【摘要】： 次貸危機自2007年爆發(fā)以后,其影響的范圍、地域、程度逐步擴大,到今天已經(jīng)成為影響全球經(jīng)濟金融系統(tǒng)的金融危機。在全球金融市場發(fā)展迅速、流動性的“倒金字塔結(jié)構”日益擴大的今天,次貸危機的爆發(fā)并非偶然。分析次貸危機發(fā)生的原因及其在金融市場中的傳導效應,對于我們認識金融發(fā)展規(guī)律、完善金融監(jiān)管機制具有重要意義。 本文從宏觀和微觀兩個角度對導致次貸危機爆發(fā)的原因進行了分析。自由市場理念下的寬松的法制環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境為金融創(chuàng)新提供了條件的同時也存在著隱患,稅收政策的推動以及客觀的經(jīng)濟周期所帶來的資產(chǎn)價格泡沫共同構成了次貸機爆發(fā)的宏觀因素。在次貸危機的過程中,金融機構的參與及金融創(chuàng)新的手段作為微觀因素,促成了金融泡沫的產(chǎn)生與放大。而評級機構作為連結(jié)宏微觀的橋梁,亦沒有實現(xiàn)風險發(fā)現(xiàn)的功能。 本文利用危機爆發(fā)前后,美國的房市、股市、債市和衍生產(chǎn)品的相關數(shù)據(jù),從靜態(tài)和動態(tài)角度對金融市場的風險及傳導效應進行了實證研究:(1)從靜態(tài)角度,研究了以歷史波動率度量的金融風險,證明隨著金融市場所處深度的增加而增大,即使在同一金融市場,不同的行業(yè)(如金融、實業(yè)、公用事業(yè)等)也具有不同的風險;(2)從相關性角度,對比了危機爆發(fā)前后的市場間相關關系,證明危機爆發(fā)后,市場上一些產(chǎn)品已經(jīng)失去了避險功能,并且還起到了對危機的放大效應;(3)從動態(tài)角度,分析了不同市場間金融風險的傳導效應演變過程,證明:危機爆發(fā)前,反映次債違約互換風險的ABX.HE指數(shù)與股市、債市并無明顯關系;危機爆發(fā)之初,金融風險從衍生品市場傳導至股市和債市;危機爆發(fā)后,以股市為代表的資本市場成為引導其他市場變化的動因;此外,不同金融市場中信息反應的效率也存在著顯著差異。 本文提出要從法制體系、機構監(jiān)管、信用評級方式以及基礎資產(chǎn)選擇等方面吸取次貸危機的教訓,才能應對和預防未來類似的金融危機。
【學位授予單位】：上海交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F831.5
【圖文】：

標普500指數(shù)數(shù)據(jù)來源：bloomberg

圖 1-3 國際原油期貨價格數(shù)據(jù)來源：bloomberg在經(jīng)歷兩個月暴風雨前的平靜后，次貸危機正向著人們不愿見到的悲觀方向前被美國“國有化為起點”，危機愈演愈烈，形成了襲卷全球的金融風暴。金融

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本文編號：2732958