【摘要】：中國股市中個人投資者占據(jù)了相當(dāng)大的比例,在今天機(jī)構(gòu)投資者日趨專業(yè)化的背景下,處于十分被動的地位,從數(shù)理金融學(xué)角度構(gòu)建簡單而可行的投資模型就變得非常重要。常用的基于道氏理論和波浪理論的股市周期分析都存在一定的缺陷:(1)都需要對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行長期回溯才能找到拐點,導(dǎo)致兩個理論對于回溯股票市場運行雖然比較好,但對未來走向的預(yù)測則存在較大的遲延。(2)均使用跨年度連續(xù)的交易數(shù)據(jù),而在實際操作中,無論是投資機(jī)構(gòu)還是個人投資者均有意無意的使用年度收益這樣一個橫截面作為衡量投資回報的參考,這就人為形成了評價基準(zhǔn)的錯配,理論與實際存在脫節(jié)。(3)波浪理論本身存在非模型化的局限性,數(shù)浪時見仁見智,無法也難以建立統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。本文對中國股市投資者持股策略的探討主要有幾個特點:一是將考察時間范圍從1992年以來延伸到最近時期,即1992年至2014年。二是針對個人投資者開展了投資行為調(diào)研,為從行為金融學(xué)角度更好理解中國股市個人投資者投資行為提供了佐證。三是將觀察指標(biāo)繼續(xù)精簡為持股周期這樣一個時間序列指標(biāo),從而去除了對于歷史數(shù)據(jù)回溯的要求,大幅精簡了時間序列數(shù)據(jù)的比對分析,操作的指導(dǎo)性和可持續(xù)性更強(qiáng)。四是從實證上論證了以持股周期為觀察指標(biāo)的簡化投資模型在中國市場是有效的,并且存在最優(yōu)的持股周期。

【相似文獻(xiàn)】

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