發(fā)布時間：2020-07-07 14:52

【摘要】： 行為金融學理論是近年來興起的一個金融研究領域,其主要研究了投資者非理性的投資行為對證券市場的影響,雖然其學說的證據主要來源于美國等相對成熟的證券市場,但是鑒于新興金融市場的發(fā)展歷史短、發(fā)展水平不高,投資者非理性的行為對金融市場的影響遠比發(fā)達國家的大,而我國證券市場正是典型的新興市場;另外,隨著我國證券法規(guī)日益的完善,通過內幕交易、操縱股價等來獲得超額利潤的方式已難以為繼,投資者對成熟的投資策略的應用就顯得越發(fā)重要了,在這個前提下,基于行為金融理論的研究成果,對動量策略和反向策略在我國的市場的有效性以及這兩種投資策略績效的研究就具有很強的現實意義了。 本文首先討論了金融異象對有效市場的質疑,并重點介紹了基于反應不足和反應過度的投資策略在國內外研究的現狀,然后本文利用月交易數據檢驗了在不同的形成期搭配不同持有期下,動量策略和反向策略在1996.1—2004.6期間在我國證券市場上的贏利性,并對其形成原因做了定性的分析,最后本文通過改進現有的評價模型,對我國2003年前成立的15只開放式基金在2003.1—2005.6期間所采取的投資策略的績效進行了實證研究,探討了中國開放式證券投資基金在股市投資時是否采用了動量策略和方向策略,以及那一種策略會給證券投資基金帶來較好的投資績效,在此基礎上推斷證券投資基金采取的投資策略是否理性。實證研究表明,總體來說,在中國證券市場上,采用反向策略超額報酬非常顯著,但采用動量策略超額報酬不明顯;通過定性分析我們還發(fā)現中國證券市場的自身特點是反向策略能夠取得巨大成功的一個根本原因;而就證券投資基金采取的投資策略而言,本文證實了中國證券投資基金根據個股當期行情傾向于采取動量策略而根據個股上期行情傾向于采取反向策略。
【學位授予單位】：華中科技大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2006
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

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1 劉少波,尹筑嘉;滬市A股過度反應和反應不足的實證研究[J];財經理論與實踐;2004年02期

2 牟中光;我國資本市場發(fā)展現狀和主要制約因素分析[J];環(huán)渤海經濟w

本文編號：2745256