問題。 最后,通過對(duì)我國當(dāng)前資本市場上投資工具的分析,根據(jù)現(xiàn)代投資理論,運(yùn)用馬可維茨模型、夏普模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型以及套利定價(jià)模型,對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在資本市場的投資組合進(jìn)行分析,重點(diǎn)討論了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間的資本配置以及在不同類型風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間的資產(chǎn)配置問題,構(gòu)造了包括銀行存款、國債、企業(yè)債券和股票等不同投資工具在內(nèi)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的資產(chǎn)組合。同時(shí),考慮到各方面因素的影響,特別是基于理論上的局限性、資本市場的有效性以及養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的特殊性,本文提出了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的一般策略。
【學(xué)位單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2006
【中圖分類】：F842.6;F832.51

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本文編號(hào)：2810238