【摘要】： 證券市場(chǎng)為上市公司提供了新的工作平臺(tái),企業(yè)借助于這一平臺(tái),不僅可以籌措資金、提高企業(yè)的社會(huì)聲譽(yù),同時(shí),企業(yè)可以利用資本市場(chǎng)完成購并或建立戰(zhàn)略同盟,積極參與我國目前很多行業(yè)剛剛開始的行業(yè)整合過程,這使得我國眾多的企業(yè)都渴望通過上市敲開證券市場(chǎng)的大門。然而,不少企業(yè)由于政策限制或不符合直接上市的條件,只能通過間接上市的路徑成為公眾公司,即通過購買殼公司,同時(shí)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)再進(jìn)行融資。在此背景下,殼公司成了一種特殊的稀缺資源——?dú)べY源,買殼上市成為企業(yè)曲線進(jìn)入資本市場(chǎng)的有效途徑。 殼資源的價(jià)格確定是一個(gè)甚為復(fù)雜的問題,盡管很多理論工作者對(duì)此進(jìn)行了大量的研究,但至今尚未形成比較公認(rèn)的意見。一方面,由于殼資源的價(jià)值與一個(gè)國家的政策環(huán)境緊密相連,尤其是上市、退市以及融資等方面的政策發(fā)生了變化,殼資源的價(jià)值也會(huì)發(fā)生變化;另一方面,我國證券市場(chǎng)建立的時(shí)間不長,很多政策體系尚未定型,因此殼資源的價(jià)格給人以一種毫無規(guī)律可言的假象。隨著股權(quán)分置工作的結(jié)束,我國與國際證券市場(chǎng)已基本接軌,從規(guī)模上講,我國證券市場(chǎng)也已進(jìn)入世界十大證券市場(chǎng)的行列,為我們重新研究殼資源定價(jià)機(jī)制創(chuàng)造了必要的前提條件。 本文首先界定了買殼上市、殼公司、殼資源、殼資源價(jià)格等概念,然后在分析買殼雙方成本收益及動(dòng)機(jī)的基礎(chǔ)上,得出了殼資源的定價(jià)區(qū)間,并通過理論分析及實(shí)證研究,進(jìn)一步研究了影響殼資源價(jià)格的外部因素和內(nèi)部因素,最后得出結(jié)論:在特定時(shí)期,殼資源價(jià)格的底線是賣方的成本,殼資源價(jià)格的上限是買方的收益,在此范圍內(nèi)影響殼資源價(jià)格因素中最主要的是殼公司的規(guī)模、受讓股權(quán)的比例和殼公司的市凈率。 本文的創(chuàng)新之處在于:(1)重新定義了買殼上市行為,將之與其它上市公司并購區(qū)分開,并把買殼、清殼、注入資產(chǎn)看作是買殼上市行為的有機(jī)組成;(2)重新定義了殼價(jià)格的范疇,把注入的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)中屬于其他股東所有的部分看作為殼價(jià)格的組成成分;(3)確定了殼價(jià)格的定價(jià)區(qū)間;(4)確定了影響實(shí)際價(jià)格的外部因素和在特定時(shí)期內(nèi)影響殼價(jià)格在定價(jià)區(qū)間內(nèi)波動(dòng)的內(nèi)在因素。
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前2條

1 石建華;;我國民營企業(yè)買殼上市成本效益研究[J];法制與社會(huì);2012年16期

2 姚波;胡金玲;張質(zhì)嬌;;國內(nèi)反向收購定價(jià)研究綜述[J];西安財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào);2011年04期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前5條

1 肖博一;創(chuàng)業(yè)板的推出對(duì)我國買殼上市影響的分析[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

2 喬亮云;我國殼資源的價(jià)值評(píng)估研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

3 周文敏;基于Fama_French三因子模型的公司借殼上市績效問題實(shí)證研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

4 陳浩;買殼上市中殼資源價(jià)值增值研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

5 王希;反向并購中合并商譽(yù)的初始計(jì)量研究[D];北京交通大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2769438