【摘要】： 銀行間債券市場(chǎng)是我國利率市場(chǎng)的主體,是我國金融市場(chǎng)體系的一個(gè)重要組成部分。流動(dòng)性是衡量一個(gè)市場(chǎng)成熟與否的重要標(biāo)志。流動(dòng)性決定了銀行間債券市場(chǎng)功能的發(fā)揮,已經(jīng)成為阻礙銀行間債券市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵問題。 本文運(yùn)用了證券市場(chǎng)理論和市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論等相關(guān)知識(shí)和理論,綜合運(yùn)用定性分析和定量分析的方法,對(duì)我國銀行間債券市場(chǎng)的流動(dòng)性狀況進(jìn)行了測(cè)量,分析其結(jié)果并研究其原因,最后對(duì)如何提高銀行間債券市場(chǎng)的流動(dòng)性提出了一些建議。 文章首先對(duì)研究銀行間債券市場(chǎng)的流動(dòng)性問題的理論進(jìn)行了概述,闡明了流動(dòng)性的定義以及以流動(dòng)性四指標(biāo)(寬度、深度、彈性和即時(shí)性)為主的流動(dòng)性測(cè)量方法。其次,對(duì)我國銀行間債券市場(chǎng)的歷史及現(xiàn)狀進(jìn)行了回顧,簡(jiǎn)要敘述了我國銀行間債券市場(chǎng)的發(fā)展歷程,并重點(diǎn)闡述了銀行間債券市場(chǎng)的重要作用,同時(shí)也指出了流動(dòng)性問題是阻礙銀行間債券市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵問題。再次,通過對(duì)銀行間債券市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)的數(shù)理分析,測(cè)算出一系列衡量銀行間債券市場(chǎng)流動(dòng)性好壞的指標(biāo),并與發(fā)達(dá)國家市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)比分析,得出我國銀行間債券市場(chǎng)流動(dòng)性仍顯不足的結(jié)論。然后,從市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的角度,對(duì)我國銀行間債券市場(chǎng)包括市場(chǎng)成員、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、交易機(jī)制、交易成本、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和信息透明度等在內(nèi)的幾大問題進(jìn)行分析,指出流動(dòng)性不足的原因。最后,針對(duì)上述問題,提出了發(fā)展銀行間債券市場(chǎng)投資者、豐富交易產(chǎn)品設(shè)計(jì)、完善交易機(jī)制、完善信息披露、建立和規(guī)范銀行間債券市場(chǎng)交易習(xí)慣的一系列建議,以促進(jìn)銀行間債券市場(chǎng)的發(fā)展。
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F832.51
【圖文】：

賣賣出報(bào)價(jià)量量 62.633397.8222135.2666140.0888112.755555可以看出，銀行間債券市場(chǎng)上做市商的報(bào)價(jià)可成交數(shù)量在最近1年來有明顯的增長(zhǎng)(見圖4.2)， 2007年每月的報(bào)價(jià)可成交數(shù)量(買入報(bào)價(jià)量+賣出報(bào)價(jià)量)基本穩(wěn)定在2000億元以上，日均報(bào)價(jià)可成交數(shù)量達(dá)到1的億元。由于市場(chǎng)容量的不同，單純的比較國內(nèi)與國外市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)深度對(duì)比意義不大。對(duì)比目前銀行間債券市場(chǎng)10萬億元的債券存量可以發(fā)現(xiàn)，做市商報(bào)價(jià)的日均可成交數(shù)量?jī)H占到債券總量的0.1%，深度仍然不夠。

0 19971998圖4 199920002001200220032004200520063銀行間債券市場(chǎng)成交及周轉(zhuǎn)情況圖可以看出，銀行間債券市場(chǎng)的成交量和周轉(zhuǎn)率一直在不斷提高，尤其是20的年開始進(jìn)入飛速發(fā)展時(shí)期，成交量和周轉(zhuǎn)率都有一個(gè)迅速的提升。20腸年整個(gè)銀行間債券市場(chǎng)成交量突破10萬億元，周轉(zhuǎn)率突破1。通過對(duì)比發(fā)達(dá)國家的債券市場(chǎng)(見表4.7)，中國債券市場(chǎng)離歐美日等發(fā)達(dá)國家的市場(chǎng)仍然有不小的差距 (5.5到 17.3倍)。表4.7周轉(zhuǎn)率指標(biāo)對(duì)比美 美美國國日本本英國國加拿大大中國 國周周轉(zhuǎn)率率 222277777722221.2777數(shù)據(jù)來源:世界清算銀行4.2結(jié)論根據(jù)上述數(shù)據(jù)指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)分析，可以發(fā)現(xiàn)我國銀行間債券市場(chǎng)流動(dòng)性呈現(xiàn)以下一些特征:1)做市商報(bào)價(jià)的收益率差基本保持在5一15BP(IBP一0.叭%)之間，價(jià)格差基本保持在0.2一0.4元之間。但2007年價(jià)差出現(xiàn)上升趨勢(shì)。2)與美國國債市場(chǎng)的價(jià)差進(jìn)行對(duì)比，我國銀行間債券市場(chǎng)的報(bào)價(jià)收益率差是美國的4倍

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2798882