【摘要】： 住房抵押貸款證券化是二十世紀(jì)國(guó)際金融領(lǐng)域最重要?jiǎng)?chuàng)新之一,MBS市場(chǎng)在美國(guó)等國(guó)家已取得巨大成功,分析中國(guó)的住房產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀以及商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理要求可知,發(fā)展MBS市場(chǎng)是我國(guó)金融創(chuàng)新的必然選擇。MBS市場(chǎng)的健康發(fā)展,一方面需要建立適合我國(guó)的模式和相關(guān)法律稅務(wù)制度,另一個(gè)重要問(wèn)題是參與者各方需要準(zhǔn)確掌握其價(jià)值,這是本文的研究?jī)?nèi)容。MBS價(jià)值研究涉及三個(gè)方面問(wèn)題:一、根據(jù)抵押貸款借款人提前償付水平預(yù)測(cè)MBS未來(lái)現(xiàn)金流;二、構(gòu)建考慮MBS風(fēng)險(xiǎn)溢酬的利率期限結(jié)構(gòu)為預(yù)期現(xiàn)金流貼現(xiàn);三、建立定價(jià)模型計(jì)算MBS價(jià)值。本文在借鑒國(guó)外研究經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上,適當(dāng)結(jié)合我國(guó)國(guó)情,探討MBS價(jià)值及其投資者面臨主要風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度問(wèn)題,旨在為發(fā)行方和投資方提供決策支持。本文的研究遵循以下思路: 首先,分析影響借款人提前償付因素,在此基礎(chǔ)上建立數(shù)理模型估算提前償付水平。結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況的研究表明,借款人收入的增長(zhǎng)是影響我國(guó)抵押貸款借款人提前償付的主要因素,而且這一因素是易于衡量的。據(jù)此構(gòu)建以借款人家庭收入預(yù)測(cè)為解釋變量的實(shí)際清償年限預(yù)測(cè)模型。為解釋模型使用方法。利用上海地區(qū)的居民收入數(shù)據(jù)進(jìn)行案例分析。 其次,研究不同提前償付水平下MBS現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)并加以比較。模擬數(shù)據(jù)分析結(jié)果表明,不同提前償付下MBS現(xiàn)金流都具有從期初逐步增加,到一定高度后逐步衰減的特點(diǎn),不同的是,高提前償付水平下的現(xiàn)金流增加和衰減的速度很快,波動(dòng)劇烈,而低提前償付水平下的現(xiàn)金流則表現(xiàn)的比較平緩。 第三,構(gòu)建利率期限結(jié)構(gòu)并在此基礎(chǔ)上研究適合MBS定價(jià)的貼現(xiàn)模型。本章首先對(duì)國(guó)際上常用定價(jià)模型的效率作出比較分析,在此基礎(chǔ)上重點(diǎn)解析了到期收益曲線法模型、二叉樹模型和期權(quán)定價(jià)模型的定價(jià)原理,并利用模擬數(shù)據(jù)詳細(xì)介紹模型的應(yīng)用步驟。分析過(guò)程中提出以下
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2006
【分類號(hào)】：F830.9

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 周文明;住房抵押貸款提前支付風(fēng)險(xiǎn)及違約金政策建議[D];青島大學(xué);2010年

本文編號(hào)：2756550