【摘要】： 經理薪酬制度是現(xiàn)代公司治理機制中的重要內容,如何設計一套行之有效的經理激勵制度也是企業(yè)面臨的現(xiàn)實問題。本文主要用期權定價理論討論再裝期權作為經理薪酬制度激勵存在的問題,致力于改進經理期權定價模型。緒論簡述了論文的研究背景,經理股票期權國內外的研究狀況并介紹了期權定價基礎知識及相關的數(shù)學知識。論文評述和介紹了期權定價的三種方法,包括二叉樹期權定價方法,Black-Scholes期權定價方法以及鞅評價方法。以此為基礎,本文針對經理操縱股價行為和市場持續(xù)走弱,增加經理股票期權風險等問題,研究了采取限制股票價格波動范圍的方式確定再裝期權收益,構造了一個新型期權,討論了新型再裝期權的收益結構,并用鞅方法給出了其定價公式并進行了仿真分析。本文構造的新型期權與傳統(tǒng)再裝期權相比有兩個優(yōu)點:(1)遏制了經理在再裝期操縱股價謀取暴利的動機;(2)當股市持續(xù)走弱時重新定價,為經理的收益提供了保障。針對經理股票期權在行權時股票價格會被稀釋的問題,本文研究了在公司沒有庫存股增發(fā)新股的情況下,稀釋效應對再裝期權價值的影響,在再裝期權中加入股票稀釋參數(shù),研究結果表明,不考慮股票稀釋效應的再裝期權的價格比考慮股票稀釋效應的股票價格偏高。
【學位授予單位】：重慶大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2007
【分類號】：F830.91;F224
【圖文】：

1 1 10 2 5 2 5 [ ( ) ( )] [ ( ) ( )] ( ) (qT R R rT Q Q rTHS e N d N d Ke N d N d e S K N + )1 3 2 3 1 3 2 3[ ( , ; ) ( , ; )] [ ( , ; ) ( , ; r q T R R R R Q Q Q Q N d d ρ N d d ρ K N d d ρ N d dρ 1( )( )( )0 1 4 1 4 6 ( , ; ) ( , ; ) ( )[r q T R R Q Q r q T TR LS e N d d ρ S N d d ρK e N d + +( )5 2 5 6 0 5 7 ( )] [ ( ) ( )] ( ) ( , ; ) Q Q Q Q r q T R R HKN d K N d N d N d S e N d d Sρ + 效果的對比分析慮股票價格對新型的再裝期權價值的影響，并與原期權進行 表示股票價格對期權價值的影響。圖中列出了執(zhí)行價格為 10%，無紅利支付，股票的預期波動率為 30%，再裝時刻為第 5 年效期為 10 年，上下障礙分別為 80 元和 120 元，股票價格從 6化的雙障礙再裝期權價值與同參數(shù)的再裝期權價值的變化趨勢示改進前的再裝期權，綠色虛線表示改進后的再裝期權。

【參考文獻】

相關期刊論文 前4條

1 馮廣波,劉再明,侯振挺;用二項式期權定價模型估價美式再裝期權的價值[J];長沙鐵道學院學報;2002年03期

2 傅強;喻建龍;;股票價格服從指數(shù)O-U過程的再裝期權定價[J];經濟數(shù)學;2006年01期

3 李超杰,何建敏;再裝股票期權執(zhí)行價格最低水平的決定[J];系統(tǒng)工程理論方法應用;2004年06期

4 劉兵;基于年薪制的股票期權激勵機制研究[J];中國軟科學;2000年11期

本文編號：2728461