【摘要】： 期權(quán)是七十年代中期在美國出現(xiàn)的一種金融衍生工具,它具有良好的套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)及投機(jī)等功能.期權(quán)給予合約持有人一種權(quán)利而非義務(wù).從八十年代債務(wù)危機(jī)開始,銀行信用風(fēng)險(xiǎn)集中一直是比較棘手的問題.一些大的金融機(jī)構(gòu)經(jīng)常處于兩難困境,一方面擔(dān)心對某些國家以及某些跨國公司的信貸過于集中;另一方面擔(dān)心失去客戶和業(yè)務(wù),還必須繼續(xù)與其發(fā)生業(yè)務(wù)關(guān)系.信用衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)部分地解決了這個(gè)問題,使金融機(jī)構(gòu)可以繼續(xù)保持與客戶的信貸關(guān)系,同時(shí)又可以通過信用衍生產(chǎn)品化解信用風(fēng)險(xiǎn)集中的危險(xiǎn).信用利差期權(quán)定價(jià)是期權(quán)定價(jià)領(lǐng)域內(nèi)的熱點(diǎn)之一,它是以信用利差為標(biāo)的基礎(chǔ)資產(chǎn)的一類期權(quán).信用利差期權(quán)的多頭通過向空頭支付期權(quán)費(fèi),獲取在未來市場利差高于事先約定利差時(shí),要求期權(quán)空頭執(zhí)行清償支付的權(quán)利,即期權(quán)持有者(又稱保護(hù)多頭)通過支付一定的期權(quán)費(fèi)來轉(zhuǎn)移信用利差波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn).所謂信用利差,是指敏感債券(如高收益高風(fēng)險(xiǎn)債券)與無風(fēng)險(xiǎn)債券(如國庫券)收益率之間的利差.本文在LS市場模型下,利用測度變換,鞅方法和多維正態(tài)分布討論了幾種路徑依賴型信用利差期權(quán)定價(jià),主要工作和結(jié)論有: 第一章,介紹了國內(nèi)外研究的現(xiàn)狀,選題依據(jù)以及相關(guān)的研究成果. 第二章,討論了固定執(zhí)行價(jià)和浮動(dòng)執(zhí)行價(jià)歐式風(fēng)格的亞式信用利差期權(quán)定價(jià).首先給出幾何平均亞式信用利差期權(quán)價(jià)格的顯示公式,其次以此顯示公式為控制變量,應(yīng)用方差減少技術(shù)的Monte Carlo模擬法給出算術(shù)平均亞式信用利差期權(quán)的數(shù)值算法,最后利用實(shí)例分析了不同信用等級機(jī)構(gòu)的期權(quán)價(jià)格以及利差波動(dòng)率對期權(quán)價(jià)格的影響. 第三章,討論了一類歐式風(fēng)格的重置型信用利差期權(quán)的定價(jià).利用第二章的思路,分別給出了單時(shí)點(diǎn)重置型信用利差期權(quán)和單時(shí)點(diǎn)重置型信用利差亞式期權(quán)的定價(jià).通過實(shí)例,對比了的標(biāo)準(zhǔn)型信用利差期權(quán)和重置型信用利差期權(quán)之間的結(jié)果,得到信用利差重置期權(quán)具有一般股票型重置期權(quán)的性質(zhì). 第四章,主要討論信用利差美式期權(quán)的定價(jià).眾所周知美式衍生品沒有價(jià)格的顯示解,需應(yīng)用數(shù)值方法獲得近似解.本章應(yīng)用已有的股票型美式期權(quán)定價(jià)的數(shù)值方法來給信用利差美式期權(quán)定價(jià),主要討論復(fù)合期權(quán)近似定價(jià)法,最小二乘蒙特卡羅模擬法(LSM)和交錯(cuò)截尾蒙特卡羅模擬法(PFM)等三種數(shù)值解法.通過實(shí)例計(jì)算, PFM方法相對于LSM方法比較適合信用利差期權(quán)這一特定期權(quán).
【學(xué)位授予單位】：廣西師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F224;F830.9

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前2條

1 張曙光;袁水勇;王莉君;;隨機(jī)利率下亞式期權(quán)的定價(jià)模型(英文)[J];Applied Mathematics A Journal of Chinese Universities(Series B);2006年02期

2 王莉君,張曙光;隨機(jī)利率下重置期權(quán)的定價(jià)問題[J];高校應(yīng)用數(shù)學(xué)學(xué)報(bào)A輯(中文版);2002年04期

本文編號：2735207