【摘要】：融資困難,是中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。由于其自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大,商業(yè)銀行為了控制風(fēng)險(xiǎn),針對(duì)中小企業(yè)所設(shè)立的信貸門檻較高,我國(guó)中小企業(yè)又無(wú)法達(dá)到商業(yè)銀行的各項(xiàng)苛刻的要求,所以造成了銀行針對(duì)中小企業(yè)“惜貸”的局面。針對(duì)這個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題,本文試通過(guò)資產(chǎn)證券化的方式來(lái)分散集中于商業(yè)銀行的中小企業(yè)信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),為銀行的中小企業(yè)信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理提供了新的思路,也為解決中小企業(yè)融資問(wèn)題提供全新的思路。 我國(guó)的資產(chǎn)證券化的實(shí)踐很少,到目前為止主要的兩次試點(diǎn)是國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的“開(kāi)元”系列產(chǎn)品和浦發(fā)銀行的2007-1資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品。而早在2000年,德國(guó)中小企業(yè)銀行聯(lián)合德國(guó)各類銀行開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù),啟動(dòng)了“促進(jìn)中小企業(yè)信貸證券化”平臺(tái),被稱為“Promise”計(jì)劃。國(guó)外資產(chǎn)證券化模式的快速發(fā)展與國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的嘗試為本文提供了現(xiàn)實(shí)依據(jù)與寫作靈感。 本文從商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制的角度出發(fā),借鑒了CDO的分層結(jié)構(gòu),在分散風(fēng)險(xiǎn)和收益的思想下構(gòu)建了基于中小企業(yè)信貸資產(chǎn)池的結(jié)構(gòu)化融資模式。進(jìn)行了商業(yè)銀行實(shí)施證券化的可行性分析。借鑒國(guó)外學(xué)者利用Copula函數(shù)分析CDO原始資產(chǎn)池違約相關(guān)性的研究方法,結(jié)合我國(guó)中小企業(yè)的實(shí)際情況,建立了多因素正態(tài)Copula模型,在多因素正態(tài)Copula模型的假設(shè)下分析了基礎(chǔ)資產(chǎn)池的違約相關(guān)性。而后基于收益共享風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的思想,設(shè)計(jì)了新型的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,并針對(duì)設(shè)計(jì)的證券化產(chǎn)品進(jìn)行了現(xiàn)金流分析。最后,對(duì)全文進(jìn)行了總結(jié)并提出了我國(guó)實(shí)施資產(chǎn)證券化的政策建議。
【學(xué)位授予單位】：南京航空航天大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【圖文】：

信用狀況 合同個(gè)數(shù) 金額(萬(wàn)元) 金額占比保證擔(dān)保貸款 20 118060 28.26%信用貸款 31 299667 71.74%合計(jì) 51 417727 100%資料來(lái)源：2005 年第一期開(kāi)元信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行說(shuō)明書(shū)（2） 交易結(jié)構(gòu)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行作為發(fā)起機(jī)構(gòu)以部分信貸資產(chǎn)作為信托財(cái)產(chǎn)委托給受托人，以中誠(chéng)信托投資有限責(zé)任公司為受托人，設(shè)立一個(gè)專項(xiàng)信托。受托人向投資者發(fā)行證券，并以信托財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金為限支付證券的本息、及其他收益。本期證券的發(fā)行由發(fā)行安排人組建的承銷團(tuán)來(lái)完成，承銷團(tuán)由中國(guó)工商銀行等 73 家機(jī)構(gòu)組成。在信托有效期內(nèi)，受托人委托貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)—仍由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行擔(dān)任，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的日�；厥者M(jìn)行管理和服務(wù)。對(duì)于信托財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，受托人委托資金保管機(jī)構(gòu)—中國(guó)銀行提供資金保管服務(wù)。本期證券中，優(yōu)先 A 檔以及優(yōu)先 B 檔在銀行間債券市場(chǎng)上市交易，次級(jí)檔證券在認(rèn)購(gòu)人之間通過(guò)協(xié)議進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司作為本期證券的證券登記托管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)對(duì)本期證券(包括優(yōu)先 A 檔、優(yōu)先 B 檔以及次級(jí)檔)進(jìn)行登記托管，并向投資者轉(zhuǎn)付由資金保管人劃入的到期應(yīng)付信托利益。

圖 4.3 德國(guó) PROMISE 平臺(tái)交易框架德國(guó)復(fù)興信貸銀行采用的信貸資產(chǎn)證券化方式是合成模式，以轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)為目的，適用于資金充足的發(fā)起人，發(fā)起人通過(guò)該平臺(tái)可以有效管理中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，信貸資產(chǎn)仍保留在原資產(chǎn)負(fù)債表中，發(fā)起人不能因此獲得流動(dòng)資金、解決存貸期限不匹配的問(wèn)題。我國(guó)還沒(méi)有對(duì)中小企業(yè)貸款證券化進(jìn)行實(shí)踐，而德國(guó)的這一平臺(tái)是專門為中小企業(yè)貸款證券化設(shè)計(jì)的，可以考慮借鑒德國(guó)合成模式運(yùn)作我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的證券化[43] [44] [45]。4.3 多銀行貸款池的構(gòu)建就我國(guó)的中小企業(yè)貸款而言，我們完全可以借鑒 CDO 的分層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)出可以出售的信貸證券化產(chǎn)品，使銀行收回中小企業(yè)貸款的流動(dòng)性，分散違約損失。首先來(lái)構(gòu)造中小企業(yè)的貸款池，即上圖中發(fā)起人所有的參照實(shí)體——資產(chǎn)池。假設(shè)有 N ≥2個(gè)商業(yè)銀行，每個(gè)銀行擁有大量的中小企業(yè)貸款，第i 個(gè)銀行的貸款規(guī)模為il 。設(shè)每個(gè)銀行的貸款實(shí)際收益率為ir ，令隨即變量 m 表示與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)收益，而隨即變量ic 表示為非

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2719367