【摘要】： 我國證券投資基金經(jīng)過十幾年的迅速發(fā)展,已成為股票市場(chǎng)重要的力量。這引起了國內(nèi)學(xué)者對(duì)它們的關(guān)注,他們對(duì)證券投資基金的持股偏好及證券投資基金持股對(duì)股票市場(chǎng)的影響做了大量的實(shí)證研究,但目前對(duì)我國證券投資基金持股偏好是否會(huì)發(fā)生變遷以及這種變遷對(duì)股市將造成何種影響的研究尚屬空白。因此本文嘗試著對(duì)該問題進(jìn)行探究。 本文首先對(duì)證券投資基金的持股特征進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)股票的波動(dòng)性、流動(dòng)性及基金投資的審慎原則均會(huì)對(duì)證券投資基金持股偏好產(chǎn)生影響,因此在對(duì)我國證券投資基金持股偏好的考察中采用了測(cè)度上述股票特性的指標(biāo),此外考慮到我國股票市場(chǎng)的特殊性,還增加了國有股比例和流通股比例這兩個(gè)指標(biāo)。通過對(duì)1998年第2季度至2007年第3季度證券投資基金持股比例與所選定的股票指標(biāo)進(jìn)行回歸分析,發(fā)現(xiàn)我國證券投資基金總體上偏好波動(dòng)性和流動(dòng)性較大的股票而受審慎原則的約束較少。其次,為檢驗(yàn)我國證券投資基金的持股偏好是否發(fā)生了變遷,本文將樣本期劃分為兩段并對(duì)前后期證券投資基金的持股偏好進(jìn)行了比較,得出的結(jié)論是證券投資基金持股偏好發(fā)生了變遷,在樣本前期證券投資基金傾向于持有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)高、市值小、流通股比例低的股票,而在樣本后期證券投資基金卻明顯偏好于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)低、市值大以及流通股比例高的股票。再次,本文實(shí)證分析了證券投資基金持股及其偏好的變遷對(duì)股市的影響,實(shí)證結(jié)果表明證券投資基金并未起到增強(qiáng)股票市場(chǎng)流動(dòng)性和穩(wěn)定市場(chǎng)的作用,其持股偏好的變遷導(dǎo)致大盤股的換手率相對(duì)于小盤股減小而大盤股的波動(dòng)性、市凈率相對(duì)于小盤股變得更高。最后通過實(shí)際情況的分析并結(jié)合實(shí)證研究,本文提出了關(guān)于積極培育各類機(jī)構(gòu)投資者,制定科學(xué)的基金績效評(píng)估指標(biāo)體系,提高上市公司質(zhì)量,合理規(guī)劃證券投資基金發(fā)展速度的政策性建議。
【學(xué)位授予單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【圖文】：

小盤股的市凈率是大盤股的1.8倍，因此證券投資基金在樣本后期逐漸偏向于投資相對(duì)被低估的大盤股。同時(shí)，隨著基金規(guī)模的迅速增長，它們?cè)谶x擇股票時(shí)也越來越重視流動(dòng)性指標(biāo)。從圖1可以看出到2002年底，基金資產(chǎn)凈值為 1113億元，僅占滬深A(yù)股流通總市值的不到10%，而到2007年基金的資產(chǎn)凈值增加到3萬多億元其占滬深A(yù)股流通總市值比例提高到34%，這表明基金規(guī)模在本文樣本后期有了一個(gè)較大的增長。以上兩方面的原因?qū)е伦C券投資基金在后期偏向于持有市值大、流通比例大的股票。

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前4條

1 豐珂;基于持股偏好模型的我國開放式基金選股策略研究[D];南京大學(xué);2011年

2 黃國濤;國內(nèi)證券投資基金與QFII持股特征的實(shí)證研究[D];西南交通大學(xué);2011年

3 吳芳華;基金持股結(jié)構(gòu)與個(gè)股收益率關(guān)系研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

4 陳曉若;我國證券投資基金和券商集合理財(cái)產(chǎn)品的持股偏好比較研究[D];南京大學(xué);2013年

本文編號(hào)：2735991