【摘要】： 我國證券市場的產(chǎn)生和發(fā)展，是經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中最激動人心的事件之一。經(jīng)過短短的10年發(fā)展，已經(jīng)由一個摸索嘗試性的市場轉(zhuǎn)變?yōu)橹袊袌鼋?jīng)濟體系中的一個重要組成部分，在動員儲蓄向投資的直接轉(zhuǎn)化、優(yōu)化資源配置方面發(fā)揮著越來越重要的作用。但不可否認的是，由于中國證券市場的發(fā)展是建立在計劃體制向市場體制轉(zhuǎn)軌的基礎(chǔ)上的，因此，證券市場的均衡還是一種管制性的動態(tài)均衡，造成了諸多的負面效應(yīng)。本文以證券市場的供求為切入點，研究中國證券市場的供求平衡問題。 供給與需求是證券市場兩個最高層次的變量，二者變化的方向和速率，決定了證券市場運行的基本態(tài)勢。證券市場作為直接融資的場所，在大力發(fā)展直接融資的今天，很有必要從理論上來研究供給與需求各自的決定因素，二者的平衡機制以及供給與需求的統(tǒng)計核算平衡問題。本文試圖建立起一套理論分析框架，以期實現(xiàn)證券市場產(chǎn)品配置與經(jīng)濟學基本問題研究的對接，并在此基礎(chǔ)上對上述問題進行進一步的探討。 全文分四部份七章。依次從證券產(chǎn)品的需求、供給、統(tǒng)計核算、平衡因素來展開分析。其中，需求、供給兩部分是從微觀的角度對投資者和融資者各自的行為及決定因素進行分析；而統(tǒng)計核算、平衡因素則是從宏觀的角度對證券市場的總需求與總供給所作的分析。 第一章證券市場與市場體系。本章在分析了證券市場與其它市場關(guān)聯(lián)影響的同時，揭示了證券市場的獨特功能及其在市場體系中的特殊地位。 第二章證券的商品貨幣性質(zhì)及其特性。本章著重對證券產(chǎn)品的價值、使用價值等特性作了分析，證券產(chǎn)品的這些特性在影響了證券市場的需求和供給的同時，也造成了證券市場供求平衡分析的復雜性。 第三章證券產(chǎn)品需求分析。本章在建立了需求曲線的基礎(chǔ)上，運用局部均衡分析方法分析了投資者的投資行為，并推導出使投資收益最大化的投資組合位于預算線與無差異曲線的切點上，進一步，投資者最佳的投資組合是任意兩種證券產(chǎn)品邊際投資收益率相等的點。并對證券產(chǎn)品價格效應(yīng)、收入效應(yīng)、替代效應(yīng)以及風險作了分析。 第四章證券產(chǎn)品供給分析。在對融資者融資行為分析的基礎(chǔ)上，確立了融資者的最佳融資方案是由等融資量曲線與等融資成本曲線的切點決定，進一步的條件是融資組合中任意兩種融資產(chǎn)品的邊際融資成本相等。 第五章證券產(chǎn)品需求與供給的個別均衡與一般均衡。本章運用一般均衡分析方法分析后得出：在證券市場上，使投資者的投資組合收益最大，又使融資者的融資結(jié)構(gòu)最佳，那么融資者的邊際融資轉(zhuǎn)換率就應(yīng)該等于投資者的邊際替代率。從而確立了在完全市場假設(shè)條件下證券市場的供求均衡點。 第六章證券市場供求統(tǒng)計。本章主要對我國證券市場應(yīng)該建立什么樣的供求統(tǒng)計指標及相應(yīng)的范圍口徑作了探討，并對我國證券市場1987-1999年的實際總供求及2001-2005年的意愿總供求作了估算 第七章證券市場供求平衡分析。本章首先對我國證券市場的供求平衡進行了分析，而后構(gòu)造出了宏觀證券估價模型，試圖尋求影響證券市場供求平衡的主要因素。進而從幾個方面探討了我國證券市場供給和需求的制度創(chuàng)新與調(diào)控。 本文采用現(xiàn)代經(jīng)濟學的分析方法嘗試對證券這種虛擬資本進行研究，力求實現(xiàn)證券市場的產(chǎn)品配置與經(jīng)濟學基本問題研究對接的同時，主要在以下幾個方面提出了一些自己的見 解：（）證券這種特殊的產(chǎn)品也具有價值和使用價值，證券產(chǎn)品的價值不是真正意義上的價 值，而是交換價值；證券產(chǎn)品的使用價值在子能夠滿足人們投資或投機的需要。（2在完全 市場假定條件下，最終完成了使融資者和投資者均滿意的條件是融資者的邊際融資轉(zhuǎn)換率等 子投資者的邊際投資替代率，在這點上，證券產(chǎn)品的供給等于需求。此時，證券產(chǎn)品的配置 也應(yīng)是有效率的。（3）我國證券市場供求的統(tǒng)計范圍應(yīng)該主要界定為證券的一級市場，供給 的統(tǒng)計口徑應(yīng)按照新的融資方式分類標難來確定。在對我國證券市場1987—1999年的實際 總供求按新的口徑范圍計算和分析后表明：我國證券市場的平衡是一種管制性的動態(tài)平衡， 在供給機制與需求機制不對稱的同時，需求大于供給。（4）從長期來看，實現(xiàn)證券市場總 量與結(jié)構(gòu)平衡的關(guān)鍵在于利率市場化。（5）從短期來看，協(xié)調(diào)供給與需求的主要手段是放 開證券的發(fā)行且發(fā)行價格市場化，提高證券市場的融資效率。
【學位授予單位】：廈門大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2001
【分類號】：F832.5

【引證文獻】

相關(guān)碩士學位論文 前3條

1 陳斐;非法證券經(jīng)營活動的法律問題研究[D];華東政法大學;2008年

2 劉新華;中國A股市場股價指數(shù)動態(tài)研究[D];南京農(nóng)業(yè)大學;2009年

3 劉兆禎;中國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)研究（2001-2010）[D];江西農(nóng)業(yè)大學;2011年

本文編號：2752533