發(fā)布時間：2020-07-05 17:30

【摘要】： IPO(Initial Public Offerings),即首次公開發(fā)行,指私人(或非公眾)公司在投資銀行或券商等中介機(jī)構(gòu)的幫助下,第一次公開在股票市場上向潛在的廣大投資者發(fā)售股份,為項目投資募集權(quán)益資本的行為。發(fā)行人和投資銀行在IPO市場上通過合作,確定新股的發(fā)行價格、承銷方式、發(fā)行方式、上市時間及上市后的價格定位等問題。然而,一旦IPO進(jìn)入二級市場,其價格和走勢表現(xiàn)就引起了廣泛關(guān)注,產(chǎn)生了一系列問題,并形成了一個IPO研究領(lǐng)域,該領(lǐng)域包括了三大熱點:定價偏低(Underpricing)、長期弱勢(Underperforming)、熱市場問題(Hot Issue Market)。 在整個新股發(fā)行過程中,發(fā)行價格的確定是核心環(huán)節(jié)。定價是否合理不僅關(guān)系到發(fā)行人、投資者與承銷商的切身利益,還關(guān)系到股票市場資源配置功能的發(fā)揮。但在各國股票市場上,IPO均存在新股發(fā)行價格低于其二級市場短期均衡價的現(xiàn)象。這一現(xiàn)象被稱為IPO抑價(IPO Underpricing)。新股發(fā)行后交易價格的中長期走勢表現(xiàn)也較為為引人注意,大部分文獻(xiàn)研究表明股票首發(fā)上市后股價表現(xiàn)為長期弱勢,新股長期弱勢現(xiàn)象,是指首次公開發(fā)行的股票在上市后的一段時間里給其持有者帶來的收益率比其他同類型的非首次公開發(fā)行股票的收益率低。國外研究表明新股上市后普遍存在長期弱勢表現(xiàn)。但由于研究樣本、時段的選擇不同,部分研究結(jié)論存在著一定爭議。 本文研究意義在于:通過對我國中小板IPO抑價現(xiàn)象和IPO中長期走勢進(jìn)行分析,確定影響中小板IPO抑價和中長期走勢的主要因素和導(dǎo)致IPO抑價和中長期走勢的深層次原因,進(jìn)而針對這些原因提出自己一些粗淺的建議,為股市的健康發(fā)展提供政策參考。 全文內(nèi)容分為五章: 第一章導(dǎo)論首先介紹本文的研究背景和研究意義,這一部分闡述了一級市場新股發(fā)行的價格形成過程及其長期走勢成為廣大投資者、上市公司、發(fā)行機(jī)構(gòu)及監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注的問題,同時因其價格在股市中
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2006
【分類號】：F832.51

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本文編號：2742921