【摘要】：本文分析了轉(zhuǎn)型期我國資本市場（本文主要討論證券市場）發(fā)展變遷中資本市場運(yùn)行機(jī)制扭曲以及非市場化的表現(xiàn)、特征以及成因，揭示了資本市場制度缺陷與資本市場運(yùn)行機(jī)制扭曲異化之間的內(nèi)在邏輯關(guān)系，并從制度內(nèi)生決定機(jī)制的角度，得出優(yōu)化資本市場運(yùn)行機(jī)制以及資本市場制度非均衡的改善所需的制度創(chuàng)新措施與一定的制度方案設(shè)計(jì)。全文共由九章組成。 第一章 導(dǎo)論 本章首先闡述了本文的選題背景、研究目的與意義；對有關(guān)金融發(fā)展理論，二元金融結(jié)構(gòu)論,企業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論，資本市場制度變遷等等國內(nèi)外研究動態(tài)做了全面、系統(tǒng)的評述，指出了已有研究的不足；最后對本文的研究思路、研究方法和論文創(chuàng)新之處做出了說明。 第二章 資本市場基礎(chǔ)理論 本章首先介紹了資本理論的發(fā)展和爭論，之后通過分析對于資本市場概念的不同認(rèn)識，界定了適用于本文研究需要的資本市場概念，并進(jìn)一步論述了資本市場的四個(gè)基本功能為：資金融通和資本集中功能、優(yōu)化資源配置的功能、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和價(jià)值評價(jià)職能，在此基礎(chǔ)上探討了資本市場的基本功能與經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)關(guān)系，為后文的研究提供理論依據(jù)。 第三章 資本市場運(yùn)行機(jī)制構(gòu)成及其相互關(guān)系 本章通過對資本市場運(yùn)行機(jī)制概念的界定，闡述了資本市場與資本市場運(yùn)行機(jī)制的區(qū)別，并對資本市場運(yùn)行的基礎(chǔ)機(jī)制進(jìn)行了說明。其次，為了從資本定價(jià)，資本結(jié)構(gòu)以及外部監(jiān)管三方面考察資本市場的運(yùn)行以及相應(yīng)的制度效率，從可度量的角度分析資本市場各環(huán)節(jié)運(yùn)行中存在的問題，本文將資本市場運(yùn)行機(jī)制劃分為三個(gè)主機(jī)制，即資本定價(jià)機(jī)制、資本結(jié)構(gòu)決定機(jī)制和資本市場監(jiān)管機(jī)制，諸種機(jī)制的相互約束、相互制約以及相互促動構(gòu)成了資本市場整體運(yùn)行的完整脈絡(luò)，三個(gè)機(jī)制的有效運(yùn)行可以保證資本市場制度的有效性。 第四章 我國資本市場的演變、貢獻(xiàn)與制度缺陷 本章首先全景式地描述了我國資本市場制度變遷的背景和歷史進(jìn)程，實(shí)證性描述了資本市場的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)，并進(jìn)而分析指出由于國家信用的過度傾斜和傳統(tǒng)公有制的直接移植，導(dǎo)致了資本市場的制度缺陷和市場分割，我國資本市場仍屬于“不完全資本市場(政府過度介入和管制)與準(zhǔn)市場機(jī)制”。 第五章 我國資本市場制度變遷過程的路徑依賴 本章首先分析論證了了資本市場的誕生源于以國有金融為主導(dǎo)的金融制度變遷的路徑依賴，其經(jīng)濟(jì)后果是資本市場非市場化和不完全競爭。而在資本市場后續(xù)變遷中政府主導(dǎo)的變遷模式導(dǎo)致了資本市場非市場化和不完全競爭的持續(xù)存在。其次，利用模型分析了在政府與其他市場主體的長期多次博弈中，政府著眼于當(dāng)期最優(yōu)化，趨向于采取相機(jī)抉擇式的制度變遷，資本市場 WP=6 制度變遷并非長期最優(yōu)，從而造成了我國資本市場制度變遷的動態(tài)非最優(yōu)和資本市場運(yùn)行機(jī)制的長期非市場化。 第六章 我國資本市場定價(jià)機(jī)制扭曲及其成因 本章首先簡要介評了傳統(tǒng)定價(jià)理論以及有效市場假說的局限性。在此基礎(chǔ)上，對證券一級市場的實(shí)證分析表明我國證券發(fā)行市場從定價(jià)制下的零風(fēng)險(xiǎn)走向核準(zhǔn)制下的高風(fēng)險(xiǎn)；通過隨機(jī)選取樣本對二級市場單個(gè)股票價(jià)格變動與市場指數(shù)變動的皮爾遜相關(guān)系數(shù)的計(jì)算比較，得出我國資本市場是一個(gè)淺度信息資本化的市場，資本價(jià)格形成過程并不是一個(gè)理想的信息資本化過程。