【摘要】： 自1982年美國(guó)堪薩斯城期貨交易所（KCBT）首先推出價(jià)值線(xiàn)指數(shù)期貨合約起，股指期貨在全世界范圍內(nèi)得到迅速的發(fā)展，股指期貨市場(chǎng)已經(jīng)成為金融市場(chǎng)的重要組成部分，其發(fā)展推動(dòng)了金融市場(chǎng)的深化和市場(chǎng)機(jī)制的完善。以《證券法》實(shí)施為標(biāo)志，中國(guó)證券市場(chǎng)由規(guī)范試點(diǎn)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展的新階段，隨著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，證券市場(chǎng)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中的地位進(jìn)一步提高，對(duì)證券市場(chǎng)的需求日益增加，在中國(guó)發(fā)展包括股指期貨在內(nèi)的期權(quán)類(lèi)衍生證券的呼聲更為強(qiáng)烈。 本文通過(guò)介紹股指期貨發(fā)展的一般規(guī)律和基礎(chǔ)理論，對(duì)中國(guó)股指期貨市場(chǎng)發(fā)展的若干重要問(wèn)題從微觀上進(jìn)行研究，以期對(duì)發(fā)展股指期貨市場(chǎng)的決策、設(shè)計(jì)和投資者正確認(rèn)識(shí)這一衍生市場(chǎng)有所幫助。 第一章首先介紹了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的含義和數(shù)理分析、股指期貨的含義和功能、如何利用股指期貨規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的基本原理，在此基礎(chǔ)上，著重分析了我國(guó)A股市場(chǎng)上所存在的較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及其根源，以及由此而引出的發(fā)展股指期貨的必要性。在分析中可以看出，我國(guó)A股市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)歷年遞減的趨勢(shì)，但下降到40％左右就不再繼續(xù)下降了，因此為了能夠規(guī)避目前股市40%左右的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，為證券投資組合提供一種良好的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控工具，開(kāi)設(shè)股價(jià)指數(shù)期貨是關(guān)系長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的一件大事。此外，根據(jù)我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況，股指期貨是我國(guó)金融期貨市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)切入點(diǎn)，我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展也迫切的需要股指期貨的推出。 第二章研究了我國(guó)發(fā)展股指期貨的可行性，從股市規(guī)模、市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)、 WP=3 可借鑒的經(jīng)驗(yàn)、市場(chǎng)技術(shù)條件和監(jiān)管能力等方面來(lái)進(jìn)行分析。此外，通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)目前所存在的較大的爭(zhēng)議問(wèn)題進(jìn)行了重點(diǎn)分析，包括，股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)地影響、股指期貨的推出對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)資金的影響、股票市場(chǎng)缺乏借空機(jī)制是否會(huì)影響股指期貨交易的順利開(kāi)展、股指期貨是否會(huì)引發(fā)國(guó)際股災(zāi)等一系列問(wèn)題，從側(cè)面論證了我國(guó)發(fā)展股指期貨的可行性。 根據(jù)前兩章的分析結(jié)論，我國(guó)發(fā)展股指期貨勢(shì)在必行，在第三章中，對(duì)于我國(guó)發(fā)展股指期貨的市場(chǎng)模式提出了建議：在交易所的選擇問(wèn)題上，通過(guò)對(duì)期貨交易所和證券交易所進(jìn)行對(duì)比分析，筆者認(rèn)為，股指期貨應(yīng)該作為證券市場(chǎng)的一部分由證券交易所推出，這符合市場(chǎng)一體化發(fā)展的趨勢(shì)，有利于提高市場(chǎng)效率和規(guī)范化程度；在交易主體方面，我國(guó)股指期貨市場(chǎng)的交易主體應(yīng)該確定為各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者；在合約設(shè)計(jì)方面，提出要合理地確定交易單位、設(shè)定合理的漲跌幅限制、確定難以操縱的最后結(jié)算價(jià)格、制定合理的保證金制度；在交易方式上，應(yīng)該實(shí)現(xiàn)我國(guó)股指期貨交易與結(jié)算的電子化和網(wǎng)絡(luò)化。此外，應(yīng)該建立完善的法規(guī)及監(jiān)管體系。關(guān)于我國(guó)股指期貨交易股價(jià)指數(shù)的編制問(wèn)題，是一個(gè)比較基礎(chǔ)性的問(wèn)題，在本文中專(zhuān)門(mén)作了論述，在計(jì)算公式的選擇方面認(rèn)為我國(guó)新的股價(jià)指數(shù)的計(jì)算公式可采用從拉氏公式出發(fā)以某基期的流通量為權(quán)數(shù)的變形公式；在總體范圍的劃分方面，認(rèn)為應(yīng)以滬深兩市上市的所有A股為統(tǒng)計(jì)對(duì)象編制全國(guó)統(tǒng)一的股價(jià)指數(shù)；在樣本股票的選取方面應(yīng)該遵循一定的標(biāo)準(zhǔn)和原則；在基期的確定方面也提出了相應(yīng)的建議。
【學(xué)位授予單位】：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2003
【分類(lèi)號(hào)】：F832.5

【參考文獻(xiàn)】

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1 尹俊峰;關(guān)于股指期貨交易中股價(jià)指數(shù)編制方法的討論[J];統(tǒng)計(jì)與預(yù)測(cè);2001年02期

2 劉通;運(yùn)用股指期貨有效規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之方法研究[J];現(xiàn)代財(cái)經(jīng)-天津財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào);2002年04期

3 施紅梅,施東暉;股票指數(shù)期貨:模式設(shè)計(jì)和運(yùn)作構(gòu)想[J];證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào);2000年01期

本文編號(hào)：2752513