【摘要】： IPO長期弱勢是各國證券市場中普遍存在的IPO三大異象之一,國內(nèi)外對IPO長期表現(xiàn)是強勢還是弱勢沒有定論,存在爭議主要是因為使用不同的樣本時期、衡量方法和參照基準(zhǔn)可能得到不同的結(jié)論。在綜合國內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上,本文以我國上海A股1992年1月至2004年4月861支IPO股票為樣本,運用累積異常收益率法、購買并持有異常收益率法、CAPM模型、Fama-French三因素模型四種方法對我國IPO長期表現(xiàn)進(jìn)行了實證分析,結(jié)果表明我國IPO股票在IPO后三年的收益率顯著低于同時期市場指數(shù)的收益率,表現(xiàn)為長期弱勢。 為了探尋我國IPO長期弱勢的產(chǎn)生原因,本文從行為金融學(xué)角度研究了投資者異質(zhì)信念對我國IPO長期弱勢的影響。通過構(gòu)建殘差波動率和經(jīng)調(diào)整的IPO首日換手率這兩個異質(zhì)信念的代理指標(biāo),加入實際募集資金總額、上市首日市凈率、上市首日市盈率、上市首日收益率、承銷商資質(zhì)、IPO前一個月指數(shù)收益率等新股發(fā)行特定變量,建立實證模型進(jìn)行分析。分析結(jié)果表明剔除非投資者異質(zhì)信念對IPO長期弱勢的影響,投資者異質(zhì)信念和我國IPO長期異常收益率顯著負(fù)相關(guān),即我國投資者異質(zhì)信念越大,IPO長期表現(xiàn)弱于市場的程度越嚴(yán)重,再加上我國股票市場嚴(yán)格的賣空限制,支持了Miller(1977)理論。 本文最后對分析結(jié)果進(jìn)行總結(jié),認(rèn)為對本課題的研究有助于指導(dǎo)投資者制定更有效的投資策略,促進(jìn)市場結(jié)構(gòu)和制度的發(fā)展和完善,上市公司應(yīng)該加強真實信息披露,從而降低投資者異質(zhì)信念,提高IPO市場的整體效率。
【學(xué)位授予單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F224;F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 徐薇;異質(zhì)信念對股票收益的影響研究[D];南京理工大學(xué);2012年

本文編號：2786699