【摘要】：投資基金的擇時能力是基金績效評價的核心內(nèi)容。已有的收益擇時能力研究沒有發(fā)現(xiàn)基金具有顯著的擇時能力。本文通過引入收益擇時因子改進了Busse的波動擇時模型，并以此為工具從波動時變性的角度對我國證券投資基金的擇時能力進行了實證研究。實證結(jié)果表明中國證券投資基金具有較為顯著的波動擇時能力。相對于模擬的消極投資，基金在市場風(fēng)險加劇的時候減少了手中資產(chǎn)的市場敞口；并且開放式基金的這種波動擇時行為比封閉式基金更為顯著，而不同風(fēng)格基金的波動擇時行為差距并不明顯。將收益擇時能力的影響引入到波動擇時模型中后，研究還發(fā)現(xiàn)，考慮了收益擇時因子影響的波動擇時模型比沒有考慮的模型更能反映基金的波動擇時行為。本文進一步用相關(guān)分析、自助法和條件業(yè)績評價方法對基金的波動擇時能力和業(yè)績的關(guān)聯(lián)性進行了檢驗。發(fā)現(xiàn)基金的波動擇時能力同基金的業(yè)績高度相關(guān)，然而這種波動擇時行為并沒有引起基金績效的提升。對此，本文也作了進一步分析和解釋。 在實證方法上，本文通過構(gòu)造與基金投資風(fēng)格相似的模擬組合和原有基金進行對比來研究基金的波動擇時能力，也就是基于基金投資組合的研究方法，這是目前我國的基金研究中沒有涉及的領(lǐng)域。本文的研究不僅是一種理論上的探討，更重要的是，它為中國證券市場上的基金運作、研究和評價引入了一種新的視角。這對目前我國波動劇烈、發(fā)展尚未成熟的市場來說，尤其顯得重要，文中的實證研究結(jié)果也證明了這一點。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號】：F830.91

【引證文獻(xiàn)】

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 蔡偉宏;基于非參數(shù)貝葉斯方法的資產(chǎn)配置[D];華中科技大學(xué);2012年

本文編號：2745136