1998 年以來,中國一直在探討創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的有關(guān)問題。2004 年,中國政府決定在深圳證券交易所設(shè)立中小企業(yè)板塊。該板塊作為中國創(chuàng)業(yè)版市場(chǎng)的雛形表明,中國設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)已成定局,但中國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的制度設(shè)計(jì)和操作仍有探討的必要。 本文提出,中國創(chuàng)業(yè)板應(yīng)建立他律型注冊(cè)制發(fā)行上市制度。本文通過對(duì)他律型注冊(cè)制和自律型注冊(cè)制的典型國家  美國和英國的研究表明,它們分別采用他律型和自律型注冊(cè)制是與其歷史根源和監(jiān)管制度背景密切相關(guān)的。兩類注冊(cè)制的主要區(qū)別在于交易所和政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)力大小。他律型注冊(cè)制的成功以及自律型監(jiān)管體制的轉(zhuǎn)變表明,在強(qiáng)調(diào)充分信息披露原則的基礎(chǔ)上,通過政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)和法律對(duì)交易所權(quán)力進(jìn)行適當(dāng)制衡有利于市場(chǎng)發(fā)展。本文提出,注冊(cè)制是市場(chǎng)化的產(chǎn)物,中國證券市場(chǎng)經(jīng)過十多年的發(fā)展,國際化和市場(chǎng)化是必然選擇,但監(jiān)管部門一定程度的約束也是必不可少的,因此,中國創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市制度既不能選擇計(jì)劃色彩濃厚的審批制和核準(zhǔn)制,也不能選擇高市場(chǎng)化程度的自律型注冊(cè)制,而應(yīng)該選擇適度行政干預(yù)的他律型注冊(cè)制。實(shí)行他律型注冊(cè)制發(fā)行上市制度,建立起集中統(tǒng)一法制監(jiān)管下的市場(chǎng)參與者自我約束和自負(fù)其責(zé)的機(jī)制極其重要,與他律型注冊(cè)制配套的全方位的保薦制度、強(qiáng)制性信息披露制度和純粹性做市商制度以及嚴(yán)格的退市制度共同作用,能充分、有效發(fā)揮市場(chǎng)的良性運(yùn)行和自我約束的作用,為此,本文也對(duì)他律型注冊(cè)制下的信息披露制度、退市制度、保薦制度和做市商制度進(jìn)行了研究。在市場(chǎng)定位方面,區(qū)別于海外創(chuàng)業(yè)板門檻普遍較低的狀況,本文提出,中國創(chuàng)業(yè)板應(yīng)立足于高成長(zhǎng)性(青春期)和強(qiáng)創(chuàng)新能力的企業(yè),設(shè)置相對(duì)較高的發(fā)行上市門檻(如要求兩年連續(xù)盈利和業(yè)務(wù)連續(xù)高增長(zhǎng)等)。較高的門檻是與中國上市資源較豐富的現(xiàn)實(shí)情況、欠成熟的監(jiān)管水平、市場(chǎng)運(yùn)行的政治經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境以及企業(yè)成長(zhǎng)理論相一致的,也是建立多層次的資本市場(chǎng)國策的必然結(jié)果,處于青春期的企業(yè)選擇創(chuàng)業(yè)板,處于孕育期、嬰兒期、學(xué)步期的企業(yè)的融資問題可由地區(qū)性產(chǎn)權(quán)交易所和風(fēng)險(xiǎn)投資來解決,處于成熟期的企業(yè)的融資問題則應(yīng)選擇主板市場(chǎng)交易所。較高的門檻能有效防范和降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),是創(chuàng)業(yè)板實(shí)行他律型注冊(cè)制發(fā)行上市制度的有力支持。 他律型注冊(cè)制的市場(chǎng)特別強(qiáng)調(diào)信息披露和事后監(jiān)管的重要性。在信息披露制度方面,本文強(qiáng)調(diào)了他律型注冊(cè)制市場(chǎng)必須加強(qiáng)強(qiáng)制性信息披露,并從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)原理出發(fā),提出對(duì)稱信息的概念。對(duì)稱信息本質(zhì)上是信息公平,是信息披露制度的核
【學(xué)位單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位年份】：2005
【中圖分類】：F832.51

【引證文獻(xiàn)】

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1 羅全兵;;我國股市一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行定價(jià)機(jī)制問題研究[J];財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版);2011年05期

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1 白璐;創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)功能定位的法律分析[D];華東政法大學(xué);2010年

2 胡鑫;我國保薦人制度探析[D];華東政法大學(xué);2010年

3 李冠蘭;創(chuàng)業(yè)板上市公司審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

4 王鑫;中國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制研究[D];河北農(nóng)業(yè)大學(xué);2011年

5 董佩;我國創(chuàng)業(yè)板信息披露及其法律責(zé)任研究[D];華東政法大學(xué);2011年

6 張陜靜;徘徊于行政監(jiān)管與私人訴訟之間[D];浙江大學(xué);2011年

7 于波;我國商業(yè)銀行信息披露制度的法律探析[D];南昌大學(xué);2011年

8 何祥;創(chuàng)業(yè)板會(huì)計(jì)信息質(zhì)量研究[D];華僑大學(xué);2011年

本文編號(hào)：2808877