【摘要】：本文以分形市場理論為基礎(chǔ),研究了我國開放式基金市場的多重分形特征。在MF-DFA方法分析的基礎(chǔ)上,引入一種新的風(fēng)險度量指標(biāo)σh和σh來度量我國開放式基金市場和單只開放式基金的風(fēng)險水平;利用V/S分析研究了我國開放式基金的業(yè)績持續(xù)性。本文的實證研究主要包括以下內(nèi)容: (1)采用多重分形消除趨勢分析(MF-DFA)方法對上證基金指數(shù)和深證基金指數(shù)進(jìn)行分析,得出上證基金指數(shù)日收益率序列和深證基金指數(shù)日收益率序列都具有多重分形特征,且上證基金指數(shù)日收益率序列的多重分形特征是由長程相關(guān)性和胖尾分布共同作用引起的,而深證基金指數(shù)日收益率序列的多重分形特征不僅由長程相關(guān)性和胖尾分布共同引起,而且還受其他因素的影響;引入一種新的風(fēng)險度量指標(biāo)σh來度量上證基金市場和深證基金市場的風(fēng)險水平,得出上證基金市場風(fēng)險比深證基金市場風(fēng)險小,并驗證了σh指標(biāo)的有效性。 (2)采用σh度量了單只開放式基金的風(fēng)險。定義一個新的風(fēng)險度量指標(biāo)σh來度量不同投資類型和投資風(fēng)格的開放式基金風(fēng)險水平,按不同投資類型,股票型基金的風(fēng)險大于債券型和混合型基金的風(fēng)險,債券型基金的風(fēng)險最小;按不同投資風(fēng)格,指數(shù)型基金的風(fēng)險最大,成大型基金次之,平衡型基金的風(fēng)險最小。這與資本市場的實際情況基本相符,進(jìn)而驗證了σh指標(biāo)的有效性,為投資者選擇基金提供一種參考。 (3)運(yùn)用Cajueiro(2005)等人提出的V/S分析方法來研究我國開放式基金的業(yè)績持續(xù)性,得出所研究的大部分開放式基金具有業(yè)績持續(xù)性。定義一個新的h指標(biāo)對不同類型開放式基金業(yè)績持續(xù)性進(jìn)行檢驗,得出雖具有業(yè)績持續(xù)性,但其強(qiáng)度有所不同。其中按不同投資類型,股票型基金業(yè)績持續(xù)性強(qiáng)度最大,混合型基金次之,債券型基金業(yè)績持續(xù)性強(qiáng)度最弱;按不同投資風(fēng)格,指數(shù)型基金業(yè)績持續(xù)性強(qiáng)度最大、成長型基金次之、平衡型基金業(yè)績持續(xù)性強(qiáng)度最弱。
【學(xué)位授予單位】：南京財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F224;F832.5;F272
【圖文】：

形理論概述念最早出現(xiàn)于芒德勃羅 1967 年在美國《科學(xué)》雜志上發(fā)長》一文中。后來芒德勃羅于 1973 年在法蘭西學(xué)院講學(xué)思想，隨后于 1975 年正式提出了分形（Fractal）這個詞 1975 年曾用拓?fù)渚S來定義分形，認(rèn)為分形是 Hausdorff集合。1986 年他又給出了分形的另一個定義：“部分以形狀叫做分形”。分形的自相似性這一性質(zhì)，廣泛存在于自著部分以某種方式聯(lián)系于整體。例如對同一棵樹而言，然后將其放大和這棵樹同樣大小，雖然兩者有細(xì)微的差的。任何事物只要具有自相似性都可以認(rèn)為是分形。圖och 于 1904 年構(gòu)造出來的 Koch 曲線，通過 Koch 曲線，解分形。

型基金則是既注重資本增值又注重當(dāng)期收益的一類基金。這債券、優(yōu)先股和部分普通股，其風(fēng)險和收益狀況介于成長型之間。 基金指數(shù)的多重分形分析2.1 數(shù)據(jù)的選取以上證基金指數(shù)和深證基金指數(shù)日收益率數(shù)據(jù)為研究樣本，可比性，選擇的樣本區(qū)間都為 2000 年 7 月 3 日至 2009 年 7 3 個日交易數(shù)據(jù)，并令對數(shù)收益率1log( )ttptpR = 為日收益率序的當(dāng)日收盤價格，t1p 為基金的前一日收盤價格，可得到 21。上證基金指數(shù)和深證基金指數(shù)日收盤價及日收益率數(shù)據(jù)可。數(shù)據(jù)來源于 Wind 金融數(shù)據(jù)庫。

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2716521