【摘要】：隨著我國證券投資基金業(yè)的快速發(fā)展，特別是近幾年開放式基金的異軍突起，基金總體規(guī)模和市場都迅速擴(kuò)大。但是，國內(nèi)基金業(yè)目前還沒有一個完整有效的基金評估體系。 夏普(Sharpe)提出的夏普指數(shù)法、特雷諾(Treynor)提出的特雷諾指數(shù)法、詹森(Jensen)提出的詹森指數(shù)法以及都是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益評估的代表方法。 以上基于基金收益率時間序列的基金評價體系以CAPM為理論基礎(chǔ)，而CAPM理論本身是否有效在學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界都存在很大爭議。 結(jié)合我國證券市場的實(shí)際，針對傳統(tǒng)評價方法存在的局限性，本文將數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）思想引入基金業(yè)績評價，建立了一個基于DEA的評價模型，此模型采用輸入/輸出來評估基金業(yè)績。與傳統(tǒng)的評估方法相比，該方法無需對資本市場有效性進(jìn)行假設(shè)，有效地避開了市場組合選擇和無風(fēng)險(xiǎn)確定等棘手問題，因而克服了因市場組合選擇不同而帶來的評估結(jié)果失真的問題。 本文將一多輸入多輸出DEA 模型引入證券投資基金業(yè)績評價, 所采用的輸入指標(biāo)為單位基金周凈資產(chǎn)值標(biāo)準(zhǔn)差、單位資產(chǎn)費(fèi)用率和基金的年初單位凈資產(chǎn),輸出指標(biāo)則為各評價期的單位基金的期末凈資產(chǎn)、單位分紅和國債和貨幣基金占期末基金凈資產(chǎn)的比例。隨后,利用該模型對2001 年以前上市的32 只基金在2002年、2003年及2002～2003年間的業(yè)績進(jìn)行了評價。 主要結(jié)論有:在所有評價期,近1/3的樣本基金的業(yè)績相對有效，其余基金相對較無效，它們的相對業(yè)績均沒有表現(xiàn)出具有持續(xù)性，相同基金管理公司旗下基金業(yè)績沒有明顯的相關(guān)性，基金規(guī)模也不十分明顯。從模型的輸入因素分析，導(dǎo)致基金無效的原因多為投入過多，運(yùn)營成本較高以及投資風(fēng)險(xiǎn)控制不力、風(fēng)險(xiǎn)暴露水平較高等。
【學(xué)位授予單位】：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號】：F830.91

【共引文獻(xiàn)】

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本文編號：2761896