信息披露制度不規(guī)范，政府過度干預(yù)以及市場主體結(jié)構(gòu)不合理構(gòu)成了定價(jià)機(jī)制扭曲的制度原因，整個(gè)資本市場運(yùn)行中價(jià)格非均衡成為常態(tài)，投機(jī)行為主導(dǎo)市場。 第七章 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決定機(jī)制非均衡—資本市場結(jié)構(gòu)分析 本章首先論述了資本市場結(jié)構(gòu)均衡機(jī)制，即融資結(jié)構(gòu)決定著資本市場上債務(wù)和權(quán)益資本以及初級和次級證券的不同比例，從而企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化促進(jìn)了融資機(jī)制的擇優(yōu)限劣和資本市場的結(jié)構(gòu)均衡，由于我國資本市場結(jié)構(gòu)并非適應(yīng)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的結(jié)果，而是受制于制度安排，導(dǎo)致資本市場結(jié)構(gòu)非均衡與低度化趨勢，其表現(xiàn)為直接和間接融資市場發(fā)展失調(diào)，市場主體結(jié)構(gòu)失衡，市場組織結(jié)構(gòu)單一化、低度化；并且，反過來資本市場的不平衡發(fā)展(直接融資市場滯后和存在的缺陷)導(dǎo)致了國有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)畸形。 第八章 資本市場監(jiān)管機(jī)制非競爭均衡與績效分析 本章首先在經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上重新界定了監(jiān)管概念，明確了資本市場監(jiān)管目標(biāo)，從證券市場的信息不對稱，外部性與尋租行為等方面闡述了證券市場監(jiān)管機(jī)制的作用機(jī)理：非競爭均衡與市場失靈。結(jié)合新興證券市場監(jiān)管的特殊性，對我國轉(zhuǎn)型期證券市場監(jiān)管體制與規(guī)則的實(shí)證分析表明，我國證券市場監(jiān)管機(jī)制存在制度性功能缺陷，沒有建立起完整的市場化運(yùn)行規(guī)則，高度行政化管理和人為干預(yù)加劇了市場分割和波動，增加了市場風(fēng)險(xiǎn)，造成市場效率的損失，并進(jìn)而提出了強(qiáng)法律管制、弱行政監(jiān)管的監(jiān)管制度改革目標(biāo)趨向。 第九章 資本市場運(yùn)行機(jī)制優(yōu)化方案 本章是本文的結(jié)論部分。由于資本市場制度性功能缺陷和機(jī)制的非市場化，導(dǎo)致價(jià)格信號失真，資本市場結(jié)構(gòu)失調(diào)，監(jiān)管失衡，資本市場缺乏效率。因此，本文提出優(yōu)化資本市場運(yùn)行機(jī)制的制度創(chuàng)新路徑：政府推動與市場增進(jìn)相結(jié)合。具體而言包括信用制度與信用關(guān)系的市場化，產(chǎn)權(quán)制度持續(xù)創(chuàng)新與上市公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范化；國有銀行產(chǎn)權(quán)的社會分
【學(xué)位授予單位】：西北農(nóng)林科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2004
【分類號】：F832.5

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 王鐵銘;中國資本市場宏觀效應(yīng)研究[D];吉林大學(xué);2007年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 陳廷毅;我國資本市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究[D];河北工業(yè)大學(xué);2006年

本文編號：2801521