【摘要】：IPO (Initial Public Offerings)是指新股首次公開發(fā)行。這一過程涉及發(fā)股公司、承銷商、投資者及管理層等利益相關(guān)者。在IPO過程中,他們之間信息不對(duì)稱產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問題必然要由市場(chǎng)來解決,這使得IPO市場(chǎng)定價(jià)行為的研究成為理論熱點(diǎn),其中最引人關(guān)注的是“首次公開發(fā)行抑價(jià)”這一規(guī)律性現(xiàn)象,即股票首次開發(fā)行的定價(jià)常常低于上市交易首日的收盤價(jià)格。高額的IPO抑價(jià)已經(jīng)成為制約我國(guó)股票市場(chǎng)健康發(fā)展的主要問題之一,對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)IPO抑價(jià)的研究已經(jīng)成為學(xué)術(shù)界的焦點(diǎn),這有利于新股定價(jià)的合理性,而且有利于改進(jìn)中國(guó)證券監(jiān)督管理部門對(duì)新股發(fā)行與交易的監(jiān)管,有利于投資者正確地在股票市場(chǎng)上選擇對(duì)象和投資機(jī)會(huì)。 在這樣的背景下,本文運(yùn)用多因素回歸分析方法,以2006年6月至2008年9月間在中國(guó)滬深交易所首次公開發(fā)行的新股作為樣本,其中2006年上市的65只、2007年上市的123只、2008年上市的76只,從發(fā)行者對(duì)信息不知情者的補(bǔ)償程度以及投資者對(duì)信息的反應(yīng)程度兩方面提出眾多假設(shè),并根據(jù)假設(shè)選取相應(yīng)指標(biāo)作為信息不對(duì)稱的替代變量進(jìn)行IPO抑價(jià)理論的實(shí)證檢驗(yàn),以期為我國(guó)抑價(jià)現(xiàn)象的信息不對(duì)稱解釋理論尋找新的實(shí)證支持。文章在對(duì)股票IPO市場(chǎng)的信息不對(duì)稱問題進(jìn)行理論分析的基礎(chǔ)上基于信息不對(duì)稱理論提出了本文研究所遵循的十二項(xiàng)假說,然后選取樣本、定義變量、提出分析模型,再運(yùn)用多因素回歸模型進(jìn)行實(shí)證分析,最后得出實(shí)證結(jié)論。在整體研究和分組研究中,影響抑價(jià)率的信息不對(duì)稱因素都不盡相同,而且文章還結(jié)合假說部分進(jìn)行總結(jié)和剖析。 在以上理論分析和實(shí)證分析后,文章最后對(duì)本文所作的研究進(jìn)行了總結(jié)。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2757770