【摘要】： 投資基金是一種建立在信用基礎(chǔ)上的將眾多投資者的不等額出資集 中起來(lái)，委托專業(yè)管理者投資運(yùn)用，獲得的收益由投資者按出資比例分享 的投資工具。證券投資基金是指發(fā)行基金證券所籌集的資金主要投資于 國(guó)債、股票、公司債及各種衍生產(chǎn)品的投資基金。 作為一種大眾化的投資工具，證券投資基金具有收益共享、分散風(fēng) 險(xiǎn)的特點(diǎn)，適應(yīng)了廣大投資者的需求。作為證券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者，其 具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)、專業(yè)化和標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)作的優(yōu)勢(shì)。這將促進(jìn)證券市場(chǎng)效率的 提高，同時(shí)成為穩(wěn)定和推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展的重要力量。 我國(guó)的投資基金的發(fā)展以1997年11月《證券投資基金管理暫行辦 法》的頒布為界分為兩個(gè)階段：在此之前，由于法律不健全，監(jiān)管不統(tǒng) 一，管理人才素質(zhì)不高等原因，基金發(fā)展非常不規(guī)范，被稱作“老基金”; 97年11月之后，投資基金的設(shè)立、發(fā)行和運(yùn)作按照法律法規(guī)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn) 化管理，被稱作“新基金”。 目前，我國(guó)的封閉式基金從以前的溢價(jià)變?yōu)榱苏蹆r(jià)（普遍現(xiàn)象），被 普遍看好的開(kāi)放式基金的發(fā)行也受到投資者的冷落，這些都與基金的價(jià) 格定位有關(guān)。那么，對(duì)眾多的基金進(jìn)行合理的分類，科學(xué)的價(jià)值評(píng)估是 非常重要的。這對(duì)引導(dǎo)投資者理性投資，規(guī)范基金投資行為，加強(qiáng)市場(chǎng) 監(jiān)管，促進(jìn)證券市場(chǎng)健康發(fā)展等也有現(xiàn)實(shí)的意義。 現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論告訴我們：一種資產(chǎn)的價(jià)值是其未來(lái)收益的貼現(xiàn)值。 較早提出這觀點(diǎn)的是美國(guó)投資理論家威廉的現(xiàn)金流模型（DCF)�，F(xiàn)金流 具有一個(gè)重要的特征，即時(shí)間價(jià)值。從金融角度看，時(shí)間價(jià)值體現(xiàn)了投 資的機(jī)會(huì)成本，因?yàn)闀r(shí)間價(jià)值的存在，對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行評(píng)定時(shí)需要計(jì)算其 現(xiàn)值。而現(xiàn)值對(duì)折現(xiàn)率具有敏感性，這就需要對(duì)折現(xiàn)率進(jìn)行度量。隨后 的學(xué)者建立了一系列模型和理論，如CAPM模型，APT理論，EVA模型， Var理論等等。其中CAPM是最經(jīng)典，也是最普及的。它假定投資者為 武漢理工大學(xué)碩士學(xué)位論文 風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)，由投資者的主觀和市場(chǎng)的客觀條件綜 合作用形成了其選擇的有效集和最小方差集，從而找到最佳投資組合和 期望報(bào)酬率（作為貼現(xiàn)率使用）。 對(duì)基金這樣的金融資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)，必須在其歷史業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)上預(yù)測(cè) 未來(lái)的現(xiàn)金流。本文在采集我國(guó)基金原始數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，對(duì)其業(yè)績(jī)進(jìn)行 實(shí)證分析并綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性，投資能力和策略等因素的影響。在 e 此基礎(chǔ)上，深入研究國(guó)際上流行的價(jià)值評(píng)估理論和資產(chǎn)定價(jià)模型，分析 其應(yīng)用于證券投資基金估價(jià)的合理性與缺陷。 主要內(nèi)容有： 門）建立了我國(guó)基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的框架，利用基金公開(kāi)公布的數(shù)據(jù)， 檢驗(yàn)了我國(guó)部分封閉式基金的實(shí)際運(yùn)作業(yè)績(jī)。 （2）分析各種資產(chǎn)定價(jià)模型的理論基礎(chǔ)，性質(zhì)，特點(diǎn)及其在基金價(jià) 值上的適用性。
【學(xué)位授予單位】：武漢理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2002
【分類號(hào)】：F832.5

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 鄧小蓮;我國(guó)開(kāi)放式基金績(jī)效評(píng)價(jià)研究[D];廣西大學(xué);2007年

2 許征飛;我國(guó)封閉式基金投資潛力評(píng)價(jià)[D];新疆財(cái)經(jīng)大學(xué);2007年

本文編號(hào)：2759388