【摘要】： 經(jīng)理薪酬制度是現(xiàn)代公司治理機(jī)制中的重要內(nèi)容,如何設(shè)計(jì)一套行之有效的經(jīng)理激勵(lì)制度也是企業(yè)面臨的現(xiàn)實(shí)問題。本文主要用期權(quán)定價(jià)理論討論再裝期權(quán)作為經(jīng)理薪酬制度激勵(lì)存在的問題,致力于改進(jìn)經(jīng)理期權(quán)定價(jià)模型。緒論簡述了論文的研究背景,經(jīng)理股票期權(quán)國內(nèi)外的研究狀況并介紹了期權(quán)定價(jià)基礎(chǔ)知識及相關(guān)的數(shù)學(xué)知識。論文評述和介紹了期權(quán)定價(jià)的三種方法,包括二叉樹期權(quán)定價(jià)方法,Black-Scholes期權(quán)定價(jià)方法以及鞅評價(jià)方法。以此為基礎(chǔ),本文針對經(jīng)理操縱股價(jià)行為和市場持續(xù)走弱,增加經(jīng)理股票期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)等問題,研究了采取限制股票價(jià)格波動范圍的方式確定再裝期權(quán)收益,構(gòu)造了一個(gè)新型期權(quán),討論了新型再裝期權(quán)的收益結(jié)構(gòu),并用鞅方法給出了其定價(jià)公式并進(jìn)行了仿真分析。本文構(gòu)造的新型期權(quán)與傳統(tǒng)再裝期權(quán)相比有兩個(gè)優(yōu)點(diǎn):(1)遏制了經(jīng)理在再裝期操縱股價(jià)謀取暴利的動機(jī);(2)當(dāng)股市持續(xù)走弱時(shí)重新定價(jià),為經(jīng)理的收益提供了保障。針對經(jīng)理股票期權(quán)在行權(quán)時(shí)股票價(jià)格會被稀釋的問題,本文研究了在公司沒有庫存股增發(fā)新股的情況下,稀釋效應(yīng)對再裝期權(quán)價(jià)值的影響,在再裝期權(quán)中加入股票稀釋參數(shù),研究結(jié)果表明,不考慮股票稀釋效應(yīng)的再裝期權(quán)的價(jià)格比考慮股票稀釋效應(yīng)的股票價(jià)格偏高。
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號】：F830.91;F224
【圖文】：

1 1 10 2 5 2 5 [ ( ) ( )] [ ( ) ( )] ( ) (qT R R rT Q Q rTHS e N d N d Ke N d N d e S K N + )1 3 2 3 1 3 2 3[ ( , ; ) ( , ; )] [ ( , ; ) ( , ; r q T R R R R Q Q Q Q N d d ρ N d d ρ K N d d ρ N d dρ 1( )( )( )0 1 4 1 4 6 ( , ; ) ( , ; ) ( )[r q T R R Q Q r q T TR LS e N d d ρ S N d d ρK e N d + +( )5 2 5 6 0 5 7 ( )] [ ( ) ( )] ( ) ( , ; ) Q Q Q Q r q T R R HKN d K N d N d N d S e N d d Sρ + 效果的對比分析慮股票價(jià)格對新型的再裝期權(quán)價(jià)值的影響，并與原期權(quán)進(jìn)行 表示股票價(jià)格對期權(quán)價(jià)值的影響。圖中列出了執(zhí)行價(jià)格為 10%，無紅利支付，股票的預(yù)期波動率為 30%，再裝時(shí)刻為第 5 年效期為 10 年，上下障礙分別為 80 元和 120 元，股票價(jià)格從 6化的雙障礙再裝期權(quán)價(jià)值與同參數(shù)的再裝期權(quán)價(jià)值的變化趨勢示改進(jìn)前的再裝期權(quán)，綠色虛線表示改進(jìn)后的再裝期權(quán)。

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前4條

1 馮廣波,劉再明,侯振挺;用二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型估價(jià)美式再裝期權(quán)的價(jià)值[J];長沙鐵道學(xué)院學(xué)報(bào);2002年03期

2 傅強(qiáng);喻建龍;;股票價(jià)格服從指數(shù)O-U過程的再裝期權(quán)定價(jià)[J];經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué);2006年01期

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本文編號：2728461